(Bloomberg) — Схилення Китаю до одноосібного правління зробило для інвесторів більш важливим, ніж будь-коли, узгодження своїх портфелів із пріоритетами президента Сі Цзіньпіна. Дехто вирішує, що не варто турбуватися.
Найбільш читане з Bloomberg
Китайські акції в Гонконзі впали найбільше з 2008 року, а курс юаня впав до 14-річного мінімуму після того, як у неділю було підтверджено, що політика Сі Цзіньпін щодо посилення державного контролю над економікою та ринками триватиме безперечно протягом багатьох років.
На відміну від таких місць, як США чи Велика Британія, де драматична реакція ринку може змусити змінити політику або навіть повалити цілі уряди, стає очевидним, що інвестори для Сі лише запізнення. Цей наратив був підкріплений кроком Пекіна, який відклав оприлюднення низки економічних даних без пояснення причин, і ризикує ще більше відштовхнути фінансових менеджерів, які вже з недовірою ставляться до китайських активів.
За словами Хао Хонга, головного економіста Grow Investment Group, інвестори мають вирішити, чи політичні цілі Сі — такі як спільне процвітання та подвійний обіг — є прийнятними. «Потрібно перевірити, чи відповідають ці нові набори цінностей вашим власним» інвестиційним цілям на наступні роки», — сказав він Bloomberg TV у понеділок.
Реакція ринку в понеділок — особливо офшорного — свідчить про те, що міжнародні інвестори дедалі більше підозрюють Сі, який запровадив жорсткі обмеження для одноразових фаворитів ринку від Alibaba Group Holding Ltd до освітніх фірм. З новою керівною командою, укомплектованою його союзниками, аналітики також очікують незначного розбіжності проти стратегії Сі Covid Zero.
Індекс Hang Seng China Enterprises Index впав на 7.3% — найбільше з 2008 року. Показник торгується з мізерними показниками, що в 6.5 разів перевищують прогнозований прибуток, що є найдешевшим відтоді, як побоювання щодо жорсткої посадки в Китаї налякали світові ринки на початку 2016 року. Офшорний юань впав до найнижчого рівня. з початку торгів у 2010 році, тоді як валюта впала на 0.5% на материку.
Навіть кращі, ніж очікувалося, дані про зростання та промислове виробництво не змогли підняти настрої. Поспіх купувати захист призвів до зростання індексу VIX на 24%. Найбільш торгуваним опціоном, що відстежує китайський показник Hang Seng, був ведмежий пут, який приносить прибуток, якщо індекс падає до 5,000 пунктів — рівня, який забезпечував мінімальне значення під час глобальної фінансової кризи 2008 року. Його вартість зросла більш ніж на 1,000%.
«Очевидно, що ринок стурбований політичними наративами та імперативами щодо вихідних даних», — сказав Брайан Квартароло, який торгує азіатськими цінними паперами та валютами в хедж-фонді Lighthouse Investment Partners. «Іноземні інвестори дивилися на зміст останніх промов Сі як на такий, що демонструє недостатню стурбованість песимістичним сигналом, який вказують офшорні ринки».
У неділю Сі сказав, що економіка Китаю є «стійкою», а довгострокові фундаментальні показники країни — «здоровими». Він також пообіцяв зміни в політиці, спрямовані на покращення зростання, не надаючи конкретики.
Китайська політика не відрізняється прозорістю. Ця гра в здогадки ніколи не була такою дорогою для інвесторів, як за останні два роки, коли Сі поклав кінець дням безмежного зростання приватного сектора Китаю на користь керованого державою «загального процвітання».
У середині березня Пекін, здається, прислухався до занепокоєння інвесторів після одного з найбільших крахів фондового ринку в історії. Вищий комітет з фінансової політики Китаю оприлюднив широку низку зобов’язань, включаючи обіцянку зробити політику більш «прозорою та передбачуваною». Але менш ніж через два тижні Політбюро на чолі з Сі опублікувало 114-символьний виклад свого останнього засідання — найкоротшого за весь період перебування президента — знову тримаючи інвесторів у невіданні.
Ризик сильної людини в Китаї та його наслідки були давньою проблемою для деяких глобальних фондів. Деякі з найбільш екстремальних випадків включали бостонське управління Zevin Asset Management, яке скоротило до нуля свою позицію в Китаї, або менеджер державного пенсійного фонду в Техасі вартістю 184 мільярди доларів скоротив вдвічі цільовий розподіл коштів на акції країни.
У понеділок на місцевих ринках справи були відносно кращими: індекс CSI 300 акцій, деномінованих у юанях, втратив 2.9%, навіть якщо іноземні фонди продали акції на рекордну суму в 2.5 мільярда доларів. Інвестори з материка продовжили купівлю акцій Гонконгу на чисту суму 852 мільйони доларів через торговельні зв’язки з містом.
Зрозуміло те, що всі, хто сподівається, що Сі започаткує більш доброзичливе інвестиційне середовище в друге десятиліття свого правління, отримують болісну перевірку реальності.
«Ринок стурбований тим, що з обранням такої кількості прихильників Сі Цзіньпіна Сі Цзіньпіна тепер зміцнюється необмежена здатність проводити політику, яка не є дружньою до ринку», — сказав Банні Лам, керівник відділу досліджень CEB International Investment Corp.
– За сприяння Jeanny Yu.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/china-plunging-market-become-high-100537393.html