Придбання енергії Chevron PDC свідчить про впевненість

22 травня 2023 року Chevron
CVX
оголосила, що уклала остаточну угоду з PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Chevron придбає всі акції PDC в обігу в рамках угоди з усіма акціями на суму 6.3 мільярда доларів, або 72 долари за акцію. Очікується, що придбання буде завершено в другій половині 2023 року.

PDC Energy — це незалежна нафтова та газова компанія, яка працює в Скелястих горах і Пермському басейні. Компанія має міцний баланс і історію створення потужних грошових потоків.

Chevron є однією з найбільших у світі інтегрованих надвеликих енергетичних компаній. Компанія веде діяльність у понад 180 країнах і виробляє нафту та природний газ, нафтопродукти, хімічні речовини та інші продукти, пов’язані з енергетикою.

Придбання PDC Energy є стратегічним кроком для Chevron. Угода надасть Chevron доступ до активів PDC Energy у Скелястих горах і Пермському басейні, двох найбільш продуктивних нафтовидобувних регіонах Сполучених Штатів.

Chevron очікує, що трансакція сприятиме всім ключовим фінансовим показникам протягом першого року після закриття та додасть близько 1 мільярда доларів щорічного вільного грошового потоку за 70 доларів США за барель Brent і 3.50 доларів США за McF Henry Hub.

Нагадаємо, у 2019 році Chevron намагалася придбати Anadarko в рамках шостої за величиною нафтогазової угоди в історії. Ця угода принесла б Anadarko 33 мільярди доларів, і вона передбачала борг Anadarko у 17 мільярдів доларів із загальною вартістю Chevron у 50 мільярдів доларів.

Тоді Occidental вступив у торгах, запропонувавши заплатити 78% готівкою та 22% акціями в угоді на суму 57 мільярдів доларів. Ця ціна зруйнувала б синергію витрат, на яку Chevron орієнтувалася у своїй початковій пропозиції, тому я написав статтю, в якій пояснюю, чому Chevron має відмовитися від угоди. Зрештою вони це зробили, стягнувши з Anadarko 1 мільярд доларів винагороди за розрив.

Anadarko прийняла пропозицію від Occidental, і з того часу ціни на акції двох компаній розійшлися. Згідно з даними, отриманими від постачальника ринкових даних FactSet, з початку 2019 року загальна прибутковість Chevron (включаючи дивіденди) становить 74%. Показники Occidental за цей період становлять загальний прибуток у 7%. Це є свідченням фінансової дисципліни Chevron.

Озираючись ще далі назад, можна сказати, що Chevron є найефективнішим супермейджором цього століття. Знову ж таки, згідно з даними FactSet, загальна прибутковість надвеликих нафтогазових компаній цього століття становить:

1. Шеврон: +774%
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. Раковина: +150%
4. АТ: +75%

Кожна з цих компаній (за винятком Chevron) мала серйозні фінансові прорахунки цього століття. Катастрофа BP Deepwater Horizon у 2010 році є найвідомішою (і найдорожчою) подією з трьох, але ExxonMobil і Shell ухвалили важливі рішення, про які заднім числом пошкодували.

Придбання PDC виглядає як ще один розумний крок для Chevron. Завдяки цій угоді Chevron збільшує свої підтверджені запаси на 10% при ціні придбання нижче 7 доларів за барель нафтового еквівалента (BOE). Компанія також додає 275,000 1 чистих акрів, що прилягають до існуючих операцій Chevron у басейні DG, що додає понад 25,000 мільярд барелів нефтяного еквіваленту підтверджених запасів у високоекономічних місцях. Chevron також додає XNUMX XNUMX чистих акрів у Пермському басейні, які будуть інтегровані в існуючу капітальну діяльність Chevron з ефективного розвитку.