Після списання як нерелевантного протягом більшої частини останнього десятиліття премія за ризик акцій, показник потенційної винагороди, яку інвестори можуть отримати від купівлі акцій, впала до найнижчого рівня з 2007 року.
Для деяких це означає, що американські акції більше не варті ризику, оскільки інвестори можуть отримувати прибуток у розмірі 5% або більше, купуючи короткострокові казначейські облігації та інші облігації високого класу.
У роки, що відбулися після фінансової кризи, багато інвесторів не звертали уваги на ERP, оскільки фондові біржі США впевнено подорожчали, їхні оцінки підкріплювалися найнижчими процентними ставками, встановленими Федеральною резервною системою.
Деякі інвестори назвали це явище: TINA, що означає «Немає альтернативи» — це означає, що з такою низькою дохідністю облігацій, інвестори були дуже мотивовані щоб вкладати свої гроші в роботу на фондовому ринку.
Зараз ситуація змінилася. Оскільки інфляція та очікування більш складного економічного середовища тиснуть на очікування корпоративних прибутків, майже гарантований прибуток, пропонований казначейськими облігаціями, різко зріс. Це означає, що премія за ризик акцій знову знаходить застосування як вимірювач відносної вартості акцій, оскільки вона може запропонувати корисну інформацію про те, що інвестори можуть отримати в короткостроковій перспективі, приймаючи на себе додатковий ризик, пов’язаний з купівлею акцій або інвестуванням у них. фонди акцій.
Методи розрахунку ERP відрізняються. Деякі економісти люблять включати показники інфляції у свої розрахунки, щоб отримати те, що називається «реальною» премією за ризик акціонерного капіталу («реальна» в цьому випадку означає, що цифра скоригована на інфляцію, яка віднімається від прибутковості облігацій, що використовується в рівнянні) .
Як розрахувати премію за ризик акцій
Інші просто використовують прогнози аналітиків щодо того, який прибуток компанії S&P 500 очікують отримати протягом наступних 12 місяців.
Згідно з даними FactSet станом на закриття п’ятниці премія за ризик акцій становила 1.7%.
Інвестори можуть отримати цю цифру, взявши прогнозований прибуток Уолл-стріт на акцію протягом наступного року для індексу S&P 500 — у цьому випадку 221.68 доларів США, згідно з даними FactSet — і розділивши його на рівень S&P 500, який становив приблизно 3,970 як закриття п'ятниці. Результат множиться на 100, щоб отримати приблизно 5.6%. Потім інвестори віднімають поточну безризикову ставку — у цьому випадку прибутковість 10-річного казначейства, яка становить 3.920%, — щоб отримати остаточну цифру.
«Це не так вже й багато», — сказала Ліз Янг, керівник відділу інвестиційної стратегії SoFi, яка поспілкувалася з MarketWatch після того, як опублікувала діаграму ERP у Twitter.
«По суті, це говорить вам про те, що ви повинні багато заплатити за такий рівень ризику», — сказав Янг, маючи на увазі акції США. «Це не найкраща точка входу з багатьох причин».
Що це означає для ринку?
Хоча низький ERP може бути гарною новиною для облігацій, це також може означати, що інвестори, які бажають перечекати хвилювання, можуть піти з хорошою угодою. За словами колишнього економіста ФРС Нью-Йорка Фернандо Дуарте, який писав про ERP у статті 2015 року, це пов’язано з тим, що історично низький ERP корелює з рецесіями та ведмежими ринками. публікація в блозі ФРС Нью-Йорка від грудня 2020 року.
Хоча економіка США не перебуває в рецесії, оскільки зростання ВВП США залишається стабільним, минулого року індекс S&P 500 справді вийшов на територію ведмежого ринку. За даними FactSet, індекс великої капіталізації все ще впав приблизно на 17% з 4,796.56, свого рекордного максимуму, досягнутого 3 січня 2022 року.
Тим часом інвесторам, які прагнуть перевершити ширший ринок, потрібно буде бути більш розбірливими, вирішуючи, які акції купувати. Янг та інші очікують, що фірми з стійкими бізнес-моделями, низьким боргом і здатністю продовжувати генерувати готівку, навіть коли економіка здригатиметься.
«Знання того, як певні компанії отримують прибуток і наскільки ці прибутки чи грошові потоки стійкі, буде ключовим», — сказала Каллі Кокс, Інвестиційний аналітик США в eToro під час телефонного інтерв’ю MarketWatch.
Стів Айсман, колишній портфельний менеджер хедж-фонду, який прославився завдяки «The Big Short», заявив у понеділок, що він купує облігації «вперше за довгий час». Незважаючи на те, що ринок технологічних акцій відновився з початку року, Ейсман вважає, що часи банківських операцій, коли інвестування в технологічні акції перевищувало ринкову прибутковість, минули.
Американські акції підскочили після того, як у п'ятницю зазнали найбільшого тижневого падіння за рік. S&P 500
SPX
згідно з даними FactSet, у понеділок у другій половині дня в Нью-Йорку зросла на 0.5% після закінчення тижня падінням на 2.7% у п’ятницю. Індустріальний індекс Dow Jones
DJIA
зросла на 57 пунктів, або на 0.2%.
Дохідність казначейських облігацій тим часом трохи знизилася, але прибутковість 10-річних
TMUBMUSD10Y,
все ще знаходиться на порозі перетину вище 4% вперше з минулої осені. У понеділок він становив 3.920%, знизившись на 2 базисних пункти за день.
Source: https://www.marketwatch.com/story/buying-stocks-is-just-not-worth-the-risk-today-these-analysts-say-they-have-a-better-way-for-you-to-get-returns-as-high-as-5-2758e4f1?siteid=yhoof2&yptr=yahoo