Cisco та чотири інші купівлі з високою націнкою

Сенс бізнесу не в доході чи зростанні. Це прибуток. Якщо нафта продається за 80 доларів за барель, а ви можете видобути її з землі за 50 доларів, у вас хороший бізнес. Якщо ваша нафта лежить на милі під водою і її видобуток коштує 120 доларів, у вас поганий бізнес.

Ось чому я люблю компанії з високою нормою прибутку. Непристойні прибутки? Добре, в моїй книзі.

Раз на рік у цьому стовпчику я показую компанії, які виділяються своєю нормою прибутку (прибуток у відсотках від продажів). Я вважаю 18% маржу після сплати податків блискучим результатом. Ось п’ять акцій, які, на мою думку, відповідають вимогам.

Cisco SystemsCSCO
дев'ять років поспіль досягла маржі прибутку після сплати податків понад 20%. Це найбільша комп’ютерна мережева компанія у світі, яка також активно працює у сфері кібербезпеки та відеоконференцій (WebEx).

Колись Cisco була улюбленицею інвесторів. У 1990 році вона стала публічною, її вартість зросла більш ніж у сто разів і на початку 2000 року мала найвищу ринкову вартість серед усіх компаній у світі.

Після того, як у березні 2000 року лопнула бульбашка доткомов, Cisco впала більш ніж на 80% приблизно за два роки. Відтоді це був довгий повільний підйом назад.

Сьогодні акції продаються за ціною, що в 16 разів перевищує прибуток — історично це типовий мультиплікатор, але нині нижче середнього. (Ринковий мультиплікатор становить приблизно 25.)

На даний момент мені подобається багато акцій нафти і газу, оскільки я вірю, що відродження галузі продовжуватиме набирати обертів. Як і більшість його галузі, ConocoPhillipsКС
зазнав збитків у 2015-2017 та 2020 роках. Але останнім часом він може похвалитися маржею після сплати податків близько 19%.

У той час як багато нафтових і газових компаній потонули в боргах під час спаду промисловості, ConocoPhillips вдалося зберегти розумний баланс. На даний момент заборгованість становить близько 34% власного капіталу компанії. І ціна його акцій здається мені цілком прийнятною, у дев’ять разів більше прибутку.

Applied MaterialsAMAT
, розташована в Санта-Кларі, штат Каліфорнія, є найбільшим у світі виробником обладнання для виробництва напівпровідників. Він був стабільнішим, ніж більшість конкурентів у своїй галузі, з прибутками за 14 з останніх 15 років.

Компанія шостий рік поспіль працює з рентабельністю після сплати податків понад 18%.

Неприємність напівпровідникової промисловості полягає в тому, що продажі персональних комп’ютерів останнім часом впали, і дефіцит чіпів, які використовуються в автомобілях, починає вирішуватися. Однак я вважаю, що довгострокова тенденція все ще полягає в тому, що використання мікросхем зростає.

Цього року акції технологічних компаній сильно впали, особливо акції напівпровідників. І все ж я включив три технологічні акції до своїх п’яти сьогоднішніх рекомендацій. Я вважаю, що різанина в цьому секторі перестаралася, і що технологічний сектор є місцем, де велика частина зростання та інновацій в економіці США.

Texas InstrumentsTXN
, розташована в Далласі, є найбільшим у світі виробником аналогових мікросхем. Він також виготовляє мікроконтролери та калькулятори. Починаючи з 2012 року компанія стабільно збільшувала свою рентабельність, і торік її рентабельність після сплати податків склала майже 44%.

Ще одна акція, яка вразила це BiogenБІІБ
, біотехнологічна фармацевтична фірма. За минулий рік він впав приблизно на 40%.

Якийсь час інвестори були в захваті від препарату Biogen для лікування хвороби Альцгеймера адуканумаб. Дані клінічних випробувань були недостатніми, щоб консультативна група Управління з контролю за якістю харчових продуктів і медикаментів рекомендувала схвалення. Але FDA все одно схвалила препарат у суперечливому рішенні.

Я відчуваю, що інвестори надмірно зосереджуються на цьому препараті та не віддають Biogen достатньої уваги решті його фармацевтичного асортименту.

Запис

До сьогоднішнього дня я написав 12 колонок на цю тему. Середня 12-місячна прибутковість моїх рекомендацій склала 18.2% проти 14.8% для Standard & Poor's 500 Total Return Index. Вісім із 12 стовпців показали прибуток, але лише три перевершили індекс.

Майте на увазі, що мої результати в колонці є гіпотетичними, і їх не слід плутати з результатами, які я отримую для клієнтів. Крім того, минулі результати не передбачають майбутнє.

Мої рекомендації щодо жирної маржі за рік тому зазнали втрати на 13.7%, трохи гірше, ніж втрата на 12.2% для Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) показав хороші результати, але Quidel Ortho QLED
і T. Rowe Price Group (TROW) зазнали великих збитків.

Розкриття інформації: я особисто володію Texas Instruments і майже для всіх своїх клієнтів. Я маю ConocoPhillips і Applied Materials для одного або кількох клієнтів. Хедж-фонд, яким я керую, володіє опціонами на покупку в Cisco Systems.