(Bloomberg) — Колишній економіст UBS Group AG Джонатан Андерсон одного разу назвав це «найважливішим сектором у Всесвіті».
Найбільш читане з Bloomberg
Понад десять років тому китайська нерухомість знову привертає увагу світових інвесторів — цього разу з абсолютно неправильних причин.
Наростаючі ознаки стресу цього тижня в галузі, на яку припадає приблизно чверть другої за величиною економіки світу, сколихнули кредитні ринки Китаю, потягли вниз акції національних банків і вдарили по сировинних товарах від залізної руди до міді.
Після спалаху оптимізму на початку цього року щодо того, що пом’якшення регулятивних обмежень може зупинити боргову кризу в галузі, інвестори налякані продовженням карантину через COVID-46 і стрімким загостренням бойкоту покупців житла щодо іпотечних платежів за зупиненими проектами. Більше занепокоєння полягає в тому, що широка втрата довіри до нерухомості створить значне навантаження на економіку та фінансову систему Китаю, яка тримається на 6.8 трлн юанів (13 трлн дол. США) непогашених іпотечних кредитів і все ще має XNUMX трлн юанів позик для обложеної країни. розробників.
«Власність постійно погіршувалася весь час; ціни, розпродажі, старти – все жахливо», – сказав Крейг Ботем, головний економіст Pantheon Macroeconomics у Лондоні з Китаю. «Хронічне погіршення зараз зробило ще один крок. Зрештою це завжди мало вдарити по фінансовому сектору, враховуючи поширеність застави в кредитних книгах із великими частками нерухомості».
Те, що почалося як проблеми з China Evergrande Group, тепер переростає в кризу, яка ризикує поглинути більшість забудовників країни, її найбільших кредиторів і середній клас, який має значні статки, пов’язані з ринком нерухомості. Згідно з даними, опублікованими в п'ятницю, ціни на житло в Китаї падають 10 місяців поспіль.
«Зараз руйнується вся піраміда, - сказала Енн Стівенсон-Янг, співзасновник J Capital Research Ltd. економіка».
Потрясіння вдарили по тому, що вже було однією з найбільш стресових галузей у світі. Середня дохідність китайських боргових зобов’язань у сміттєвих доларах, де домінують забудовники, зросла майже до 26%. Продажі також поширилися на будівельників інвестиційного рівня: облігації, випущені China Vanke Co., другим за величиною будівельником за обсягом продажів, цього тижня впали до рекордно низького рівня в 81.6 цента за долар.
Китайська політика Covid Zero погіршує ситуацію, знижуючи попит на нерухомість і пригнічуючи економічну активність. Локдауни залишаються звичним явищем у Китаї, який продовжує дотримуватися політики захисту від вірусу за допомогою жорстких обмежень. Нещодавній спалах у Шанхаї викликав занепокоєння, що місто може йти до нового карантину.
Як китайські забудовники потрапили в таку халепу: QuickTake
Занепокоєння, що іпотечні бойкоти призведуть до зростання сумних кредитів, призвело до падіння акцій китайських банків майже на 8% цього тижня, що стало найгіршою втратою за понад чотири роки. Індекс акцій забудовників впав на 10%, а Country Garden Holdings Co., найбільший будівельник країни, впав на 27%.
Цього тижня влада Китаю провела екстрені зустрічі з великими банками, щоб обговорити бойкот іпотечних кредитів через занепокоєння, що більше покупців можуть послідувати цьому прикладу, повідомляють люди, знайомі з цим питанням. Деякі кредитори планують посилити вимоги до іпотечних кредитів у містах з високим ризиком, повідомили двоє людей.
Міністерство житлового будівництва в Сіані стало одним із перших урядових агентств, яке публічно звернулося до цього питання, заявивши, що буде карати забудовників, які спричиняють соціальні інциденти через невиконання проекту.
За даними дослідника China Real Estate Information Corp, станом на середу покупці житла припинили виплати іпотеки щонайменше за 100 проектами в більш ніж 50 містах. За даними аналітиків Jefferies Financial Group Inc., у вівторок було 58 проектів, а в понеділок – лише 28. Шудзінь Чен.
«Якщо більше покупців житла припинять платити, тенденція поширення не лише загрожуватиме здоров’ю фінансової системи, але й створить соціальні проблеми на тлі поточного економічного спаду», — написала Бетті Ван, старший економіст Australia & New Zealand Banking Group Ltd. у примітці четвер.
Банки поспішають запевнити інвесторів, що ризики від позик покупцям житла можна контролювати, принаймні 10 фірм оприлюднили звіти. Державний Agricultural Bank of China Ltd. заявив, що має 660 мільйонів юанів прострочених кредитів на недобудовані будинки, тоді як менший конкурент Industrial Bank Co. заявив, що це вплинуло на 1.6 мільярда юанів іпотечних кредитів, з яких 384 мільйони юанів стали простроченими.
Nomura Holdings Inc. заявила, що відмова виплачувати іпотечні кредити пов'язана з широко поширеною в Китаї практикою продажу будинків до того, як вони будуть побудовані. Впевненість у тому, що проекти будуть завершені, послабилася, оскільки грошові проблеми забудовників посилилися.
Економісти Nomura на чолі з Тін Лу підрахували, що китайські забудовники поставили лише близько 60% будинків, які вони попередньо продали між 2013 і 2020 роками, тоді як за ці роки обсяг іпотечних кредитів у Китаї зріс на 26.3 трильйона юанів. GF Securities Co. очікує, що бойкот може вплинути на 2 трильйони юанів іпотечних кредитів.
Кредитний ринок Китаю занурюється в нову фазу лиха
За останні два десятиліття житло в Китаї перетворилося з надійної ставки на зростаючий ризик. Уряд розправив із заборгованістю в галузі нерухомості, сприяючи збільшенню витрат на рефінансування боргу для забудовників і викликавши рекордну хвилю дефолтів. У травні продажі житла впали на 41.7% порівняно з роком раніше, а інвестиції – на 7.8%.
Індустрія нерухомості має величезний вплив на економіку. Якщо включити суміжні сектори, такі як будівництво та послуги з нерухомості, за деякими оцінками, нерухомість становить більше чверті економічного виробництва Китаю. За даними Ботама з Pantheon Macroeconomics, близько 70% багатства домогосподарств зберігається у власності, а також 30-40% банківських кредитних книжок, тоді як продаж землі становить 30-40% доходів місцевих органів влади.
Загострення кризи перевірить здатність влади мінімізувати наслідки. На початку цього року Китай створив фонд стабільності для надання підтримки проблемним фінансовим компаніям, оскільки ризики для економіки зростають. Вирішення таких питань також буде ключовим для президента Сі Цзіньпіна напередодні лідерської конфедерації, яка, як очікується, зміцнить його правління на все життя.
Дані в п'ятницю показали, що економіка Китаю зростала найповільнішими темпами з тих пір, як країна вперше постраждала від спалаху коронавірусу два роки тому. Зростання валового внутрішнього продукту на 0.4%, зареєстроване за три місяці до червня, коли десятки міст, включаючи Шанхай і Чанчунь, запровадили карантин, стало другим найслабшим за всю історію. Після оприлюднення даних Goldman Sachs Group Inc. знизив прогноз зростання Китаю за весь рік до 3.3%.
Уповільнення темпів будівництва також негативно впливає на попит на будівельні матеріали. Залізна руда впала більш ніж на 8% у четвер, впавши нижче 100 доларів за тонну вперше з грудня, і в п'ятницю впала ще більше. Рік тому залізна руда комфортно торгувалась вище 200 доларів за тонну, коли китайська хвиля стимулів епохи Covid підживлювала бум нерухомості та ринку сталі. Ф'ючерси на сталеву арматуру в будівництві впали в Шанхаї до найнижчого рівня з 2020 року. Мідь впала до мінімуму за 20 місяців.
(Оновлення з останніми даними, ціни на акції)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/china-troubled-property-market-global-160145594.html