(Bloomberg) — Це могло мати значення лише для статиста: відскок S&P 500 за останній день не дозволив йому закритися на 20% нижче свого останнього рекорду, відвернувши найпростіше визначення ведмежого ринку. Зараз.
Найбільш читане з Bloomberg
Для аналітиків з Уолл-стріт, які намагаються йти в ногу, це ще один поворот у незрозумілому році. Але для істориків ринку це не може не пролунати слабким, бичачим дзвоном.
Для запису: S&P 500 впав аж до 3,810 під час п’ятничної сесії, або приблизно на 20.6% нижче свого рекордного закриття 3 січня, а потім відскочив, зменшивши втрату до 18.7%. Рівні можна було б відкинути як тривіальні, за винятком неприємного факту: історія містить неймовірно велику кількість прикладів таких тривалих відскоків. У 1998, 2011 і 2018 роках контрольний показник опустився або нижче 20% рівня, або дуже близько до нього на внутрішньоденній основі — лише для того, щоб змінити себе і більше ніколи не випробовувати води ведмежого ринку.
«Усі дно, короткострокові чи довгострокові, формуються короткостроковими трейдерами, і коли S&P падає приблизно на 20%, вони, як правило, знову занурюються», — сказав Метт Мейлі, головний ринковий стратег Miller Tabak + Co
Індекс S&P 500 піднявся назад від падіння на 2.3% до закриття менше ніж на один пункт у п’ятницю. Однак це не могло запобігти сьомому поспіль щотижневому падінню, найдовшому періоду марності з 2001 року.
Ще один факт, який слід згадати з тих передсмертних переживань минулого: наскільки вони в кінцевому підсумку були бичими. Уявімо, наприклад, падіння на 19.4% з 29 квітня по 3 жовтня 2011 року. У цьому нижньому показнику показник три дні підвищився на понад 1.5% — і продовжував свій найкращий місяць за 20 років. Відновлення проклало шлях до найдовшого бичачого ринку, коли-небудь зареєстрованого, того, що закінчився крахом Covid.
Щось подібне сталося в 1998 році, коли еталон зазнав падіння більш ніж на 19%, досягнувши дна 8 жовтня, перш ніж зростання на 2.6% позбавило його від забуття. З початку жовтня до кінця січня наступного року показник зріс майже на 25%.
У 2018 році бичий ринок впав на 20% 24 грудня, перш ніж запрацював ні копійки відразу після Різдва. Через шість днів почався рік, коли S&P 500 виріс на 29%, а Nasdaq 100 – на 38%.
З 2018 року: на бичачому ринку віє запах вимирання, який пережив усіх
Перебувати вище цього рівня 20% є психологічно важливим, каже Малі. «Коли це все-таки утримується і набуває певної сили, тоді приходять довгострокові інвестори, і ралі починає живитися само собою», – додав він.
Джуліан Емануель, головний стратег Evercore ISI з питань капіталу та кількісних питань, каже, що 2018, 2011 та 1998 роки були в його думці. «Ці три епізоди, зокрема, відбулися в періоди посилення жорсткості ФРС і не супроводжували рецесію в США», – написав він у записці. Його фірма не прогнозує рецесії і цього разу.
Зрозуміло, що робити ставку на те, що цінова дія в п’ятницю означає, що ведмежий ринок буде відвернутий, означає неправильне тлумачення правил ймовірності. Вибірка, в якій відбулися минулі зміни, занадто мала — всього три. Більше того, лише за найприскіпливим визначенням акції ще не знаходяться на ведмежому ринку. Настрої були придушені, прибутки під сумнівом, а кілька інших великих показників капіталу — серед них Nasdaq 100 і Russell 2000 — впали на необхідний відсоток.
Можна також стверджувати, що, оскільки падіння капіталу триває більше чотирьох місяців, удар по психології інвестора вже зроблений. На даний момент це скорочення довше, ніж на трьох інших ведмежих ринках.
Хоча визначення ведмежого ринку є предметом обговорень, воно має дивно передбачуваний зв’язок із реальним світом. Чотирнадцять разів S&P 500 завершував необхідне падіння на 20% за останні 95 років. Тільки в трьох із цих епізодів американська економіка не скоротилася протягом року. Серед 14 рецесій за цей період лише три не супроводжувалися ведмежим ринком.
«Ринок, як правило, набагато випереджає економічні дані, тож ринок це вже відчуває — у цьому немає жодних сумнівів», — сказав Скотт Бауер, головний виконавчий директор Prosper Trading Academy. «Тут має щось вибухнути».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/bull-market-near-death-experiences-201620407.html