(Bloomberg) — Схоже, що настрої щодо зношених фінансових ринків Китаю вичерпуються з довгостроковими підйомами, незмінними притоками та обіцянками Пекіна про додаткові дії, які постійно падають.
Найбільш читане з Bloomberg
Для менеджерів фондів це означає перспективу ще більших втрат акцій, відтоків з облігацій, кредитних дефолтів і слабкішої валюти.
Приглушена реакція на плани фінансового стимулювання Китаю та несподіване зниження процентної ставки минулого тижня є прикладом тенденції, яка посилюється в останні місяці: уряд Сі Цзіньпіна стає дедалі безсилим, коли справа доходить до відновлення настрою інвесторів.
Сподіваємося, що драматичні інтервенції п’ять місяців тому — які деякі охрестили китайським моментом «Драгі» в порівнянні з обіцянкою президента Європейського центрального банку врятувати євро в 2012 році — перетворилися на скептицизм щодо того, чи зроблять політики все можливе, щоб підтримати фінансові ринки.
Китайський індекс MSCI в цьому кварталі впав приблизно на 12% у порівнянні з 8% зростанням світового показника акцій. Це ставить його на шлях найгірших квартальних показників у відносному відношенні з 1999 року, і це сталося відразу після того, як китайські акції перевершили майже на 20 процентних пунктів у другому кварталі.
«Китай перебуває на роздоріжжі з точки зору настроїв інвесторів», — сказав Франсуа Саварі, головний інвестиційний директор Prime Partners SA, яка минулого тижня зменшила свій вплив на цю країну. «Чи зможе Китай впоратися зі своїми слабкостями? Є побоювання, що влада вжила занадто мало заходів і занадто пізно».
З принаймні 24 офіційних обіцянок підтримки економіки, ринків або компаній з 16 березня — коли Китай звернувся до занепокоєнь інвесторів рідкісним на той час скоординованим махом — лише чотири збіглися з приростом акцій більш ніж на 2%. Відтоді аналітики закликають до більш конкретних кроків, але, схоже, розчаровані такими заходами, як ліквідність компаній, що займаються нерухомістю, зниження ставок по іпотеці та зниження вартості позик.
Зіштовхнувшись із вибором між нескінченною невизначеністю та вірою в відновлення скоро, інвестори схиляються до першого. Іноземці витягували гроші з ринків капіталу Китаю протягом шести місяців поспіль, а відтік досяг рекорду в березні.
Ризики стали настільки невимірними, що деякі, як-от компанія Zevin Asset Management із Бостона, відходять.
«Економічна мрія Китаю більш-менш здійснилася, і тепер політики зосереджуються на всіх наслідках, які це пов’язано», – сказала Соня Коваль, президент компанії ZAM, яка нещодавно продала всі свої холдинги в Китаї та Гонконгу. «Ми б розглянули можливість повернутися до Китаю в майбутньому, коли країна опиниться на більш стійкому шляху».
Тим не менш, незважаючи на те, що метою може бути стабілізація ринкових настроїв, Пекін не захоче зайти надто далеко і ризикнути створити спекулятивне підвищення. Після глобальної фінансової кризи Китай пережив дві великі бульбашки, і підйом ринків є небезпечною грою в країні, де вибір інвестицій обмежений через контроль над капіталом.
Ї Хуйман, який очолює регулюючий орган країни з цінних паперів, цього місяця пообіцяв підтримувати стабільність ринків капіталу, але сказав, що втручання в діючий фондовий ринок не підходить.
Чи може ситуація на ринках Китаю погіршитися, якщо офіційні особи будуть дотримуватися поточної стратегії? За словами Ві Хуна Чонга, старшого ринкового стратега Bank of New York Mellon у Гонконзі, ставки високі, і він каже, що зв’язок між політичними директивами та цінами на активи в Китаї порушений.
«Довіра на ринках і серед споживачів має вирішальне значення для підтримки фінансової стабільності», — сказав він. «Тому ми не бачимо місця для самовдоволення і справді розглядаємо відновлення довіри як невідкладну справу».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html