(Bloomberg) — Після того, як деякі з найбільших банків Уолл-стріт помилково впали в обвал китайських акцій на 1.5 трильйона доларів, вони приходять до менш оптимістичного консенсусу.
Найбільш читане з Bloomberg
Стратеги Goldman Sachs Group Inc., Nomura Holdings Inc. і Morgan Stanley знизили свої цільові показники MSCI China Index за різні періоди щонайменше на 11%. Їхні останні прогнози свідчать про те, що, хоча показник може відскочити від поточних рівнів, йому буде важко відновити максимум, який спостерігався в січні, коли божевілля повторного відкриття було на піку.
Таке перекалібрування відбувається після низки пропусків даних, які кидають пляму на економічне відновлення. Напруга у відносинах зі США також зіграла свою роль, тоді як ключовий ринок нерухомості залишається в занепаді. Для тих, хто розраховує на те, щоб влада посилила стимули, заходи наразі були цілеспрямованими.
«Що стосується рівня індексу, ми відверто вважаємо, що китайський ринок може ступити у воду, дещо зросте в другому півріччі, але, ймовірно, не запропонує стільки», — сказав Девід Вонг, старший інвестиційний стратег з акцій AllianceBernstein Holding LP. Незважаючи на те, що відбулося повторне відкриття, «воно було більш обмеженим, ніж люди очікували», — сказав він.
Банки Уолл-стріт наближалися до 2023 року, оскільки відмова Пекіна від Covid Zero спонукала робити ставки на швидке відновлення. Більшість стратегів переборщили, очікуючи, що індекс MSCI China зросте майже на 60% з кінця жовтня до кінця січня.
Навіть коли прибутки почали згасати, мало хто очікував, що спад буде настільки тривалим і різким. Показник втратив майже 20% від свого піку 27 січня, втративши близько 1.5 трильйона доларів на глибині падіння. Індекс Hang Seng China Enterprises Index також впав на ведмежий ринок, тоді як контрольний показник CSI 300 для акцій материка перекреслив усі свої досягнення за рік.
Що погіршило ситуацію, так це зростання привабливості деяких інших азіатських ринків і відсутність потужних каталізаторів для Китаю. Хоча є великі надії на додаткові стимули політики, включаючи потенційне зниження процентних ставок, масштабний набір стимулюючих обіцянок, які допомогли переломити крах у березні 2022 року, є менш імовірним, оскільки влада намагається контролювати важелі впливу.
ЧИТАЙТЕ: Допомога вже на шляху, тільки ніякого великого вибуху з Пекіна: Китай сьогодні
Все це не означає, що Китай став непридатним для інвестицій. Goldman Sachs і Morgan Stanley зберегли свої рекомендації щодо надлишкової ваги, незважаючи на скорочення прогнозів індексів, очікуючи від цього певного рівня відновлення.
Оцінки також занадто привабливі, щоб їх ігнорувати для таких компаній, як JPMorgan Asset Management та Invesco Asset Management Ltd. Певні групи акцій, як-от державні підприємства та підприємства, пов’язані зі штучним інтелектом, можуть продовжувати перевищувати ефективність, оскільки політики зосереджені на цих секторах.
«Я сподіваюся побачити кращу другу половину року», — сказав керівник азійської стратегії акцій Societe Generale SA Френк Бензімра, який має нейтральний рейтинг китайських акцій з листопада. «З точки зору стратегії, нам потрібен вищий рівень премії за ризик, щоб бути комфортними. Але з технічної точки зору ми могли побачити деяке відновлення».
Тим не менш, очікування щодо ринкової прибутковості здаються скромними в довгостроковій перспективі через постійну політичну невизначеність і сумніви щодо того, чи зможе Китай відновити колишні темпи економічного зростання та промислового зростання.
Відновлення прибутків компаній також починає виглядати хитким після прохолодного першого кварталу. Оцінки прогнозних прибутків для показника MSCI China знизилися на 4.7% порівняно з лютневим піком, враховуючи більш м’які очікування відновлення та посилення цінових воєн у деяких секторах.
«Зараз інвесторів хвилює довгострокова стійкість відновлення», — сказала Bloomberg Television цього тижня головний стратег Morgan Stanley у Китаї Лаура Ван. «Тож ми бачимо тут абсолютно повільніше зростання прибутків порівняно з нашими попередніми очікуваннями».
ЧИТАЙТЕ: Китайські бики відступають, оскільки акції свідчать про новий спад
– За сприяння Шарлотти Ян і Чжу Ліня.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/china-stock-bulls-hit-reset-000000288.html