Звіт про роботу та протокол червневого засідання Федерального резерву були економічними моментами тижня, але вони, відповідно, відстаючий показник і старі новини. Ця колонка натомість заглиблюється в автомобільний ринок, де є недооцінена бомба сповільненої дії.
Лакі Лопес є дилером автомобілів, який працює в бізнесі близько 20 років. Під час останніх зустрічей із банкірами, де він робив ставки на вилучені транспортні засоби перед тим, як їх відправити на аукціон, він помітив деякі загальні характеристики прострочених кредитів. Більшість кредитів на нещодавно вилучені автомобілі були видані протягом 2020 та 2021 років, тоді як дати видачі зазвичай розкидані, оскільки люди потрапляють у важкі часи в різний час; Співвідношення кредиту до вартості, або сума фінансування відносно вартості транспортного засобу, становить близько 140% проти більш нормальних 80%; і багато позик було надано покупцям, у яких під час пандемії був тимчасовий прибуток. Ці місячні доходи впали — іноді вдвічі — через припинення програм стимулювання пандемії, і тепер вони виглядають ще гірше з поправкою на інфляцію та оскільки ціни на основні речі зростають, зокрема.
Частково проблема полягає в тому, що доходи деяких споживачів були тимчасово високими, оскільки пандемія призвела до погашення боргів, перевірок стимулів пандемії, збільшення допомоги по безробіттю та, в деяких випадках, прощення позик за Програмою захисту зарплати. Лопес каже, що нещодавно купив Bentley, McLaren і два Aston Martin — усі куплені покупцями за гроші ППП як початкові внески, і всі повернуті після кількох щомісячних платежів або взагалі без них.Ще одне нещодавнє придбання: Silverado, вилучений у позичальника з надійним кредитним рейтингом 700, який зробив два платежі.
Тим часом банківські стандарти автокредитування втратили чинність, а потім кредитори почали переплачувати за автомобілі, каже Лопес. «Усі думали, що безкоштовний соус ніколи не закінчиться», — каже Лопес.
Тепер він каже, що ніколи не бачив стільки людей, які заробляли 2,500 доларів на місяць, маючи 1,000 доларів на місяць оплати за автомобіль. Це приблизно вдвічі більше максимальної частини доходу, яку багато фінансових радників рекомендують виділяти на оплату автомобіля. «Ідея про те, що економіка сильна? Будь-хто, хто насправді займається бізнесом, бачить, що все не дуже сильно», — каже Лопес. «У 2008 році у нас була мильна бульбашка на ринку житла, а тепер у нас є автомобільна бульбашка».
Зверніть увагу на дані додатка для купівлі автомобілів CoPilot, який щоденно відстежує онлайн-інвентар дилерів по всій країні, щоб відстежувати, за їхніми словами, різницю між вказаною ціною автомобіля та його ціною, якби не надзвичайна динаміка пандемії. За словами компанії, у червні ціни на вживані автомобілі зросли на 43%, або на 10,046 XNUMX доларів вище прогнозованого «нормального» рівня.
Як зазначає Даніель ДіМартіно Бут, генеральний директор Quill Intelligence, компанії, які займаються поверненням автомобілів, одні з перших дізнаються, коли назрівають економічні проблеми. І тепер ці компанії купують автомобільні ділянки, щоб впоратися з потоком вилучених, вживаних автомобілів, які надходять на ринок, тому що вони бачать триваліша і сильніша рецесія, вона каже. Лопес каже, що банки, у свою чергу, орендують більше землі, щоб впоратися з очікуваним сплеском вилучення автомобілів.
Деякі керівники автомобілів натякали на турбулентність. На початку цього року Вікі Джуді, фінансовий директор компанії
Автомобіль Америки
(тикер: CRMT), обговорювали підвищення ставок вилучення автомобілів під час телефонної розмови про прибутки. В червні,
Ford
(F) Фінансовий директор Джон Лоулер сказав, що компанія почала спостерігати зростання прострочень.
Лопес каже, що важко відстежити показники вилучення транспортних засобів, тому що банки не люблять про це говорити. Але виходячи з того, що він каже, що він бачив від банків, субстандартні РЕПО зросли майже вдвічі з 2020 року, в середньому приблизно до 11%. Більший червоний прапорець – у першокласних репо, де позичальники мають вищі кредитні рейтинги. Лопес каже, що зазвичай вилучається близько 2% найвищих кредитів. Зараз цей показник становить близько 4%. Частково це можна пояснити підтримкою через пандемію, яка тимчасово робить деяких споживачів кращими позичальниками. Але це, мабуть, не повністю пояснює стрибок неповернень за найвищими цінами, отже припускаючи, що ширша група споживачів бореться, незважаючи на наративи про великі грошові запаси та сильний ринок праці, який буферизує домогосподарства, оскільки інфляція кусається, процентні ставки ростуть і фінансові ринки тануть.
Памела Фухі, професор права Школи права Кардозо в Університеті Єшива, попереджав у 2021 році про кризу автокредитування. Тоді вона написала, що напередодні пандемії непогашені автокредити були рекордними, а прострочення автокредитів досягали нових максимумів майже щокварталу. Здавалося, що бульбашка от-от лопне, але реакція уряду на пандемію означала, що ринок автокредитування не впав до дна. Заходи були тимчасовими, попереджала вона тоді, і з тих пір бульбашка тільки зростала.
Баррон зареєструвався у Фухі минулого тижня. «Бульбашка незабаром почне демонструвати ознаки того, що лопне», — каже вона, вказуючи на загальний сплеск цін на автомобілі, який призвів до збільшення кредитів і зростання ставок повернення власності.
Те, що кипить на автомобільному ринку, відображає ширші економічні проблеми. Питання: як лопнуча автомобільна бульбашка може вплинути на економіку США в цілому? Дані, опубліковані в травні ФРС Нью-Йорка, показують, що автомобільний борг американців зріс на 87 мільярдів доларів за рік, що закінчився в березні, до 1.47 трильйона доларів. Це становить приблизно 10 частину загального споживчого боргу, який зріс на 8.2% за той самий період.
Лопес каже, що проблеми починають виявлятися на балансах банків. Він каже, що банки, які видавали автокредити з LTV близько 140, тепер отримують близько 70 на аукціоні, тобто вони втрачають значні гроші. Фухі каже, що збільшення кредитів на авто, а також збільшення кількості прострочень і неплатежів відстежує зростання неплатежів за особистими позиками та кредитними картками.
Є срібна підкладка в тому, що слабша економіка, яка відображається та передвіщає проблеми з авто, має охолодити інфляцію. Але це може бути не так просто, принаймні не відразу. «Багато банків — вони розумні. Вони контролюють ринок, як діаманти», — каже Лопес. «Оскільки з’являється репо, вони випускають їх дуже часто», — каже він, маючи на увазі, що ціни на автомобілі, ймовірно, залишаться впертими, навіть якщо економічне зростання падає, а більше репо означатиме збільшення запасів вживаних автомобілів.
Це також буде стосуватися інфляції в цілому, а стагфляція буде єдиною альтернативою глибшій, ніж очікувалося, рецесії.
Напишіть Ліза Бейльфус у [захищено електронною поштою]
Джерело: https://www.barrons.com/articles/recession-cars-bank-repos-51657316562?siteid=yhoof2&yptr=yahoo