Comcast і Charter можуть потребувати нового фокусу, оскільки зростання широкосмугового зв’язку зупиняється

Comcast та Статут, дві найбільші кабельні компанії США, мають проблеми із зростанням широкосмугового доступу.

Оскільки за останнє десятиліття десятки мільйонів американців скасували підписку на кабельне телебачення, кабельна індустрія зосередилася на більш прибутковому бізнесі продажу широкосмугового Інтернету.

Тепер кількість домогосподарств у США, які платять Comcast і Charter за високошвидкісний Інтернет, вперше впала, причому обидві компанії повідомили про зниження широкосмугового зв’язку для населення у другому кварталі. Comcast втрачено 10,000 XNUMX приватних клієнтів і зазначив, що в липні він знизився ще на 30,000 XNUMX. Статут впав на 42,000 тис.

Генеральний директор Comcast Брайан Робертс і його колега по Хартії Том Ратледж назвали основними причинами втрат макроекономічні тенденції та більший, ніж зазвичай, приріст під час пандемії. Comcast конкретно вказав на те, що менша кількість людей переміщується як основну причину зниження зв’язків.

«Відбулося різке уповільнення переміщень по всьому нашому сліду», — сказав Робертс під час телефонної конференції Comcast минулого місяця щодо доходів. Він зазначив, що в перший рік пандемії компанія додала майже на 50% більше клієнтів, ніж її попередній середньорічний ріст.

Раптове припинення смуги зростання широкосмугового зв'язку викликає серйозне занепокоєння для інвесторів у Comcast і Charter, які торгуються поблизу дворічного мінімуму. Акції Comcast з початку року впали приблизно на 25%, а Charter – приблизно на 33%.

І хоча пандемія та макроекономічні тенденції з часом можуть послабитися, Робертс також визнав у звіті про прибутки ще одну причину падіння широкосмугового доступу: нова конкуренція.

Протягом десятиліть кабельні компанії мали низьку конкуренцію в багатьох регіонах країни за високошвидкісний Інтернет.

Тоді близько трьох років тому, T-Mobile випустила свій фіксований бездротовий продукт, високошвидкісний широкосмуговий продукт 5G який функціонує як альтернатива широкосмуговому кабельному зв’язку. Станом на квітень високошвидкісний Інтернет T-Mobile доступний понад 40 мільйонів домогосподарств по всій країні. Verizon на початку цього року заявила, що планує мати від 4 до 5 мільйонів фіксованих бездротових мереж клієнтів до кінця 2025 року.

У березні Робертса відправили у відставку фіксований бездротовий зв'язок як «нижчий продукт». T-Mobile пообіцяв, що половина країни отримає швидкість щонайменше 100 мегабіт на секунду до кінця 2024 року. Стандартний широкосмуговий кабель (і оптоволокно). зазвичай може забезпечити приблизно вдвічі більшу швидкість. Крім того, стаціонарний бездротовий зв’язок обмежений перевантаженням ефіру 5G. Кабель, по якому проходять дроти безпосередньо до будинку, не має такого обмеження.

«Раніше ми бачили нижчу ціну та меншу швидкість. І в довгостроковій перспективі я не знаю, наскільки життєздатною буде ця технологія», — сказав Робертс Конференція Morgan Stanley Technology, Media & Telecom.

T-Mobile стягує фіксовану щомісячну плату в розмірі 50 доларів США за послуги фіксованого бездротового зв’язку. Нове дослідження вулиці оцінка Середній місячний дохід від кабельного широкосмугового зв’язку за використання становить майже 70 доларів США, і, ймовірно, до 75 року зросте до понад 2025 доларів США.

Подібно до того, як T-Mobile виріс у галузі бездротового зв’язку, пропонуючи нижчі ціни, він, схоже, робить те саме з кабельним телебаченням. У другому кварталі T-Mobile додав колосальних 560,000 XNUMX нових клієнтів фіксованого бездротового зв’язку, оскільки Comcast і Charter втратили абонентів широкосмугового зв’язку. T-Mobile сказав більше половини його нові клієнти перейшли з кабельного телебачення.

«Попит продовжує зростати від незадоволених приміських споживачів кабельного телебачення до споживачів, які недостатньо обслуговуються на невеликих ринках і в сільській місцевості», — сказав генеральний директор T-Mobile Майк Сіверт під час конференції про прибутки компанії. Про це також відзначили в T-Mobile результати загальнонаціонального тесту швидкості Ookla у липні показало, що його мережа 5G (187.33 Мбіт/с) перевершила широкосмуговий зв’язок Comcast і Charter (184.08 і 183.74 відповідно) за середньою швидкістю.

Робертс заперечив, що клієнти відмовляються від Comcast заради будь-якої фіксованої послуги, стверджуючи, що зростання T-Mobile базується на нових клієнтах.

«Ми не бачимо, що фіксований бездротовий зв’язок має якийсь помітний вплив на наш відтік», — сказав Робертс під час телефонної конференції Comcast щодо доходів 28 липня.

Тим не менш, якщо фіксований бездротовий зв’язок продовжить впливати на зростання кабельного широкосмугового зв’язку, Comcast і Charter повинні будуть переконати інвесторів, що є ще одна причина вкладати гроші в кабельне телебачення, сказав Кріс Марангі, портфельний менеджер Gabelli Funds.

«Очевидного каталізатора немає», — сказав Марангі. «Ймовірно, ви не отримаєте пожвавленого зростання широкосмугового зв’язку протягом наступних шести місяців».

Фонди Gabelli володіють Charter, Comcast, Verizon і T-Mobile.

Страх серед акціонерів кабельного телебачення полягає не лише в тому, що Comcast і Charter можуть опинитися наприкінці епохи, коли йдеться про зростання широкосмугового зв’язку. Крім того, нова конкуренція призведе до зниження цін. Поєднання акційних цін і зупиненого зростання може в кінцевому підсумку перетворити широкосмуговий зв’язок на щось, що буде більше схоже на бездротовий бізнес, якому роками заважають цінові війни та низька норма прибутку.

За словами Крейга Моффетта, телекомунікаційного аналітика компанії MoffettNathanson, поки що занадто рано говорити про те, чи фіксований бездротовий зв’язок забере частку ринку у кабельних компаній найближчими роками, чи проблеми з перевантаженістю змушують провайдерів бездротового зв’язку обмежувати кількість користувачів. Моффет зазначив, що фіксований бездротовий зв’язок використовує набагато більше даних, ніж мобільний бездротовий зв’язок, але генерує приблизно на 20% більше доходу, виходячи з поточних цін.

«Час покаже, чи є цей перехід на фіксований бездротовий зв’язок лише тимчасовою можливістю», — сказав Моффетт.

Цілком можливо, що у фіксованого бездротового зв’язку просто є «мить», і клієнти з часом відкинуть цю послугу як надто ненадійну або невисоку швидкість, сказав Уолт Піцик, аналітик LightShed Partners.

«Наразі схоже, що це працює. Вони забирають клієнтів кабельного телебачення», – сказав Пєцик. «Ми побачимо, чи буде це стійким через два-три квартали».

Технологічні переваги Cable можуть повернути настрої інвесторів до Comcast і Charter, якщо зростання фіксованого бездротового зв’язку вщухне.

«Хоча розповідь про уповільнення з’єднань перед зростаючою конкуренцією не віщує нічого доброго для настроїв, ми вважаємо, що перевага кабельної мережі на більшій частині його площі сприятиме низькому зростанню», – написав аналітик JP Morgan Філіп Кузік у примітці для клієнтів.

За прогнозами Моффетта, оскільки телебачення занепадає, а зростання широкосмугового зв’язку сповільнюється, наступною главою розвитку кабельного телебачення буде бездротовий зв’язок.

Бездротова мережа стала новою історією зростання кабельного телебачення, як Comcast і Charter використовували угоду про спільну мережу з Verizon для покращення власних мобільних послуг. Доходи Comcast від бездротового зв’язку зросли на 30% у порівнянні з аналогічним періодом минулого року у другому кварталі та більш ніж на 80% порівняно з двома роками тому. Квартальні продажі бездротового зв'язку Charter зросли на 40% порівняно з минулим роком; два роки тому компанія навіть не досягла прибутку від бездротового зв’язку, оскільки бізнес був таким новим.

Comcast і Charter повинні ділитися бездротовим зв’язком з Verizon відповідно до їхньої мережевої угоди, що знижує маржу. Добре керований оператор мобільної віртуальної мережі все ще має маржу близько 10%, сказав Моффетт. Але з часом це може зростати, сказав він.

«Можливо, бездротовий зв’язок не є кращим бізнесом, ніж широкосмуговий зв’язок, але це набагато більший бізнес», — сказав Моффетт.

Статут Головний фінансовий директор Кріс Вінфрі сказав під час телефонної конференції компанії щодо прибутків за другий квартал що потенціал кабельного бездротового зв’язку недооцінений.

Враховуючи поштовх бездротових компаній до широкосмугового зв’язку, а також перехід кабельних компаній до послуг мобільного зв’язку, деякі вважають, що злиття двох галузей неминуче.

«Це просто не має жодного сенсу цього не робити, виключно з огляду на операційну синергію, синергію розподілу капіталу, з точки зору брендингу та синергії», — генеральний директор Altice Декстер Гоі сказав CNBC минулого року. Altice є четвертим за величиною провайдером кабельного телебачення в США після Comcast, Charter і Cox.

Чим більше послуг клієнти отримують від того самого постачальника, тим менша ймовірність, що вони підуть, сказав Гоей.

Злиття Comcast або Charter з T-Mobile, Verizon і AT&T нереально, враховуючи регуляторну позицію США щодо ринкової влади, сказав Моффетт. Тим не менш, різні президентські адміністрації можуть мати різні погляди на те, що є прийнятним. Наприклад, Sprint і T-Mobile змогли злитися під час адміністрації Трампа після того, як урядовці багато років казали їм навіть не намагатися.

«Ніколи не кажи ніколи, вірно?» Гоей сказав. «Стратегічні транзакції, у яких у вас є різні послуги, я не розумію, чому це не повинно бути дозволено антимонопольним відділом».

Якщо злиття бездротових кабельних мереж не планується, існують інші потенційні способи угод, які можуть відновити інтерес інвесторів.

регіональний кабельний оператор WideOpenWest та Судденнінк, актив, що належить Altice USA, обидва ведуть переговори з потенційними покупцями, за словами людей, обізнаних з цим питанням. За словами Марангі з Габеллі, транзакція може збільшити акції кабельного телебачення, що торгуються на біржі, шляхом підвищення мультиплікаційної оцінки компаній.

Charter або Comcast також могли б придбати некабельний актив, щоб відновити інтерес інвесторів до своїх компаній.

«Це управління 101; коли компанії починають розвиватися, вони шукають M&A», — сказав П’єцик з LightShed Partners.

Також можливо, що інвестори розглядатимуть зовнішнє придбання як відволікання, а не як нову можливість. За словами Моффетта, акціонери, швидше за все, будуть протистояти угодам щодо медіаактивів, таких як минулі придбання Comcast Sky і NBCUniversal.

Розкриття інформації: Comcast є материнською компанією NBCUniversal, яка володіє CNBC.

ПЕРЕГЛЯНУТИ: Comcast повідомляє про абонентів широкосмугового зв’язку без підключення