Удачі в пошуку уживаної машини, але ви можете придбати її в магазині вживаних автомобілів
Цей рік був поганим для автомобільних акцій, і автопродавець Lithia (тикер: LAD) не є винятком. Низьке виробництво має підняли ціни для нових і вживаних транспортних засобів, але також обмежені продажі, тому що було занадто мало автомобілів для продажу. Тепер хвилювання полягає в тому, що ціни на автомобілі досягли піку разом із прибутком для дилерів, у той час як потенційне економічне уповільнення може означати, що продажі автомобілів не відновляться, навіть якщо буде достатньо пропозиції.
Кидати занепокоєння щодо конкуренції від подібних
Врум
(VRM) і
Карвана
(CVNA) та інших інтернет-магазинів, а також акції Lithia, яка володіє близько 280 дилерськими центрами по всій країні і має ринкову капіталізацію в 8.2 мільярда доларів, впали на 27% за останні 12 місяців.
Ці турботи здаються перебільшеними. Lithia, що базується в Медфорді, штат Орегон, швидко зростає, тоді як маржа, яка виросла через дефіцит, може виявитися більш стійкою, ніж надає ринок. У той же час Lithia вживає заходів, щоб конкурувати з онлайн-продавцями вживаних автомобілів. З однозначною оцінкою Lithia виглядає як цінна акція, але має потенціал для зростання запасів.
Безперечно, зростає як запас зростання. Продажі зросли в середньому на 20% протягом останніх п’яти років, тоді як операційний прибуток зростав приблизно на 38% на рік за той самий період, що не надто відстає.
Amazon.com
(AMZN), яка збільшила продажі на 28% і операційний прибуток на 43% за той же період. А Lithia, яка, як очікується, принесе близько 29 мільярдів доларів продажів у 2022 році, планує отримати 50 мільярдів доларів продажів до 2025 року з прибутком на акцію від 55 до 60 доларів.
Але з біржовою торгівлею лише в шість разів за 12-місячний термін прибутку, ринок, схоже, не вірить, що ці цілі є досяжними. Однією з причин є його прибуток. У першому кварталі 6,825 року валовий прибуток Lithia на одиницю склав 2022 3,600 доларів США, тоді як прибуток до пандемії становив приблизно XNUMX XNUMX доларів США. Інвестори стурбовані тим, що рентабельність повернеться до середнього історичного значення.
Це не повинно відбуватися відразу, каже аналітик Wells Fargo Securities Колін Ланган, який очікує, що маржа залишиться високою довше, ніж очікувалося, зокрема завдяки онлайн-бізнесу Lithia Driveway, який зріс до 2,000 транзакцій у січні минулого року з 550 у червень, хоча Carvana продавала в середньому близько 35,000 2022 автомобілів на місяць у першому кварталі XNUMX року. «На нашу думку, багатоканальна стратегія [Lithia] є переконливою, оскільки вона використовує свої існуючі операції для кращого обслуговування онлайн-покупців, що, можливо, даючи їм перевагу в Інтернеті роздрібних торговців», – каже Ланган.
Інвестори також турбуються про перехід на електромобілі з бензинових, оскільки це може означати менше деталей для обслуговування. Це потенційна проблема для Lithia, яка в 2021 році отримала близько чверті свого валового прибутку від бізнесу з поставки запчастин і послуг. Але фінансовий директор Тіна Міллер не турбується. Баррон що, хоча в Lithia спостерігається зниження відвідувань магазинів з електромобілями, вона також бачить більше утримання клієнтів. Вона також очікує, що з’явиться можливість обслуговувати батареї електромобілів у міру їх старіння. Літія також має схилився до тенденції електрифікації значною мірою завдяки ініціативі GreenCars, ресурсу для навчання електромобілю, ринку електромобілів і безкоштовної мережі зарядки електромобілів, об’єднаних в одне ціле.
У Lithia є й інші важелі зростання, які повинні зробити можливим досягнення її цілей. Він інвестує у свій базовий бізнес, купуючи близько 30 існуючих дилерських центрів протягом останніх трьох років, оплачуючи придбання в основному за рахунок грошових потоків від існуючих операцій. Крім того, бізнес Lithia з автокредитування, відомий як Driveway Finance, може вирости до 15% проданих автомобілів з приблизно 4% сьогодні. Це «гра з розширенням маржі для нас… [і] збільшує нашу прибутковість», — додає Міллер.
Якщо все вдасться, Lithia зможе заробити 57 доларів на акцію до 2025 року, за словами аналітика Morningstar Девіда Вістона, який знаходиться прямо в центрі вказівок компанії. Він оцінює Lithia в 467 доларів за акцію, що в 10 разів більше, ніж у 2022 році, приблизно в 46.60 доларів, порівняно з 65 разів більше, ніж сьогодні. (Це може здатися екстремальним, але це приблизно середній показник Lithia за п’ять років.) Ціна Whiston представляла б приріст на 283.13% від закриття в п’ятницю в $375. Навіть восьмикратний прибуток оцінював би акції приблизно в XNUMX доларів.
«Lithia не просто дуже добре росте завдяки придбанням, зробленим відповідальним чином — без надмірних боргів чи масового розбавлення — вона також [зростає] органічно», — каже Вістон. «Долари валового прибутку в тому ж магазині зросли на 32% у першому кварталі, наприклад, на 12%».
Трюк тепер полягає в тому, щоб змусити інвесторів повірити, що 2025 рік може виглядати настільки добре. Виходячи з історії Lithia, це виглядає як розумна ставка.
Напишіть Ел Рут в [захищено електронною поштою]
