Китай вперше за 30 років розвивається повільніше, ніж Азія

Цього тижня під час брифінгу для преси головний економіст Азіатського банку розвитку Альберт Парк випустив щось на зразок геополітичної бомби: вперше за понад три десятиліття Китай розвивається повільніше, ніж економіка Азії, що розвивається.

Слід визнати, що це не повинно бути надто дивним, враховуючи, як гамбіт президента Сі Цзіньпіна «нульовий Covid» завдає удару по валовому внутрішньому продукту Китаю. Проте прогноз АБР про те, що економіка Сі Цзіньпіна цього року зросте лише на 3.3% порівняно з 4.3% для Азії, що розвивається, чітко висвітлить темний шлях до 2023 року.

«Азія, що розвивається, продовжує відновлюватися, але ризики є великими, — сказав Пак журналістам 20 вересня. — Значний спад у світовій економіці серйозно підірве попит на експортні товари регіону. Більш сильне, ніж очікувалося, посилення монетарної політики в розвинутих економіках може призвести до фінансової нестабільності. І зростання в [Китаї] стикається з проблемами, пов’язаними з періодичними блокуваннями та слабким сектором нерухомості».

Усе це означає, що «уряди країн, що розвиваються, повинні залишатися пильними щодо цих ризиків і вживати необхідних заходів для стримування інфляції без зриву зростання», — підсумувала Пак.

Залишається замовчуваним те, як лідери Китаю, схоже, налаштовані підірвати Азію до 2023 року, щоб не визнати, що вони повинні були переналаштувати свої стратегії щодо COVID-XNUMX давно. Люди можуть сваритися з президентом США Джо Байденом, кажучи, що « пандемія закінчилася.” Але уряд Китаю, здається, зупинився у вересні 2020 року. Він, здається, не помітив, що сучасні більш трансмісивні, менш смертоносні варіанти не будуть зупинені замком. 65 мільйонів чоловік за один раз вдома.

Однак команда Сі хоче виглядати сильною та рішучою на шляху до жовтень 16, коли Комуністична партія починає двічі на десятиріччя з'їзд. Там Сі майже впевнений, що зможе порушити норми на третій термін як лідер. Сподіваємося, що після цього епідеміологи зможуть переконати Сі Цзіньпіна, що все, що містить нуль Covid, — це зростання.

Справа в цифрах АБР полягає в тому, що вони можуть виявитися надто оптимістичними. Пам’ятайте, що найбільша економіка Азії заробила лише 0.4% у другому кварталі порівняно з минулим роком. Банки від Nomura Holdings до Morgan Stanley цього року отримують менше 3%.

Правда, команда Сі нарощує стимули, і є ознаки того, що це працює. В серпні, роздрібні продажі виріс на 5.4% у річному обчисленні, що вдвічі більше ніж у липні на 2.7%. У серпні промислове виробництво підскочило на 4.2% краще, ніж очікувалося. За перші вісім місяців року інвестиції в основний капітал зросли на 5.8%. Проте є вагомі причини хвилюватися, що зустрічний вітер від абсолютизму Сі Цзіньпіна перевищить будь-який стимул, який Пекін може знайти.

У Пекіні говорять про те, що, отримавши ще один термін, люди Сі нарешті почнуть пом’якшувати карантинні заходи через COVID-XNUMX. Китайські чиновники можуть стверджувати, наприклад, що національні вчені вдосконалили нову та вдосконалену технологію вакцинації. Справедливо, але якою економічною ціною?

Темп 3.3%, який АБР очікує для Китаю цього року, може стати нормою. Або, можливо, навіть нижче. Частково завдяки автоголу Сі Цзіньпіна через Covid, Oxford Economics вважає, що Китай може зростати в середньому на 3% щорічно в наступне десятиліття після середнього зростання на 4.5% у поточному.

Ковід — не єдина рана, яку найближче оточення Сі завдало найбільш густонаселеній країні. Рішення в листопаді 2020 року показати засновникам технологічних компаній, таким як Джек Ма з Alibaba Group, хто є босом, продовжує приголомшувати зусилля щодо інновацій на материку.

На початку цього року аналітики та інвестори почали називати китайські інтернет-компанії «не можна інвестувати.” Команда Сі витратила більшу частину цього року, доводячи тезу.

Юань є знизився майже на 11% цього року, оскільки столиця наближається до більш послідовних пасовищ. Криза нерухомості в Пекіні, виклик, посилений карантином, пов’язаним з Covid, точно не допомагає заспокоїти інвесторів.

Це, звичайно, складно. Найбільш агресивний цикл жорсткості Федеральної резервної системи з середини 1990-х років перевертає Азію шляхом стрімкого зростання долара. Саме підвищення процентних ставок ФРС у 1994-1995 роках унеможливило захист прив’язки долара в Бангкоку, Джакарті та Сеулі.

Чим більше команда голови ФРС Джерома Пауелла натискатиме на гальма, тим більше стрімке зростання врожайності підірве глобальне зростання та виведе з рівноваги Китай та решту Азії, що розвивається.

Викликає занепокоєння також те, що резерви іноземної валюти Азії швидко виснажуються. Економісти Standard Chartered Bank попереджають, що азіатські країни, за винятком Китаю, сидять на найнижчі рівні резервів по відношенню до ВВП з 2008 року. Це залишає регіон з меншою кількістю буферів, якщо світові ринки знову потрясуться з наближенням 2023 року.

Мало які події підбадьорили б азіатські уряди чи інвесторів більше, ніж стабільний і зростаючий Китай. Проте, як припускає АБР, наступний рік може стати роком дезорієнтуючих змін ролей. Не більше, ніж китайські чиновники, які мають використовувати розвиток у своєму сусідстві, а не забезпечувати його.