Ціни на сировинні товари падають, що викликає побоювання наступної фінансової кризи

Дивіться також: Ф'ючерси на кукурудзу піднялися до найвищих цін за майже десятиліття

«Одна за одною подія, пов’язана з Україною, виявляє давні недоліки у все більш застарілій структурі глобальної торгівлі та фінансового регулювання, що все більш застаріла після Другої світової війни», – сказала MarketWatch Карен Петру, керуючий партнер аналітичного центру фінансової політики Federal Financial Analytics .

Петру стверджував, що швидко зростаючі ціни на сировинні товари створюють стрес як для торговців сировиною, так і для банків та інших суб'єктів, які їх фінансують, а відсутність належного регулювання цих структур може змусити Федеральну резервну систему виручити їх, що загрожує негативною реакцією населення.

Після фінансової кризи регуляторні органи обговорювали, чи призначати великих дилерів товарів, таких як Glencore, Trafigura і Archers-Daniels-Midland Co.
ADM,
-0.55%
як системно важливих фінансових установ, що піддало б їх більшому контролю з боку регуляторних органів, «але у них не вистачило сміливості йти туди», – сказав Петру.

Нещодавня волатильність також підкреслює взаємозв’язок між інфляцією та фінансовою стабільністю, вважає Золтан Позсар, глобальний керівник стратегії короткострокових процентних ставок Credit Suisse.

«Центральні банки закохані в цю ідею, що вони контролюють стабільність цін», – сказав він у телефонному інтерв’ю. «Я вважаю шокуючим, що такі організації, які є такими важливими для стабільності цін, як [торговці сировинними товарами]», не перебувають під ретельним наглядом ФРС.

Читати далі: Доми торгівлі товарами стикаються з труднощами, але чи вони «занадто великі, щоб зазнати краху»?

Поззар стверджував, що війна в Україні стане поворотною точкою у фінансовій історії, яка стане каталізатором часткового розвороту глобалізації та започаткує новий грошовий порядок, заснований на цінах на сировину, а не на доларах США. У такому світі ФРС та її колеги за кордоном не зможуть ігнорувати центральну роль, яку відіграють торговці сировинними товарами.

«Це підприємства, які переміщують основні товари, необхідні для промислової діяльності та стабільності цін», – сказав він. «Торговець товарами гарантує стабільність цін, а не центральні банки».

Регулятори враховують цю динаміку, навіть якщо вони ще не вживають її. Міжнародний валютний фонд попередив у вівторок про «серйозний тиск на фінансування сировинних ресурсів та ринки деривативів» у своєму піврічному звіті про глобальну фінансову стабільність після новин на початку цього місяця про те, що Рада фінансової стабільності США був проінформований Комісією з торгівлі товарними ф'ючерсами та Федеральною резервною системою щодо впливу товарних ринків на фінансову стабільність.

Раміт Сінгх, помічник директора з монетарних ринків і ринків капіталу МВФ, сказав на прес-конференції у вівторок, що "ймовірно, настав сприятливий час" для регуляторів вивчити товарний простір, щоб виявити прогалини в регулюванні товарних ринків.

Денніс Келлехер, президент і головний виконавчий директор непартійної організації фінансових реформ Better Markets, сказав MarketWatch, що CFTC може зробити кроки для стабілізації товарних ринків, як-от встановлення суворіших лімітів позицій у торгівлі товарними деривативами, що знизить ціни на товари та знизити ризик фінансового зараження.

Обмеження позицій — це контроль за кількістю контрактів, які може володіти будь-яка організація в певний момент часу, щоб запобігти надмірним спекуляціям і волатильності на товарних ринках. CFTC ухвалила нові правила щодо лімітів позицій у 2020 році, як того вимагає закон Додда Франка про фінансову реформу 2010 року, але критики, включаючи Нинішній голова CFTC Ростім Бенхам сказав, що ці правила недостатньо запроваджені.

«Спекуляція товарами в основному не регулюється, тому що немає обмежень позицій, або ліміти настільки високі, що не мають сенсу», – сказав Келлехер. «Ці питання взаємопов’язані. Що стосується інфляції, то замість того, щоб запровадити обмеження на позиції, які б привели ціни до попиту та пропозиції, у нас є великі банки, які радять клієнтам перекласти більшу частину своїх портфелів у товари як так зване хеджування інфляції».

CFTC відмовився коментувати цю історію.

Незалежно від того, чи вирішать регулятори змінити політику в умовах зростання волатильності, Позсар з Credit Suisse стверджував, що американці повинні підготуватися до світу, в якому ринки ключових товарів стануть простором для геополітичної конкуренції.

Це, ймовірно, означає, що ціни на сировинні товари залишаться основним драйвером інфляції в майбутньому, і що якщо світова економіка зіткнеться з черговою системною кризою, сировина буде в центрі її.

«Це визначення системно важливого», – сказав Позсар про торговців сировинними товарами. «Подібно до того, як Lehman переміщував облігації та готівку, поки це не сталося, ці компанії переміщують товари, поки вони цього не роблять».