Яструбиність центрального банку ще не зникла, незважаючи на нижчу інфляцію

Інфляція може знизитися з 9% (нуль відсотків у липні, як зазначив президент Байден), але ФРС та більшість інших західних центральних банків не припинили підвищення процентних ставок.

Сьогодні ринки знову піднялися та змінили свою ведмежу тенденцію, оскільки великі інвестори роблять ставку на те, що рецесія завадить ФРС підвищити ставки цієї осені. Вони намагаються випередити цю новину.

Незмінна місячна інфляція споживчих цін у липні підтвердила цю точку зору, навіть якщо 12-місячна інфляція все ще перевищує 8.2%. Оптимізм щодо більш дешевого капіталу починає слабшати, заявили аналітики UBS на чолі з ІТ-директором Марком Хефеле в заяві для клієнтів у четвер.

За словами аналітиків UBS, протоколи липневих засідань ФРС показали, що високопосадовці очікують, що обмежувальна монетарна політика буде необхідною «на деякий час» для охолодження інфляції. «Оскільки Федеральна резервна система працює в режимі, що залежить від даних, ще занадто рано шукати опору в політиці. Комітет ФРС з відкритих ринків (FOMC) протокол наради не показують жодних ознак паузи», – написали вони.

У UBS заявили, що протоколи FOMC також «не містили серйозних сюрпризів», що, на їхню думку, означає, що центральний банк США все ще є яструбиним.

Ринки в четвер не виглядають стурбованими. Навіть Туреччина знизила відсотки ставки, незважаючи на інфляцію у Венесуелі, яка становить колосальні 80%.

«На жаль, у ті хвилини не було практично нічого, що обґрунтувало б низькі ставки», — каже Володимир Сіньореллі, керівник макродослідницької фірми Bretton Woods Research (BWR). Він погоджується з UBS у тому, що консенсус ФРС залишається хибним і що повернення інфляції до 2% вважається «вирішальним для досягнення максимальної зайнятості».

Досягнення до 2% означає вищі ставки, що означає певний спад за межі вже технічної рецесії, досягнутої у 2 кварталі. Значення: втрата роботи.

Основні висновки з протоколу, за BWR:

1. ФРС вважає, що «обмежувальна позиція» необхідна для виконання подвійного мандата;
2. Наближаються нові підвищення ставок, але в якийсь момент темпи сповільняться;
3. Доцільно зберігати обмежувальну політичну позицію «протягом деякого часу»;
4. Очікується зростання безробіття до кінця року.

«Ніде в останніх протоколах FOMC або відкритих комунікаціях ми не бачимо конкретного шляху зниження ставок до кінця року», — каже Синьореллі.

Подивіться, що ФРС приховає нижчі ціни на нафту та бензин, якщо вони повністю не впадуть (скажімо, бензин по 2.80 долара). У протоколі зазначено, що «зниження цін на нафту та деякі інші товари не можна вважати основою для стійкої нижчої інфляції... на сьогоднішній день було мало доказів того, що інфляційний тиск спадає».

«Закон про зниження інфляції» не допоможе

Новопідписаний Закон про зниження інфляції не знизить інфляцію.

Закон, наповнений стимулами для компаній чистої енергетики, першими вкладеннями в певні державні позики для ферм, які обіцяють знизити викиди метану та використання азотних добрив, а також положення про Medicare, яке може знизити витрати на ліки лише з 2026 року, мав бути названий ESG. Закон. Це скорочення від нової улюбленої інвестиційної теми західного світу: екології, соціальної сфери та управління.

Навіть пробайденівська газета Washington Post визнає, що закон насправді не бореться з інфляцією стаття опубліковано у вівторок, у день підписання законопроекту.

Якщо інфляція все-таки знизиться, принаймні один прогноз третьої сторони передбачає зниження на 0.1 відсоткового пункту приблизно через п’ять років, згідно з даними аналіз Бюджетною моделлю Пеннсільванського університету Уортона.

Ринок ф’ючерсних контрактів на фонди ФРС показує, що інвестори вважають, що з цього моменту до квітня 2023 року відбудеться посилення на додаткових сім базисних пунктів. За винятком більш несподіваних криз у ланцюзі поставок, продовольчих криз, енергетичних криз та інших криз, це має бути кінець раніше ФРС починає скорочувати.

Раніше цього місяця Банк Англії (BoE) підвищив базову процентну ставку до 1.75%. Банк Англії передбачив, що економіка незабаром увійде в рецесію, навіть якщо ставки залишаються на історичному мінімумі. Інфляція у Великій Британії зараз знаходиться на рівні смішні 10.1%, рекорд за 40 років.

А в четвер, щоб не відставати і завжди готовий вистрелити собі в ногу, член правління Європейського центрального банку (ЄЦБ) заявив, що очікуються нові підвищення ставок. ЄЦБ здивував інвесторів підвищенням ставки на 50 базисних пунктів минулого місяця, побоюючись, що рекордно висока інфляція — викликана європейськими паливними санкціями проти Росії та нещодавно новою політикою проти зміни клімату, спрямованою на сільське господарство — ризикує «закріпитися». Повідомляє Reuters сьогодні.