(Bloomberg) — На початку 2022 року пенсійні фонди Чикаго, які давно переживали проблеми, зіткнулися з новим дефіцитом: через затримку надходжень податку на нерухомість у системі не вистачило грошей, щоб виплатити пенсіонерам міста.
Найбільш читане з Bloomberg
Пенсійні менеджери боролися з важким рішенням про те, чи продавати пенсійні активи, щоб швидко отримати готівку. Натомість вони отримали аванс від адміністрації мера Лорі Лайтфут, щоб закрити прогалину. Зрештою, Чикаго спрямував щонайменше 512 мільйонів доларів, які були призначені для виплат пізніше в цьому році та на початку 2023 року.
Виплата стала найбільшим авансом за рік у Чикаго, що свідчить про те, наскільки крихкою є пенсійна система, особливо в той час, коли ринки очікують найгіршої річної прибутковості з 2008 року. Заглядаючи вперед, третє за чисельністю населення місто США Пенсії можуть отримати ще сильніший удар у 2023 році, якщо ринкова катастрофа продовжуватиме знижувати прибутки, а наближення рецесії, про яку попереджають економісти, вдарить над доходами Чикаго.
«Спади ніколи не приносять користі, і такі системи, як Чикаго, не мають великого простору для хитання», — сказав Жан-П’єр Обрі, директор відділу державних і місцевих досліджень Центру досліджень пенсійного забезпечення Бостонського коледжу. «Інші пенсійні фонди це витримають. Можливо, Чикаго доведеться реагувати агресивніше і швидше».
Як Чикаго прибув до цього моменту, легко зрозуміти і важко виправити. Простіше кажучи, вона рік за роком відставала від внесків для своїх пенсіонерів, включаючи поліцейських, пожежників, робітників та інших муніципальних службовців, оскільки чиновники скорочували виплати. Зараз незабезпечені зобов'язання для чотирьох пенсійних систем Чикаго становлять 33.7 мільярда доларів, що більш ніж удвічі перевищує розмір річного бюджету міста.
Згідно з дослідженням Бостонського коледжу, пенсії Чикаго мають достатньо активів, щоб покрити лише близько 25% суми, яку вони боргують, тоді як у середньому коефіцієнти фінансування для пенсій штату та місцевих пенсій США коливаються близько 70%.
Ці недофінансовані пенсії обтяжують здатність міста оплачувати вкрай необхідні послуги. Приблизно 1 долар із кожних 5 доларів у бюджеті Чикаго йде на пенсії, що є проблемою для міста, де доходи часто нижчі за витрати, 17% населення живе в бідності, а злочинність продовжує зростати — усі фактори, які також можуть схилити терези на шанси Лайтфута на переобрання в лютому, коли вона може зіткнутися з 10 кандидатами на посаду мера.
Збільшення фінансування
Місто зіткнулося із закликами створити більше психіатричних клінік, збільшити фінансування для допомоги бездомним і збільшити ресурси для зменшення екологічних небезпек, таких як забруднення повітря, яке, як повідомляється, непропорційно завдає шкоди бідним районам.
І той факт, що ринки йдуть до найгіршого річного зростання за 14 років, зробив 2022 рік більш складним для пенсійних фондів. Американські акції впали на 19%, а еталонний 10-річний казначейський облік впав на 12%.
Усе це сталося навіть тоді, коли ключова рейтингова компанія нещодавно підняла кредитний рейтинг міста зі сміття, похваляючи зусилля Lightfoot збільшити та прискорити виплати до пенсійних фондів. Але ця проблема продовжує заважати спроможності Чикаго платити за вкрай необхідні послуги.
Тепер загроза рецесії у 2023 році викликає сумніви щодо здатності міста надавати аванси — наприклад, півмільярда доларів, наданих з вересня по листопад — оскільки уповільнення може зменшити податкові надходження в міру уповільнення економічної активності. Чиказький індекс менеджерів із закупівель, барометр економічного здоров'я регіону, вже починає посилати попереджувальні сигнали про рецесію. Індекс впав до 37, нижче очікувань і на рівні, який історично вказував на економіку в рецесії.
Податкові векселі
Зростаюча інфляція вже підірвала одну з пропозицій Лайтфута щодо заповнення прогалини. Наприкінці 2020 року мер переконав міську раду прив’язати щорічне підвищення податку на нерухомість до індексу споживчих цін, але у 2023 році вирішив відмовитися від цього підвищення, враховуючи найвищу інфляцію за чотири десятиліття.
Крім того, щорічні рахунки за податок на нерухомість, які очікувалися приблизно в серпні, не вийшли до початку грудня. Багатомісячна затримка призвела до зупинки одного з найбільших джерел фінансування пенсійних фондів.
Після тривалого неспроможності робити достатні внески на пенсії, місто під керівництвом колишнього мера Рама Емануеля та Лайтфута підвищило податки на майно та послуги, такі як водопостачання та каналізація, щоб збільшити пенсійні внески до рівня, який вимагається державою, приблизно за чотири десятиліття. Річні внески міста зросли на 90 мільярд доларів за останні три роки, і місто намагається зробити більше, ніж мінімум, надаючи аванси та виплачуючи додаткові 1 мільйони доларів на пенсії в бюджеті на 242 рік.
Мешканці міста висловлюють занепокоєння щодо підвищення податку на нерухомість, яке, на їхню думку, не відображається на послугах. Приблизно 80% податку на майно міста йде на пенсії, а 10% – на інші борги.
Тим не менш, збільшення внесків призвело до першого підвищення кредитного рейтингу міста за десятиліття, витягнувши Чикаго зі сміттєвої території. Але майбутнє його рейтингів, які впливають на вартість запозичень міста, може залежати від здоров'я тих самих пенсійних систем. За даними Moody's Investors Service, пенсії залишаються кредитним ризиком для Чикаго, а незабезпечена частина є його найбільшим довгостроковим зобов'язанням.
«Коли ми рятуємо пенсійні фонди, ми рятуємо місто», — сказала Мелісса Коніерс-Ервін, скарбник Чикаго, яка контролює активи міста на суму близько 10 мільярдів доларів.
Пенсійні фонди міста давно вдалися до відчайдушних заходів: розпродажу майна на поточні витрати.
Згідно з фінансовими звітами, Фонд рентних і виплат муніципальних службовців, найбільший із чотирьох фондів Чикаго, продав активи на суму близько 321.3 мільйона доларів минулого року, 366.3 мільйона доларів у 2020 році та 471.1 мільйона доларів у 2019 році.
Продаж активів
За словами Обрі з Бостонського коледжу, необхідність продавати активи під час ринкового спаду збільшує ймовірність того, що фонди зазнають збитків від своїх інвестицій, а менша база активів означає, що майбутні прибутки також можуть бути меншими.
Щоб отримати ще одне джерело доходу, цього місяця міська рада дала остаточний дозвіл компанії Bally's Corp. на будівництво першого в Чикаго казино як частини розважального комплексу. Компанія надала 40 мільйонів доларів наперед, і місто очікує 200 мільйонів доларів щорічного доходу після відкриття постійного казино. Доходи казино будуть спрямовані в поліцію та пенсійні фонди пожежників, але Гральна рада штату Іллінойс ще має підписати проект.
«Одним із критичних факторів є те, що місто дотримується нової політики фінансування та продовжує залишатися на цьому високому рівні», — сказав Девід Леветт, аналітик Moody's, який у листопаді підвищив рейтинг міста на один рівень до Baa3, звільнивши Чикаго від один неінвестиційний рейтинг вперше з 2015 року.
Інша проблема, з якою стикається Чикаго, полягає в тому, що постійні витрати, включаючи борг і пенсійні виплати, порівняно з доходом набагато вищі, ніж у аналогів. Згідно з останніми порівняльними даними Moody's, співвідношення фіксованих витрат у Чикаго у 2020 році становило 41.6% порівняно з середнім показником у 12% для міст. У 2021 році коефіцієнт фіксованих витрат у Чикаго знизився до 36.5%.
Дженні Беннетт, головний фінансовий директор Чикаго, зазначила, що податки на нерухомість не підвищувалися протягом майже двох десятиліть, але витрати були. З 2015 року почали рости податки на нерухомість.
Беннетт сказала, що місто продовжуватиме контролювати ефективність використання фондів і планує дотримуватися своєї нової політики щодо додавання коштів, щоб не допустити зростання неоплачених зобов’язань, але вона не зобов’язується виплачувати аванси на такому ж рівні, як цього року.
«Частиною складності наших пенсійних фондів є те, що ви завжди долаєте важку боротьбу, — сказав Беннетт.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/chicago-shaky-pension-funds-face-120000955.html