Купуйте акції PayPal. Потерпіла платіжна компанія починає оживати.

Але залиште рани і каяття покупця. PayPal (тикер: PYPL) заслуговує на другий шанс. Компанія проводить операційні зміни та налагоджує фінансову дисципліну. Його основний бізнес залишається стабільно прибутковим. Як і інші полеглі велетні,

Netflix

(NFLX) спадає на думку — це перспективний випадок. Ціна акцій у 21 раз перевищує очікуваний прибуток за 2023 рік. Незважаючи на те, що це надбавка до ринку, це не дуже круто для компанії з прогнозом зростання прибутків приблизно на 20%.

Принаймні одному активісту з Уолл-стріт подобається ця структура: Elliott Management. Відомий своєю жорсткою тактикою та боротьбою за поглинання, Elliott нещодавно придбав 2% акцій PayPal вартістю близько 2 мільярдів доларів. Це не так вже й багато за мірками активістів чи для компанії Elliott, активи якої становлять 55.7 мільярдів доларів. Але це дамоклів меч над управлінням. «Жорстка любов Елліотта має допомогти PayPal повернути втрачений авторитет», — каже аналітик Mizuho Securities Ден Долев.

Генеральний директор PayPal Ден Шульман, виступаючи минулого тижня під час телефонної розмови про прибутки, сказав, що переговори з Елліоттом були «конструктивними та спільними». PayPal і Elliott відмовилися від коментарів.

Незалежно від того, завдяки Elliott чи ні, PayPal обіцяє дотримувати фінансову дисципліну та скорочувати кількість своїх основних брендів для зростання. Дійсно, його останній дзвінок про прибутки був примітний тим, чого не вистачало: розмови про те, щоб стати фінансово-технологічним «супердодатком». Пройшли ті часи, коли, за чутками, Шульман приглядався до таких блокбастерів, як придбання компанії за 45 мільярдів доларів.

Pinterest

(PINS), ще одна компанія, в якій нещодавно придбав частку компанії Elliott. Також більше не говорять про додавання акцій або більше криптовалют.

Біткойн
і кілька інших зараз у додатках Venmo та PayPal.

«Ми звузили наш фокус», — сказав Шульман аналітикам, звучачи скромніше, коли він окреслив плани щодо «прибуткового зростання» та «дисципліни витрат». Компанія прагне переорієнтуватися на своє ядро: цифрові гаманці PayPal і Venmo, онлайн-розрахунки та платформу Braintree для торговців. Він підкреслив 900 мільйонів доларів економії цього року та 1.3 мільярда доларів у 2023 році.

PayPal також оприлюднив інші позитивні новини, зокрема послідовне зростання квартального доходу та підвищення прогнозів щодо скоригованих прибутків у 2022 році. Було оголошено про програму викупу акцій на 15 мільярдів доларів США, включаючи плани повернути більше 75% вільного грошового потоку інвесторам. Компанія призначила Блейка Йоргенсена своїм новим головним фінансовим директором, відновивши певну стабільність управління після того, як попередній фінансовий директор пішов до

Walmart

(WMT) у квітні. Інвесторам все сподобалося, вони підняли акції приблизно на 11% за тиждень.

Зрозуміло, що скорочення витрат і викуп акцій – це не те, що потрібно для інвесторів, що розвиваються. І нова стратегія стане великим поворотом у минуле PayPal. Реєстр зірок технологічної індустрії — Пітер Тіль, Макс Левчін та Ілон Маск — оживив компанію. Він став публічним у 2002 році, був швидко придбаний

eBay

(EBAY), і жив під цим дахом до 2014 року, коли його було виділено. Відтоді шоу керує 64-річний Шульман, колишній генеральний директор Priceline і Virgin Mobile USA.

PayPal отримав величезний поштовх пандемії, оскільки електронна комерція різко зросла. Шульман і його команда розширили свою діяльність у сферах криптовалют, кредитних карток і міжнародних послуг. Торгівля акціями здавалася наступним продуктом, який бере на себе програми, орієнтовані на Gen-Z

Ринки Робінхуд

(КАПОТ). У лютому 2021 року компанія повідомила інвесторам, що у 750 році вона прагне досягти 2025 мільйонів активних облікових записів із доходом у 50 мільярдів доларів, що майже подвоїть обсяг продажів у порівнянні з 2021 роком. Вільний грошовий потік, за словами компанії, також може подвоїтися, досягнувши 10 мільярдів доларів на рік.

Проте невдовзі в цьому баченні з’явилися тріщини, оскільки тенденції електронної комерції, пов’язані з пандемією, почали згасати. Акції коливалися минулої осені через чутки про угоду для Pinterest, інвестори інтерпретували це як ознаку того, що PayPal не може органічно досягти своїх цілей зростання. Ці побоювання підтвердилися в лютому, коли PayPal відмовився від своїх цілей до 2025 року та знизив прогнози. Покарання було швидким; акції впали більш ніж на 30% за два дні. Упродовж літа він продовжував падати, досягаючи мінімуму близько 77 доларів.

PayPal сьогодні виглядає менш амбітним, хоча це може бути одним із сильніших аргументів на користь акцій. Компанія обіцяє відновити рентабельність, яка впала на 10 процентних пунктів порівняно з висотами епохи пандемії. «У PayPal реалізується масштабна програма управління витратами, щоб приборкати витрати, які зросли під час пандемії», — каже аналітик MoffettNathanson Ліза Елліс. Доходи в США, незважаючи на тенденцію до зниження після пандемії, зросли на 18% за рік. Послуги кредитування та торгівлі демонструють силу.

Танець з Елліотом виглядає ще одним позитивним каталізатором. Компанія переглядає свої плани розподілу капіталу та балансу — заходи, які просив Елліотт. Одна дивна карта: зв’язок із Pinterest не виключається, враховуючи участь активіста в обох акціях.

Кілька аналітиків цього тижня підвищили цільові ціни, у тому числі Джеймс Фосетт з Morgan Stanley, який вважає, що ціна акцій досягла 134 доларів, що становить приблизно 36%. Проте скептики залишаються. Марк Палмер з BTIG підтвердив нейтральний рейтинг акцій, зазначивши, що, хоча він був підбадьорений скороченням витрат і викупом, це звучить як «зріла компанія, яка використовує стратегію збору врожаю», а не як відновлення зростання. Він бачить, що протягом наступного року ринок акцій зросте на 15%.

Дійсно, проблема для акцій PayPal зараз полягає в їхній інвесторській базі. Чи сподобається він менеджерам із зростання, цінним інвесторам або тим, хто просто хоче мати акції, здатні приносити від 10% до 15% на рік, без особливих драм? Бики кажуть, що це добре налаштовано для останнього сценарію. «Це акція не має надвисоких темпів зростання, але це дивовижний бренд», — каже аналітик DA Davidson Кріс Брендлер. «Оцінка має довго відновлюватися, і це можливість для інвесторів».

Напишіть Карлтон Англійська на [захищено електронною поштою]