Економіка США переживала сплеск високої інфляції, а минулого року рівень зайнятості залишався високим, незважаючи на зростання інфляції до 40-річного максимуму. Тепер ринки сигналізують, що плутанина закінчується, а на зміну їй приходить щось гірше.
Федеральна резервна система, найкращий ринок протягом більшої частини останнього десятиліття, тепер більше схожа на ворога. 21 вересня в ФРС підвищила процентні ставки на три чверті відсоткового пункту, як і очікувалося. Це також сигналізує про більш агресивне підвищення ставок попереду.
Це жорстка любов Федерального резерву, який, можливо, повинен завдати певної економічної шкоди, щоб запобігти гіршій шкоді, яка може виникнути внаслідок шаленої інфляції.
«Шанси м’якої посадки, ймовірно, зменшаться до тієї міри, що політика повинна бути більш обмежувальною або обмежувальною довше», — заявив голова Федерального резерву Джером Пауелл 21 вересня.
Ось що він має на увазі: оскільки інфляція все ще незручно висока, ФРС доведеться продовжувати підвищувати процентні ставки. Це підвищує шанси на рецесію, включаючи ймовірність того, що більше людей втратять роботу та постраждають від руйнівного впливу безробіття.
Це ще не сталося.
У червні інфляція досягла максимуму в 9% і впала до 8.2%. Рівень безробіття на рівні 3.7% залишається близьким до циклічного мінімуму.
Але інфляція не знижується достатньо швидко для ФРС, яка підвищила короткострокові ставки приблизно з 0 до приблизно 3%. Довгострокові ставки за споживчими та бізнес-кредитами зросли на однакові межі. Оскільки ставки ростуть і позики стають дорожчими, витрати та наймання зазвичай сповільнюються. Зниження попиту зменшує тиск на ціни, знижуючи інфляцію.
М’яка посадка — це постійне зниження інфляції, яке не порушує ринок праці чи не надто стримує економічне зростання. Фондовий ринок підвищився з липня по серпень, оскільки падіння цін на нафту та бензин та деякі інші фактори припускали, що інфляція знизиться без різких дій з боку ФРС. Інвестори роблять ставку на м'яку посадку.
Але серпнева інфляція стала напрочуд гарячою, штовхнувши ФРС у режим шоку й страху. 23 вересня Банк Америки попередив клієнтів: «На стежці війни». Центробанки будуть рости, поки щось не зламається».
Як і інші прогнозисти, BofA погіршив свій прогноз щодо економіки через новини про інфляцію та перехід ФРС до ще більш жорсткої монетарної політики. Зараз банк очікує рецесії в першій половині 2023 року, коли безробіття зросте з 3.7% до 5.6% до кінця наступного року.
«Дії ФРС свідчать про те, що вона прагне знизити інфляцію і, схоже, готова прийняти деяке погіршення умов ринку праці», — пишуть дослідники BofA. «Ми вважаємо, що наш прогноз узгоджується з тим, що ФРС вживає «сильних дій», щоб уповільнити попит, помиляючись, роблячи більше, ніж менше».
[Слідкуйте за Ріком Ньюманом у Twitter, підписатися на його розсилку or звук вимкнено.]
Інші індикатори рецесії починають блимати.
Спред між прибутковістю 10-річних і 2-річних казначейських цінних паперів, відомий як крива прибутковості, становив негативний з липня, тобто короткострокові ставки вищі за довгострокові. Перевернута крива прибутковості, як відомо, є умовою, яка зазвичай виникає перед рецесією, з дуже малою кількістю помилкових спрацьовувань.
Moody's Analytics зазначає, що міра зміни безробіття, відома як правило Сама, також може сигналізує про наближення рецесії. Якщо безробіття зросте, як показує останній прогноз Федерального резерву, темп погіршення досягне порогу до травня наступного року, який зазвичай асоціюється з рецесією. Moody's Analytics вважає, що економіка США ледве уникне спаду, але також зазначає, що «здійснити м’яку посадку … стає дедалі слабкішою перспективою».
Ринки, звичайно, стали похмурими. Протягом останнього місяця акції впали, а фондовий індекс S&P 500 впав на болісні 13% із середини серпня. 23 вересня він досяг найнижчого рівня з кінця 2020 року, коли економіка все ще перебувала під впливом Covid, а вакцини ще не були доступні. Ціни на нафту впали нижче 80 доларів за барель, незважаючи на обмеженість поставок, що сигналізує про рецесію не лише в США, але й у всьому світі.
Політичні наслідки, ймовірно, залежать від часу жорсткої посадки.
Споживчі настрої фактично покращилися порівняно з жахливими рівнями початку літа. Це через величезне падіння цін на газ, яке, здається, впливає на довіру більше, ніж будь-що інше. Рейтинг схвалення президента Байдена підвищився через падіння цін на газ.
Байден, здається, розуміє взаємозв’язок між цінами на газ і популярністю президента. Його план вивільняти мільйон барелів нафти на день із національного резерву мав завершитися в жовтні, але Департамент енергетики нещодавно заявив, що це буде випустити ще 10 мільйонів барелів в листопаді.
Щоб увімкнути підтримку програми зчитування з екрана, натисніть ⌘+Option+Z Щоб дізнатися про комбінації клавіш, натисніть ⌘слеш
Мабуть, випадково проміжні вибори відбуваються 8 листопада.
Ринковий розпродаж, здається, є переоцінкою активів нижчими в очікуванні рецесії, яка може відбутися ще кілька місяців. ФРС може підняти ставки ще на один або більше пунктів до кінця року, а потім взяти паузу і подивитися, що станеться.
Якщо настане жорстка посадка і станеться рецесія, це має зменшити інфляцію, хоча безробіття погіршиться. Деякі економісти вважають, що ФРС знову знизить ставки до кінця 2023 року, щоб боротися з рецесією, яку це може спричинити. Незалежно від того, м’яке чи жорстке приземлення, вам доведеться знову піднятися в повітря.
Рік Ньюман є колумністом для Yahoo Finance. Слідкуйте за ним у Twitter за адресою @rickjnewman
Натисніть тут, щоб переглянути політичні новини, пов'язані з бізнесом і грошима
Читайте останні фінансові та ділові новини від Yahoo Finance
Завантажте програму Yahoo Finance для Apple or Android
Слідкуйте за Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn та YouTube
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/this-week-in-bidenomics-buckle-up-for-a-hard-landing-201304138.html