Кліматичний інвестор, який зробив правильну ставку Exxon на те, як перемогти ринок

Дженніфер Грансіо була серед лідерів Engine No. 1, нової інвестиційної компанії, що зосереджена на змінах клімату та енергетики, яка обійшла ExxonMobil у конкурсі проксі-серверів у 2021 році, що засмутило небагатьох. Те, що компанія Engine No. 1 вирішила зробити далі, було, можливо, таким же несподіваним: відійти від підходу активістського інвестора, який так добре спрацював, завойовуючи місця в раді директорів нафтогазового гіганта.

Тепер генеральний директор Грансіо не хоче, щоб фірма була визначена заголовком Exxon, а скоріше довгостроковим інвестиційним підходом, який є схемою того, як компанії повинні думати про величезні системні зміни, такі як перехід на енергетику, і як інвестори мають отримати доступ до цінності, створеної компаніями, які її отримають, і масштабування трансформованого бізнесу.

«Інвестування — це те, що ви можете робити в дуже короткостроковій перспективі, але для переважної більшості власників активів… усі вони шукають продуктивності з часом», — сказав Грансіо на віртуальному заході CNBC ESG Impact у четвер. «Ринок може заплутатися щодо інвестування лише заради ідеології чи надзвичайно короткострокових інвестицій, але двигун № 1 глибоко вивчає компанії, дивлячись насамперед на бізнес-модель і те, як вона має змінюватися з часом, щоб створити цінність для акціонерів. »

Команда ExxonMobil Кампанія справді вражає важливі теми: наявність правильного управління, щоб проводити компанії через великі системні зміни, здійснення правильних інвестицій і уникнення неправильних. «Ми увійшли в Exxon як інвестор, тому що ми знали, що якщо він розумний і має правильний менеджмент для енергетичного переходу, а також те, як оцінюється бізнес після енергетичного переходу, це буде чудово для акціонерів», – сказала вона. «Ми думаємо про кампанію ExxonMobil як про управління та довгостроковий капіталізм», — сказала вона.

Грансіо поділилася кількома своїми основними ідеями щодо інвестування в майбутнє та випередження ринку в ESG Impact.

Багато технологій, але не акції техніки

«Як інвестори ми любимо говорити про Google і Amazon, але там, де справді буде отримано прибуток у наступне десятиліття, ми дивимось на сільське господарство, автомобілі та енергетику», — сказав Грансіо.

Двигун № 1 проводить багато роботи з автомобілями, про що було публічно відомо, включаючи інвестиції GM, що вона описує як довгостроковий перехід.  

«Люди знають про Tesla, але забувають про GM і Ford», — сказав Грансіо.

«Ми матимемо цей величезний перехід, і він потребує масштабу, а це мільйони й мільйони автомобілів, і є величезний простір для провідних компаній, таких як GM і Ford, щоб стати частиною створення та задоволення всього цього попиту», — сказала вона. Це не означає, що Tesla не буде переможцем, додала вона, але GM і Ford також будуть, сказав Грансіо.

Не просто будьте інвестором індексного фонду

Двигун №1 має пасивний індекс ETF — Грансіо була одним із старших керівників бізнесу BlackRock iShares ETF до того, як приєднатися до Engine No. 1, — але вона попереджає інвесторів, що так само, як вони можуть зосередитися на Tesla і забути про решту автомобільного сектору, вони втратять багато чого. інвестиційні можливості, якщо вони дотримуються вагових коефіцієнтів індексного портфеля.

«Якщо ви залишите свої гроші в пасивному індексному фонді або купите лише акції, які швидко зростають, у вас виникне величезна проблема у вашому портфелі», — сказала вона. «Інвестори недооцінюють великі ідеї переходу, якщо вони є в індексах», — додала вона.

Grancio сказав, що утримання ринку в індексному фонді дозволяє інвесторам використовувати свої права голосу акціонерів для досягнення результатів, що було зроблено, об’єднавшись з багатьма великими інституційними акціонерами, щоб взяти участь у Exxon, але багато з найбільших перехідних процесів, від енергетики до транспорту, мають недостатню вагу для більшості інвесторів через використання індексного фонду.

Іншим важливим прикладом, який вона навела, є сільське господарство, і компанія, яка, за її словами, робить це правильно: Дір. «Це робить трактори, а трактори брудними, але якщо ми перевернемо це й подумаємо про вплив і глобальну продовольчу кризу та її вирішення, Компанія Deere переходить на технологію точного землеробства кращі для клімату, врожайності та фінансових показників фермерів», – сказала вона. За її словами, Deere будує бізнес, щоб вирішити величезну системну проблему, яка також має вплив на інвестиційну перспективу.

Все ще інвестуємо у велику нафту та очікуємо, що перехід до енергетики займе «трохи більше часу»

Грансіо каже, що робота Engine No. 1 з Exxon є ознакою того, що інвестиції ESG працюють. «Подивіться на подорожчання різних енергетичних компаній, і Exxon зросла більш ніж удвічі, значно вище, ніж аналоги, і це було не лише в ціні на нафту», — сказала вона.

Вона також процитувала Oxy (раніше Occidental Petroleum), яка була лідером у сфері енергетичних перетворень і збільшилася більш ніж удвічі у 2022 році, «оскільки вона відрізняється від аналогів», сказала вона. «Ми вважаємо, що це фундаментально питання інвестицій», — додала вона. Ще один важливий фактор, який відрізняв Оксі від однолітків: величезні інвестиції Уоррена Баффета в компанії.

Двигун № 1 продовжує бути активним власником енергетичних компаній, працюючи над багатьма проблемами, які він робив у Exxon, навіть якщо не через проксі-війну: управління розподілом капіталу, встановлення чітких цілей щодо викидів та інвестування в зелену енергетику .

Але вона каже, що останній рік, протягом якого ціна на нафту підскочила внаслідок війни в Україні та критичної нестачі енергії в Європі, означає, що енергетичний перехід, «ймовірно, буде трохи довшим».

«Люди використовують викопне паливо, і ми не здійснили цей перехід, і якщо нам потрібні активи на викопному паливі, нам потрібно, щоб ними керували найбільші компанії таким чином, щоб вони також дивилися на нові технології, щоб зберегти вартість після переходу, коли ми будемо більше потребуватиме відновлюваних джерел енергії та уловлювання вуглецю», – сказала вона.

Ось чому вона продовжує розглядати великі енергетичні компанії як інвестиційну можливість. «Вони знають, як робити ці речі в масштабі. Нам потрібно постачати енергію у світ сьогодні, але коли ми підійдемо до іншої сторони енергетичного переходу, від того, як вони вирішуватимуть ці проблеми, буде потрібно, щоб вони все ще мали чудовий бізнес», — сказала вона. «Ми вважаємо, що є багато можливостей для конструктивної роботи з компаніями з цих питань».

Підтримка виробництва в США повинна стати новим напрямком

Незважаючи на те, що це не дуже добре вписується в такі рамки ESG, як клімат, Грансіо сказала, що однією з найбільших інвестиційних можливостей у майбутньому, за якою вона переслідує, будуть американські компанії у сфері виробництва, транспортування та логістики, пов’язані з величезним відновленням внутрішнього виробництва та виробництва.

«Інвестори не тримають залізниці, не припускаючи, що автомобілі чи мікросхеми будуть виготовлятися в США», — сказала вона.

У четвер, Президент Байден рекламував план за IBM інвестувати 20 мільярдів доларів у виробництво мікросхем у Нью-Йорку через два дні Micron Technology оголошений до 100 мільярдів доларів інвестицій у напівфабрикати в державі.

Не повідомляючи подробиць, вона сказала, що Engine No. 1 створюватиме інвестиції в майбутньому навколо можливості інвестувати в ланцюжок поставок США. «Ми щось зробимо», — сказала вона. 

Відродження внутрішнього виробництва в США є, у певному сенсі, формою «зміни систем», оскільки глобалізація попередніх десятиліть порушується. І це відповідає загальній дисципліні двигуна № 1. «Ми дійсно вважаємо, що вам потрібно глибоко розуміти системи та компанії, щоб зробити правильний вибір. Інвестиції ніколи не повинні бути ідеологічними. Йдеться про розуміння цих компаній і того, як змінюються галузі», – сказала вона. І в момент серйозний політичний удар проти інвестування ESG зосередившись насамперед на енергетичних компаніях і зміні клімату, вона додала: «Сподіваюся, ми не дозволимо театру заважати цьому».