Неможливість мати дітей не є проблемою ніші. Близько 19% жінок у віці від 15 до 49 років кажуть, що вони страждають від безпліддя, за даними Центрів з контролю та профілактики захворювань, і це частково тому, що вони вирішують мати дітей пізніше в житті. За даними CDC, жінки віком від 35 років становили 19% живонароджених у США у 2019 році порівняно з 14% у 2000 році. Це означало, що все більше людей звертаються до «допоміжних репродуктивних технологій», жаргону для клінік безпліддя та інших методів, які допомагають жінкам завагітніти. За оцінками Barclays, кількість процедур і лікування безпліддя зросла приблизно на 26% щорічно з 2017 року і має тривати до кінця десятиліття.
| Штаб-квартира | Нью-Йорк |
|---|
| Останні ціни | $41.95 |
| Зміна з початку року | -16.7% |
| Ринкова вартість (біл) | $3.9 |
| 2022E Продажі (млн) | $752.5 |
| 2022E Чистий прибуток (млн) | $15.4 |
| 2002 EPS | $0.13 |
| 2022 P/E | 322.7 |
E = оцінка
Джерело: FactSet
Введіть Progyny (тикер: PGNY). Компанія з ринковою капіталізацією вартістю 3.8 мільярда доларів купує послуги в клінік і продає компаніям недорогі плани для тих, хто потребує допомоги з безпліддям. Оскільки охоплення такої допомоги обмежене в типових планах медичного страхування, бізнес Progyny процвітав, і кількість компаній, що надають її послуги, зросла більш ніж удвічі за останні сім років. Progyny одночасно прибутковий і швидко розвивається. Однак акції компанії впали на 28% за останні шість місяців, оскільки Covid-19 не дозволив людям відвідувати клінік, а інвестори продали акції, які подорожчали. Це створило можливість для покупки.
«Це одна з найбільш швидкозростаючих компаній, що надають медичні послуги», – каже Алекс Елі, директор з інвестицій Macquarie Asset Management та портфельний менеджер компанії з управління капіталом США.
Делавер Smid Cap Growth
фонду (DFCIX), який має майже 5% акцій Progyny. «Вони є явним лідером у сфері народжуваності».
Роботодавці надають послуги Progyny не з доброти свого серця. З компаніями, які борються за працівників, кращі пільги є ключовою зброєю. Багато роботодавців також прийшли до висновку, що ненадання такого покриття може вважатися дискримінаційним, зазначається в опитуванні Barclays. Однак більшість планів охорони здоров’я не пропонують ефективних рішень; Прогінія заповнює прогалини.
Ковід не був добрим до Progyny. Це обмежило використання своїх послуг і призвело до продажів у 500.6 мільйонів доларів у 2021 році, не виправивши очікувань аналітиків щодо 508.3 мільйона доларів. У останньому кварталі 2021 року коефіцієнт використання Progyny — відсоток клієнтів, які скористалися повним Smart Cycle або одним циклом лікування — становив 0.46%. Ця невелика помилка призвела до падіння продажів, каже Дев Вірасурія, аналітик Berenberg. «Тим, що стримував акції, були квартальні коливання їх використання», – каже він.
Тим не менш, продажі зросли на 45% у порівнянні з 2020 роком і, як очікується, залишаться сильними, прогнозують аналітики, з зростанням на 50% у 2022 році і 39% у 2024 році. Це має сенс, враховуючи швидкість, з якою Progyny додає користувачів. «Основне, на що слід звернути увагу, — це додавання нових клієнтів», — каже Сара Джеймс з Barclays, яка має рейтинг «Надмірна вага» та цільову ціну на акції Progyny у 80 доларів, що на 91% більше, ніж у четвер, коли закрито в 41.95 доларів.
Інформаційний бюлетень Реєстрація
Попередній перегляд Баррона
Отримайте попередній перегляд найкращих історій із журналу Barron's на вихідних. Вечори п’ятниці ET.
Станом на кінець четвертого кварталу 2021 року у Progyny було чотири мільйони учасників, що майже вдвічі за рік раніше; що зростання також має продовжуватися. Компанія заявила в заяві Комісії з цінних паперів і бірж, коли вона стала публічною в 2019 році, що з часом може отримати 70 мільйонів клієнтів. Багато аналітиків припускають, що коефіцієнт використання становить приблизно 0.5%, а середня витрата на Smart Cycle становить близько 20,000 7 доларів США. У сукупності ці цифри говорять про загальний адресний ринок трохи більше 6.7 мільярдів доларів на рік. Аналітик SVB Leerink Стефані Девіс використовує подібні цифри та оцінює ринок у XNUMX мільярдів доларів незабаром, хоча вона зазначає, що він може бути більшим.
Зі збільшенням кількості членів росте і прибуток. Progyny розраховує з часом зменшити витрати на продажі та маркетинг у відсотках від доходу. Також не потрібно буде наймати стільки координаторів догляду, які зможуть обслуговувати більше клієнтів. Результат: очікується, що прибуток до відсотка, податків, амортизації, або Ebitda, зросте до понад 15% у 2025 році з приблизно 13% у 2021 році. Прибуток на акцію має зрости з 0.66 доларів США в 2021 році до 2.49 доларів США в 2025 році, згідно до FactSet. «Профіль зростання PGNY не має собі рівних», – каже аналітик JP Morgan Енн Семюел.
Ці очікування повинні допомогти акції підвищити її оцінку. У 3.7 році обсяг продажів у 2023 рази перевищує очікуваний обсяг продажів у 1 мільярд доларів. Але компанії, які зростають такими темпами продажів із збільшенням маржі, зазвичай торгують із більшими коефіцієнтами, навіть якщо відсоткові ставки зростають. «Це не заслуговує на торгівлю тут», - каже Девіс з SVB Leerink. «Скільки імен ви можете придбати в цій кількості з таким профілем зростання?» Ціна акцій у неї становить 59 доларів, що на 40% більше, ніж у четвер.
Напишіть Якоб Соненшайн в [захищено електронною поштою]
