Комплексна невизначеність робить прогнози фондового ринку на 2023 рік ненадійними

Що ми точно знаємо про 2023 рік? Тільки те, що велика кількість невідомих означає, що нас, ймовірно, чекають драматичні сюрпризи. Існує просто забагато взаємопов’язаних ризиків і невизначеностей, щоб дозволити навіть квазіточні прогнози.

Так, усі нові роки мають загадки, але 2023 – особливий. Він має різноманітний потік рокових тенденцій за останні два роки. Крім того, попереду значні, але невизначені, економічні та фінансові події.

The New York Times добре описав цю ситуацію в «Справа Бика та Ведмедя на 2023 рік” (27 грудня). (Підкреслення моє)

«Спостерігачі за ринком шукають оптимізму серед темряви»

«Технічні акції, казначейські векселі, криптовалюти, нерухомість. Великий ринковий розпродаж у 2022 році був невибірковим. знищення трильйонів капіталізації фондового ринку ризикованих і не дуже ризикованих активів, а також взявши величезний шматок із пенсійних планів пересічних інвесторів.

"Незважаючи на бійню, багато інвесторів залишаються зі своїми збитими портфелями акцій, наближаючись до нового року. «Незважаючи на скорочення, здається, небагато людей кажуть: Гей, біль був жахливимПро це розповіла Ліза Шалетт, інвестиційний директор Morgan Stanley Wealth Management DealBook. «І причина в тому, що з огляду на всі обставини вони все ще зросли на 50 відсотків з початку пандемії». [Це останнє твердження є неточним. Дивіться нижче.]

Примітка. Це «підвищення на 50 відсотків» значно завищує прибутки інвесторів. Враховуючи 3-річний період з 1 січня 2020 року до COVID-500, індекс S&P 25 зріс на 8% (включно з доходом від дивідендів). Облігації (з використанням Vanguard Bond Index Fund) впали загалом на 60% (включаючи процентний дохід). Для портфеля 40/11 з міжнародними акціями та облігаціями (з використанням Vanguard LifeStrategy Moderate Growth Fund) загальний дохід становив лише близько 15%. Крім того, інфляція ІСЦ (за всіма статтями), яка зараз є ключовою проблемою для інвестицій, зросла в цілому більш ніж на XNUMX%, скоротивши приріст портфеля до «реального» (з поправкою на інфляцію) збитку.

Це важливий момент, тому що інвестори не сидять склавши руки, розслабившись від жирних прибутків. Деякі (багато? більшість?) тривожні. Для пенсіонерів, які отримують розподіл, картина стала тривожною. Таким чином, останні три роки інвестицій, економіки, фінансових та особистих потрясінь наблизилися до точки прийняття рішень. І все ж існує очевидне небажання здійснювати інвестиційні зміни. чому Ймовірно, це викликано відсутністю чіткого майбутнього напрямку, як обговорюється далі в статті:

"... Уолл-стріт загалом не був настільки розділеним щодо перспектив наступного року після глобальної фінансової кризи, що відображає глибоку невизначеність щодо монетарної політики США, корпоративних прибутків і ширшу дискусію про те, чи впаде найбільша економіка світу в рецесію. Відповідно до середнього прогнозу S&P 500 закінчить 2023 рік на рівні 4,009 Bloomberg, найбільш ведмежий прогноз з 1999 року. Але прогнози коливаються від мінімуму в 3,400 до 4,500, що представляє «найбільшу дисперсію з 2009 року», зазначила пані Шалетт.

«У прогнозах завжди є невизначеність. Але ви знаєте, багато разів ви добре розумієте, де ви перебуваєте з політикою [ФРС], де ви знаходитесь у циклі прибутку, де ви знаходитесь з точки зору оцінки», — сказала вона. «З наближенням 2023 року ми вважаємо, що всі ці речі постійно змінюються».

Коли інвестори завмирають перед обличчям ризиків і невизначеності, залучайте гроші

Стратегія створення грошових коштів на цьому ринку зменшує ризик того, що щось піде не так, і божевільний інвестор буде спійманий на шляху до виходу. Імовірність такої події 2023 року надзвичайно висока через заморожування інвесторів і занадто велику кількість ризиків і невизначеностей, які зараз існують.

Пам’ятайте цю істину: інвесторів легше налякати, ніж заспокоїти. Ця реальність є причиною того, що ведмежі ринки різко падають від страху (панічний продаж), а бичачі ринки борються за «стіну занепокоєння». Гірше того, оскільки інвестори вже стурбовані, це падіння може бути непомірним. Просто надто великий ризик покладатися на надію, що все вийде добре без тимчасової паніки в дорозі.

Про ту паніку...

Внутрішні недоліки фондового ринку можуть зробити розпродаж небезпечним

Близько 30 років тому SEC почала вносити суперечливі зміни до правил і операцій фондового ринку та фондових бірж.

Почалося це з жахливих змін. Використовуючи помилкове дослідження як підтримку, SEC скасувала основну вимогу про те, що короткі продавці могли продавати лише на «підйомі» ціни акцій. Правило підйому було створено в 1930-х роках, щоб протистояти попереднім деструктивним спекулятивним діям, вжитим жителями Уолл-Стріт. Вони скоротили б акції на шляху падіння, що зрештою спричинило паніку, продаючи інвесторів за нижчими цінами. Потім короткі продавці купували, покриваючи свої короткі позиції, тим самим заробляючи непоганий прибуток.

Потім було звільнено спеціалістів NYSE, які повинні були забезпечити «впорядкований» ринок акцій, якими вони займалися. Ця вимога означала, що вони переходитимуть у позабалансові періоди продажу чи купівлі, купівлі чи продажу, щоб запобігти аномально значній зміні ціни. Ознайомлені як монополісти, які заробляють гроші, вони були завантажені, оскільки SEC помилково припустила, що електронна торгівля може забезпечити кращий ринок.

Потім було схвалено кілька бірж, які торгують одними і тими ж акціями, а SEC рекламувала конкуренцію, щоб покращити ціни та торгівлю. Замість цього він створив сторонні угоди з оплатою за замовлення, а потім посередники, які керували діями, заробляючи мільярди. (Новий голова SEC зараз займається цією останньою проблемою, хоча посередники кажуть, що вони приносять користь інвесторам.)

Потім з’явилися електронні ігри, в яких деякі трейдери отримували схвалену SEC інформацію про потік замовлень швидше за інших. Навіть стару спеціалізовану книгу лімітних і стоп-ордерів (яку обов’язково зберігали в таємниці від усіх інших) було зроблено доступною, тобто ці замовлення також можна було використовувати.

Потім з’явилися наслідки: «миттєві збої» – коли електронні торгові системи бірж перестають робити розумні ставки під час спаду, тому ринкові замовлення на продаж отримують аномально низькі ціни. Вони є антитезою впорядкованих ринків. Коли вперше відбулися сутички, стала очевидною потреба виправити помилкові системи торгівлі. Однак SEC, не бажаючи визнавати поразку та повертати людей, які запобігали подібним проблемам торгівлі в минулому, створила електронне виправлення: «Автоматичні вимикачі», які зупиняли торгівлю на короткий час. Вони не вирішують проблеми. Зупинення міні-трейдингу не стимулює електронні торгові системи переходити на борт акції, що падає, і не може запобігти руйнівним коротким продажам.

Перегляд усіх цих питань є нагадуванням про те, що фондовий ринок залишається сприйнятливим до короткочасного падіння цін, різких падінь і панічних продажів, коли для цього є сприятливі умови, як зараз.

Підсумок: коли ризик і невизначеність такі високі, не беріть зобов’язань

Чи відбудеться розпродаж? Чи буде це панічна розпродаж? Хто знає? Справа в тому, що ймовірність того, що це може статися в цьому середовищі, неприйнятно висока.

Але що, якщо розпродажу не станеться, а акції зростуть? Якщо рушійною силою є зменшення ризиків і невизначеності, тоді ми можемо впевнено шукати можливості для купівлі. Однак, якщо ризики та невизначеність залишаються, вищі ціни просто збільшують ризик володіння акціями.

Отже, збирайте гроші. Це єдиний надійний спосіб не потрапити на гачок.

Щоб дізнатися більше про поточні умови, перегляньте мою статтю від 28 грудня нижче…

БІЛЬШЕ ВІД ФОРБІВПримхи фондового ринку руйнуються – остерігайтеся поширення ударних хвильBy Джон С. Тобі