Cisco стабільно працює, і ось як в неї інвестувати

У середу ввечері Cisco Systems (CSCO) опублікувала фінансові результати фірми за четвертий фінансовий квартал (2022). За тримісячний період, який закінчився 30 липня, Cisco опублікувала скоригований прибуток на акцію в розмірі 0.83 дол. Обидва показники зуміли перевершити Уолл-стріт, у той час як прибуток зазнав незначного скорочення (-0.68%) за рік. Коригування прибутку в основному було зроблено для винагороди на основі акцій та амортизації нематеріальних активів, пов’язаних із придбанням. Чистий прибуток за GAAP зменшився на 13.1% порівняно з аналогічним періодом минулого року до 0.2 мільярда доларів США.

Вищі показники, ніж очікувалося, були здебільшого пов’язані з покращенням умов ланцюга поставок. У прес-релізі генеральний директор Чак Роббінс сказав: «Замовлення на продукти за цілий рік і відставання є рекордно високими, що відображає високий попит на наші інновації та загальну цінність, яку ми приносимо нашим клієнтам, оскільки вони прискорюють свою цифрову трансформацію. »

Фінансовий директор Скотт Херон додав: «Загальний дохід перевищив наші очікування в четвертому кварталі в результаті нашої ефективної роботи та численних ініціатив, які ми вжили для зменшення впливу глобальної ситуації з поставками».

За квартал загальна валова рентабельність згідно з GAAP склала 61.3% порівняно з 63.3% рік тому, тоді як скоригована загальна валова рентабельність надрукована на рівні 63.3% проти 65.6% минулого року. Операційна маржа згідно з GAAP досягла 26.2%, а скоригована операційна маржа досягла 32.4%.

Ефективність сегмента

Загальний дохід від продукту становить 9.688 мільярдів доларів США, який не змінювався в порівнянні з попереднім роком, виробляючи валову маржу продукту в 59.1% порівняно з 62.7% за рік тому, порівн.

Загальний дохід від послуг досяг $3.414 млрд, який не змінювався в порівнянні з попереднім роком, створюючи валову маржу послуг у розмірі 67.5% порівняно з 66.2% за рік тому, порівн.

Загальний дохід від продукту розподіляється на п’ять бізнес-напрямків:

Безпечні гнучкі мережі принесли 6.094 мільярда доларів США доходу, що на 1% менше за рік.

Інтернет для майбутнього заробив 1.257 мільярда доларів доходу, що на 10% менше за рік.

Співпраця принесла $1.164 млрд доходу, що зросло на 2% за рік.

Наскрізна безпека принесла 984 мільйони доларів США доходу, що зросло на 20% за рік.

Оптимізовані прикладні програми заробили 185 мільйонів доларів США доходу, що зросло на 8% за рік.

Географічно:

Південна і Південна Америка заробила 7.47 млрд дол доходу, що на 3% менше за рік, що призвело до валової рентабельності 62.6%.

EMEA (Європа, Середній Схід, Африка) заробила 3.577 мільярда доларів доходу, що зросло на 8% порівняно з попереднім роком, що призвело до валової рентабельності 64.4%.

APJC (Азіатсько-Тихоокеанський регіон, Японія, Китай) заробив $2.055 млрд доходу, що на 2% менше за рік, що призвело до валової рентабельності 63.6%

Залишок зобов'язань щодо виконання (RPO)

RPO фірми, або простіше кажучи, розмір майбутнього доходу за контрактом збільшився на 2% до 31.539 мільярда доларів. Загальний RPO продукту зріс на 6% до 14.09 млрд дол. Загальний RPO послуг зменшився на 1% до 17.449 мільярдів доларів. Фірма очікує визнати 54% від загальної кількості протягом наступних 12 місяців. Це трохи більше ніж 17 мільярдів доларів.

Керівництво

У поточному кварталі (FQ1 2023) Cisco прогнозує річне зростання прибутку на 2%-4%, скориговану валову маржу на 63-64%, скориговану операційну маржу на 31.5%-32.5%, а скоригований прибуток на акцію – 0.82 дол. до $0.84. Уолл-стріт очікував скоригований прибуток на акцію на рівні 0.84 дол.

За весь фінансовий рік (2023 фінансовий рік) Cisco прогнозує зростання доходу від 4% до 6%, а скоригований прибуток на акцію – від 3.49 до 3.56 доларів США. Це значно вище 3.36 долара, на які очікувала Уолл-стріт.

Баланс

Станом на 30 липня чиста грошова позиція Cisco становила 19.267 мільярда доларів, а товарні запаси оцінювалися в 2.568 мільярда доларів. Це залишило поточні активи на рівні $36.717 млрд. Поточні зобов'язання надруковані на рівні 25.64 мільярда доларів, у тому числі 1.099 мільярда доларів короткострокового боргу. Це залишає для фірми поточний коефіцієнт 1.43, що є здоровим, і швидкий коефіцієнт 1.33. Це ще здорово.

Загальна сума активів склала 94.002 мільярда доларів, включаючи 40.873 мільярда доларів «гудвілу» та інших нематеріальних активів. Для мене це небагато. Мені не подобається, коли нематеріальні активи становлять близько 43.5% загальних активів. Загальна сума зобов’язань за вирахуванням власного капіталу на кінець кварталу склала 54.229 мільярда доларів, включаючи 8.416 мільярда доларів довгострокового боргу.

Це сильний баланс. Мені не подобається така позиція доброї волі, але щоразу, коли фірма може виплатити весь свій борг зі своєї кишені, не буде на що скаржитися.

Уолл-стріт

Ого. Чи Уолл-стріт коли-небудь розділяється на CSCO? Я знайшов 15 аналітиків із сторони продажу, які оцінені TipRanks як чотири зірки або більше, і висловили будь-яку думку щодо цієї акції після того, як ці прибутки були оприлюднені вчора ввечері. З цих 15 аналітиків, після внесення змін, шість оцінили CSCO як «купівлю» або еквівалент покупки їхньої фірми, вісім оцінили CSCO як «утримання» або еквівалент утримування їхньої фірми, і ми маємо одного прямого «продавання». ” рекомендація. З 15 чотирьох відмовилися від можливості встановити цільову ціну. Ці четверо були витягнуті з групи «утримання».

Середня цільова ціна інших 11 становить 53.64 дол. США, найвища — 65 дол. США (Самі Бадрі з Credit Suisse) і найнижча 44 дол. США (Джим Сува з Citigroup, який є нашим «продавачем»). Якщо виключити максимум і мінімум як викиди, середнє значення інших дев’яти становить 53.44 дол.

Мої думки

Добре. Ці заробітки солідні. Проблеми з ланцюгом поставок покращуються. Відставання замовлень досягло піку. Це все позитиви. Дикого зростання не передбачається. Фірма очікує зростання продажів вище консенсусу, але все ще дуже пішохідне. На мою думку, Cisco Systems схожа на утиліту. Стійкий. Не чекайте, що Роббінс виграє великий шолом. Не очікуйте, що Роббінс зробить величезні помилки.

Фірма добре ставиться до акціонерів. Вільний грошовий потік за квартал, хоч і досить високий (3.5 мільярда доларів), все одно значно знизився (-19%) порівняно з аналогічним періодом минулого року. Тим не менш, за три місяці Cisco викупила звичайних акцій на суму 2.4 мільярда доларів за середньою ціною 44.02 долара. Фірма залишає 15.2 мільярда доларів на свій поточний дозвіл. Cisco також виплатила 1.6 мільярда доларів дивідендів і на даний момент приносить 3.21%. Побачити. Схоже на утиліту.

Не змушуйте CSCO довго шукати зростання, трохи бета-версії та, сподіваюся, трохи альфа-версії. Отримайте довгий CSCO (якщо це цікаво), якщо ви шукаєте захисну позицію в галузі, яка розвивається, і яку можуть пасивно захопити, якщо ринки продовжуватимуть рости. Розглядайте CSCO як акції з меншим бета-доходом.

Доброю новиною є те, що CSCO заповнив цю прогалину з травня цього ранку. Погана новина полягає в тому, що сьогоднішнє ранкове «відкриття» залишило CSCO нову прогалину, яку потрібно заповнити… до недоліків. Тепер акції будуть протистояти потенційному опору на 38.2% Fib retracement наприкінці грудня – на початку липня.

Я вважаю, що акції, ймовірно, «застрягли» між цією позицією та власною 21-денною EMA. Особисто, замість того, щоб шукати свій шлях до акцій (і я думаю, що ви хочете, щоб акціонерний капітал був на це ім’я, оскільки це те, як ви отримуєте дохідність у 3.2%), я б радше продав голі пут з наміром заробити тісто, щоб зменшити базу ставок, коли акції будуть виставлені трейдеру.

Моя ідея полягала б у тому, щоб піти в жовтень і продати (написати) пут за 47.50 доларів США, термін дії якого закінчується 21 числа, приблизно за 1.15 долара США. Якщо акції ніколи не надходять, трейдер отримує 115 доларів за контракт. Якщо це станеться, і трейдер стане власником капіталу, принаймні трейдери заплатить чисті 46.35 доларів США.