ARKK Кеті Вуд дешевий, але чи вигідний?

З фондом Ковчег (ARKK) знизився на 65% цього року, тепер постає питання: чи вигідний провідний біржовий фонд Кеті Вуд?

Ідея спокуслива, особливо на тлі податкових збитків наприкінці року.

Але давайте добре подивимося на фонд, який колись був таким популярним, щоб зрозуміти, чи варто зараз вкладати в нього гроші.

При детальному розгляді ми бачимо перший попереджувальний знак: ETF зосереджено в секторах, які були частиною різноманітних бульбашок на фондовому ринку, які навряд чи знову роздуються. Постбульбашні акції зазвичай справляються з відскоками дохлого кота протягом тривалого часу. Найбільші активи фонду всіяні зірками пандемії, які з тих пір впали, включаючи Zoom (ZM), Teladoc (TDOC), Року (РОКУ), Shopify (МАГАЗИН) і Робінхуд (HOOD) . Усі переможці пандемії мають життєздатний бізнес, але акції навряд чи відновлять значну популярність, доки вони не отримають стабільно позитивний грошовий потік і торгуватимуться за розумними мультиплікаторами.

Робінхуд також отримав велику вигоду від трьох бульбашок: культових акцій «мемів», криптовалюти та пандемії. Коли HOOD став публічним у 2021 році, більше половини доходу від криптовалюти надходило лише від Dogecoin. Манія акцій мемів під час пандемії спонукала до відкриття нових облікових записів і несподіваного доходу від потоку оплати за замовлення. Немає жодної надії на те, що бізнес Robinhood отримає значний поштовх, якщо ці бульбашки не роздуватимуться знову — малоймовірна подія — і залишить HOOD роками томитися через відсутність підтримки зростання, інновацій чи оцінки. Coinbase (МОНЕТИ) змінився від значних прибутків до великих збитків через низьку маржу та зменшення обсягу після криптобульбашки. Подібно до Robinhood, хоча акції Coinbase суттєво знизилися порівняно з IPO 2021 року, у кращому випадку, ймовірно, впадуть.

Для контексту, після бульбашки Nasdaq у 2000 році Cisco (CSCO) втратив 90% своєї вартості та досяг дна з ціною до прибутку нижче 20, при цьому грошовий потік був позитивним. Лише після стабільного викупу акцій і відновлення бізнес-тяги акції почали відновлюватися — зловісна історія для ряду акцій у портфелі ARKK після «бульбашання».

Один з найбільших холдингів ARKK Tesla (TSLA) , ймовірно, був частиною бульбашки електромобілів, нині впав на 55% цього року. Справді, довгий список акцій електромобілів впав на землю, включаючи Rivian (РІВН) , знизившись на 77% з початку року, і Lucid Motors (LCID) , знизившись на 80% з початку року. У той час як Tesla спостерігала стрімке зростання доходів і прибутків, акції продовжували досягати успіху в майбутньому. Акції, ймовірно, продовжуватимуть страждати від конкуренції, сумнівного розвитку самостійного керування, відволікання від управління, уповільнення зростання та все ще багатої ринкової капіталізації в 500 мільярдів доларів, що приблизно в 5 разів перевищує продажі.

Інвестування – це мистецтво, а не точна наука

Потенціал провідних холдингів ARKK, не пов’язаних з технікою, точних наук (ПРИКЛАДИ), CRISPR Therapeutics (CRSP) та Beam Therapeutics (BEAM) , не можна відхилити. Але портфоліо є технічним. Це, ймовірно, значно послабило б будь-який позитивний вплив цих холдингів, пов’язаних з біотехнологіями.

Діяльність ARKK за останні три роки найкраще можна порівняти з фондом Janus 20 з бульбашки Nasdaq 2000 року. Роздрібні інвестори Уолл-стріт залучали величезні кошти під час «бульбашки» в 1998 і 1999 роках, а потім роками затримувалися, щорічно зменшуючись двозначними цифрами з 2000 по 2002 рік. Подібно до Janus 20, ARKK, ймовірно, має ще один фонд. рік або два невигідної продуктивності з його численними запасами непрацюючих акцій.

У найближчі тижні є можливості отримати капітал від продажу податкових збитків, можливо, навіть в ARKK, але цей фонд, ймовірно, продовжить боротися загалом у 2023 році. Флагманський фонд Ark володіє великою кількістю нестабільних спекулятивних акцій, тому фонд буде рухатися відповідно , але загалом це, швидше за все, топче воду. Цей ринок, ймовірно, все ще віддаватиме перевагу акціям із надійним вільним грошовим потоком, зворотним викупом, дивідендами, мінімальним розмиванням від компенсації на основі акцій та розумною оцінкою — опис, який уникає більшості портфеля ARKK.