Чиста енергетика залишається довгостроковим лідером

Глобальний контрольний показник акцій залишається на -21% нижче максимумів (-24%) порівняно з останніми мінімумами червня, як показано на Datagraph™ нижче.

В умовах постійного глобального ведмежого ринку виявлення областей відносної сили за межами захисних груп було особливо складним завданням. У якийсь момент під час цього падіння продаж акцій охопив усі області.

· З областей, які вели до ведмежого ринку, багато продовжують торгувати не тільки значно поза максимумами, але й з дуже слабкими тенденціями відносної сили. До них належать, серед іншого, програмне забезпечення, електронна комерція, нещодавні IPO та зростання малої капіталізації.

· Лише кілька сегментів були колишніми лідерами під час сильного зростання від мінімумів березня 2020 року та все ще лідирують протягом останніх 52 тижнів і на основі початку року. До них належать виробники нафти та газу, сільське господарство, інфраструктура та чиста енергетика. Однак нещодавнє падіння цін на нафту та різке падіння акцій ставить під сумнів, чи будуть компанії, що займаються викопним паливом, лідерами в наступному циклі зростання.

Як видно з таблиці вище, деякі з найсильніших виробників від мінімуму березня 2020 року найбільше постраждали від подальшого падіння. Зокрема, найбільше програли акції електронної комерції, нові IPO та біотехнології. Крім того, протягом останнього року багато відставання від попереднього зростання суттєво випередили, особливо ті, що пов’язані зі зростанням інфляції. Зокрема, виробники нафти та газу, сільськогосподарські виробники, інфраструктура та чиста енергетика показали хороші результати в період з березня 2020 року до теперішнього часу. Наведені нижче графіки демонструють високі абсолютні та відносні показники цих чотирьох груп.

Нафтогазовидобувні компанії США (XOP
XOP
)-тижневий графік

Агробізнес ETF (MOO
MOO
)-тижневий графік

ETF інфраструктури США (IFRA) - тижневий графік

Global Clean Energy ETF (ICLN
ICLN
LN
)-тижневий графік

Хоча це не безпрецедентне явище, було б незвично, щоб лідери попереднього циклу були лідерами наступного. Проте чиста енергія була однією з улюблених глобальних тем протягом останніх кількох років і залишається нею зараз. Багато галузей промисловості зазнають довгострокових зрушень у бік екологічніших технологій, і найбільш значущими кінцевими ринками будуть комунальні послуги, транспорт і будівництво/будівельні матеріали. Як наслідок, ми вважаємо, що це один із минулих лідерів, якого, на нашу думку, інвестори повинні тримати на вершині свого списку потенційних доповнень, коли розпочнеться новий бичачий ринок.

Ми пропонуємо подивитися на ICLN ETF як спосіб отримати доступ до теми. Цей ETF орієнтований на виробників чистої енергії (сонячна, вітер, водень) і виробників продукції (ще один ETF, який більшою мірою орієнтований на акумулятори, літій і напівпровідники, є First trust Clean Energy-QCLN).

Для чистої енергії існує багато макрофакторів. Це обумовлено як регуляторними, економічними проблемами, так і проблемами зміни клімату. Деякі з цих ключових цифр:

· За даними Міжнародного енергетичного агентства (МЕА), чисте збільшення потужностей відновлюваних джерел має зрости на 8% у 2022 році після зростання на 6% у 2021 році та понад 40% зростання у 2020 році. Сонячні фотоелектричні (PV) установки залишатимуться ключовим фактором, а Очікується, що вітер відновиться після року падіння у 2021 році. Китай знову лідируватиме з майже половиною нових установок, тоді як США відстають через невизначене нормативне середовище.

· Після багатьох років зниження собівартості на одиницю, витрати на нові установки сонячних і вітрових установок зросли у 2021 році та, як очікується, знову зростуть у 2022 році через вищі витрати на сировину та логістику. Однак, враховуючи ще більш різке зростання цін на викопне паливо, економічна конкурентоспроможність сонячної та вітрової енергії продовжує покращуватися.

· У «Зеленому сценарії» Bloomberg New Energy Finance, який є їхнім найагресивнішим сценарієм з точки зору розширення відновлюваних джерел, він націлений на 85% первинної енергії з відновлюваних джерел до 2050 року з лише 12% у 2019 році. Щоб досягти цього, світові потрібно збільшити річну потужність сонячних фотоелектричних установок із 150 ГВт/рік на даний момент до 630 ГВт/рік, збільшити річну потужність вітрових установок зі 100 ГВт/рік до 800 ГВт/рік. Значне збільшення обсягу акумуляторів буде необхідним, щоб якнайкраще доповнити розширення сонячної та вітрової енергії. Крім того, водень стане ключовим компонентом, складаючи понад 20% енергетичної суміші, фактично з нуля зараз.

· Хоча світ не наближається до такого агресивного типу розширення, який був би необхідний для досягнення «зеленого сценарію», поштовх до декарбонізації, безумовно, прискорився, особливо в Європі.

• Європейська комісія (ЄК) розглядає можливість підвищити цільовий показник своєї частки загальної енергії з відновлюваних джерел до 45% з 40% до 2030 року, з 22% у 2020 році. На тлі триваючої війни в Україні ЄС продовжує розглядати нову пропозицію щодо усунення Російський природний газ і зосереджено на прискоренні зростання вітрової/сонячної енергії та створенні цілей виробництва біогазу та екологічно чистого водню. Частиною шляху до швидшого зростання було б прискорення процесу регулювання нових проектів, що, здавалося б, принесе користь відомим розробникам.

· США мають намір досягти 33% електроенергії з відновлюваних джерел до 2030 року, і багато хто вважає, що 50% цілком можливо. Адміністрація президента Байдена поставила дуже агресивну ціль – 100% електроенергії з відновлюваних джерел до 2035 року. У той час як законопроект «Відновлюймо краще» (BBB), який робив великий акцент на екологічно чистій енергії, був відкладений, адміністрація Байдена планує вжити нових заходів у найближчі тижні.

Глобальний всесвіт інвестованих акцій чистої енергії невеликий, але він розширюється. Ми пропонуємо зосередитися головним чином на розробниках/виробниках і компаніях, що випускають продукти, які стабільно зростають і є прибутковими, але не піддаються погіршенню маржі через зниження вартості багатьох продуктів. Нам також подобаються електричні транспортні засоби (EV) як тема в рамках чистої енергії, але ми пропонуємо дочекатися кращого загального економічного середовища, перш ніж переглядати провідних автовиробниківMKR
Постачальники деталей та постачальники матеріалів для електромобілів.

На даний момент ми любимо імена:

Найкращий вибір сонячної продукції:

· Enphase EnergyENPH
(ENPH) – ринкова капіталізація 29 мільярдів доларів США – найбільший постачальник мікроінверторів у Північній Америці за доходом. Мікроінвертори є ключовим компонентом сонячних панелей, які використовуються для перетворення енергії, виробленої від сонця, в енергію, придатну для домогосподарств і комерційних будівель. ENPH також продає системи зберігання акумуляторів і сонячні системи, що підтримують комунікаційне обладнання. ENPH очікує, що до кінця 2025 року ринок Serviceable Addresable (SAM) зросте до 23 мільярдів доларів США з 4 мільярдів доларів у 2020 році. Збільшення розміру ринку буде зумовлено випуском нових продуктів, зростанням інтеграції інтелектуальних енергетичних систем і географічним розширенням (Європа). , LatAm) на додаток до триваючого двозначного річного зростання сонячних фотоелектричних установок. Його п’ятирічний річний ріст продажів/прибутку на акцію становить 43% і 227% відповідно, і за консенсусом очікується зростання прибутку/прибутку на ~50% у 2022 році.

Найкращий вибір водню:

· Chart Industries (GTGT
LS) – ринкова капіталізація 6 мільярдів доларів – надає високотехнологічне обладнання для енергетичного ринку. Рішення Cryo-Tank (CTS, 33% обертів) включають обладнання для масового та мобільного зберігання, випаровування та розподілу; Спеціальні продукти (SP, 31%) включають обладнання для зберігання та транспортування водню/гелію, системи резервуарів транспортних засобів СПГ та обладнання для уловлювання вуглецю. Очікується, що загальний адресний ринок сегмента SP (TAM) зросте до 43 мільярдів доларів США до 2030 року з ~7 мільярдів доларів США у 2021 році (підвищив TAM на 17% у першому кварталі 1 року). Основними рушійними силами будуть водень, уловлювання вуглецю, очищення води та транспортування СПГ. Його п’ятирічний річний приріст продажів/прибутку на акцію становить 2022% і 10% відповідно. Consensus очікує прискорення продажів до 33% і зростання прибутку на акцію на 33% у 90 році, а потім зростання продажів на 2022% і зростання прибутку на акцію на 23 у 555 році.

Найкращий вибір для виробництва вітру:

· Boralex (BLX.CA) – ринкова капіталізація 4 мільярди доларів США – другий за величиною виробник енергії вітру в Північній Америці. Він має вітрові (83% обертів), сонячні (10%) і гідро (7%) виробничі потужності в Канаді, Франції та США. Він продає електроенергію переважно за довгостроковими фіксованими контрактами, які в середньому складаються з 12 залишилося років. За п’ять років до 2021 року він подвоїв встановлену потужність до 2.5 ГВт. Він націлений на 4.4 ГВт потужності до 2025 року та 12 ГВт до 2030 року. Очікується, що вітрова/сонячна енергетика досягне приблизно рівних ваг, тоді як США та Франція є основними ринками, що розвиваються. Він також націлений на ~825 мільйонів доларів EBITDA до 2025 року з 490 мільйонів доларів у 2020 році, CAGR 12%. Очікується, що до 2021 року дискреційні грошові потоки подвоїться порівняно з рівнями 2025 року до 250 мільйонів доларів.

Найкращий вибір сонячної енергії:

· Solaria Medio y Ambiente (SEM.ES) – ринкова капіталізація в розмірі 2.5 млрд доларів США – один із розробників сонячних ферм, які найшвидше розвиваються у світі. Має приблизно 1 ГВт потужностей, що працюють переважно в Іспанії та Португалії, що становить більше ніж у 10 разівZRX
збільшення лише за три роки. Планується досягти 2 ГВт до кінця 2022 року та 18 ГВт до 2030 року. Іспанія, Італія та Португалія будуть ключовими ринками для розширення. Ці три країни планують створити 80 ГВт нових сонячних установок до 2030 року із загальної потужності 40 ГВт, встановлених на даний момент. П’ятирічний річний приріст продажів/прибутку на акцію Solaria становить 30% і 33% відповідно. Рентабельність P/T досягла історичного максимуму в 59% у 2021 році проти 17% у 2019 році. Консенсус очікує зростання продажів/прибутку на акцію у 2022 році на 93% і 68%, за яким у 2023 році піде зростання продажів/прибутку на акцію на 48% і 42%, відповідно.

Додаткові назви, які відповідають міцному профілю зростання, включають NextEra і SolarEdge-США, EDP Renovaveis-Португалія, OX2-Швеція, Neoen-Франція, Encavis і RWE-Німеччина, Alerion Clean Power-Італія, Acciona-Іспанія, Neste-Фінляндія та GCL Technology-Гонконг.

Підсумовуючи, хоча для лідерів одного циклу зростання ринку незвично очолити наступний, ми вважаємо, що «Чиста енергетика» має унікальний набір фундаментальних інвестиційних факторів, які роблять її однією з провідних груп у наступному циклі зростання. Ці чинники включають нормативно-правові, економічні та кліматичні. Важливо відзначити, що для нових енергобудівництв у багатьох регіонах витрати на виробництво чистої енергії нині рівні або нижчі від витрат на викопне паливо для нових будівель. Хоча технічно багато з цих акцій не демонструють класичні діаграми О'Ніла для покупки, ми хочемо залишатися уважними до покращення відносної та абсолютної цінової дії з ними. У цьому випадку ми б віддали перевагу прийти раніше, ніж спізнитися, враховуючи сильний тематичний фон.