Четвертий фінансовий квартал Foot Locker (тикер: FL) був сильнішим, ніж очікувалося, коли він повідомив про результати минулої п’ятниці, але ринок зосередився на перспективах роздрібного продавця кросівок, який вимагав зниження доходу за весь рік, оскільки він продає менше продуктів від основного постачальника.
Це була перша серйозна ознака того, що Nike, можливо, дистанціюється від Foot Locker, і це налякало інвесторів. Того дня акції впали майже на 30% і продовжили знижуватися на цьому тижні, досягнувши нових 52-тижневих мінімумів, оскільки численні аналітики знизили рейтинг акцій і знизили свої оцінки. Цього року акції впали приблизно на 29%, а за останні 39 місяців – на 12%. Акції закрилися в четвер на 0.1% до 30 доларів.
Це погана новина — і вона викликає занепокоєння. Але є й хороші новини, особливо для шукачів знижок.
«Відхід від Nike у найближчій перспективі негативно впливає на продажі, але, на мою думку, зусилля компанії з диверсифікації повинні продовжувати генерувати прибуткове зростання, а інші бренди, які продає Foot Locker, повинні продовжувати підтримувати успіх», – каже Джеффріс. аналітик Корі Тарлоу.
Хоча новини про Nike і є ударом, це, звичайно, не сюрприз. Nike вже розірвав зв’язки з багатьма іншими продавцями, з
Amazon.com
(AMZN) до універмагів і протягом багатьох років нарощував прямі продажі споживачам.
Хоча раніше компанія вказувала, що планує продовжити відносини з Foot Locker, відкат Nike вже давно є основою справи ведмедя, і керівництво Foot Locker, схоже, прочитало листя чаю. За останні роки компанія здійснила численні інвестиції та придбання та нарощує власні пропозиції приватних торгових марок із вищою маржою. І це вже заклало основу для диверсифікації потоку доходів: асортимент продуктів Foot Locker становив 75% Nike у 2020 фінансовому році, але цей показник знизився до 65% у 2021 році і, як очікується, впаде до 55% або менше до кінця цього року.
Це викликає занепокоєння, якщо ви думаєте, що Foot Locker — це просто магазин Nike. Але більш різноманітний асортимент продукції компанії, схоже, викликає резонанс у споживачів. У останньому кварталі продажі, не схожі на Nike, зросли більш ніж на 30%. Foot Locker також зареєстрував двозначні показники в аксесуарах та одязі, оскільки виходить за рамки свого взуття.
Це може продовжувати зростати, враховуючи постійний перехід до спортивного відпочинку та більш постійну віддалену роботу, що грає на користь сильних сторін компанії. «Foot Locker є місцем вибору кросівок у США за демографічними показниками, особливо в ключових когортах Gen Z і Millennial, де Foot Locker домінує над усіма іншими концепціями», – пише аналітик Cowen & Co. Джон Кернан.
Все це може здатися недостатнім, щоб компенсувати Nike, і ризик залишається, але реальність така, що після величезного падіння акції зараз набагато дешевше робити заклад, що Foot Locker зможе це зробити. Foot Locker переходить з рук в руки менш ніж у сім разів більше, ніж прибуток наперед, що значно нижче свого середнього за п’ять років у 10 разів і неподалік від мінімального значення приблизно в чотири рази.
Варто також зазначити, що два нещодавніх придбання Foot Locker програвачів взуття WSS і atmos стрімко зростають, а його інвестиції в GOAT виглядають розумними, оскільки вартість посередника кросівок за останні роки зросла більш ніж вдвічі, згідно з останніми раундами фінансування.
«Це свідчить про підвищений споживчий попит на перепродаж, а також про подальше стратегічне мислення Foot Locker щодо розширення своєї присутності в цьому квітучому просторі», – каже Тарлоу з Джеффріса. «Є багато різних аспектів бізнесу, які роблять його привабливою інвестицією».
Фут Локер також сказав, що продажі в тому ж магазині в січні були незмінними, незважаючи на складні порівняння з періодом минулого року та консенсусні очікування щодо зниження в першому фінансовому кварталі в цілому.
Дійсно, очікування різко впали, що може допомогти компанії в найближчі квартали. Зараз Foot Locker торгується приблизно на 25% вище 23 доларів США — найнижчої цільової ціни на вулиці — хоча вона впала до такої низької ціни лише раз за останнє десятиліття. Навпаки, його форвардний коефіцієнт мав би піднятися назад до 8.5 разів — усе ще нижче свого середнього за п’ять років — щоб акції знову торгувалися вище 40 доларів.
Зрештою, тільки час покаже, чи зможе Foot Locker відновитися, але розпродажу можна було б переборщити, враховуючи, що компанія також може похвалитися чистим балансом, дивідендною прибутковістю 5.5% і здоровим вільним грошовим потоком. Це буде не перший аутсайдер, який здивує ринок.
Напишіть Тереза Рівас в [захищено електронною поштою]
