(Bloomberg) — Ринки, що розвиваються, мають хороші позиції, щоб дивитися на рецесію в США і, можливо, навіть зможуть заманити інвесторів.
Найбільш читане з Bloomberg
Це повідомлення від фінансових менеджерів, включаючи JPMorgan Chase & Co. і Deutsche Bank AG, навіть у той час, як побоювання скорочення найбільшої економіки світу спричиняють кидок до казначейських облігацій та інших активів-гаванів. За їх словами, окрім короткострокової турбулентності, країни, що розвиваються, будуть пом’якшені дешевими оцінками, вищими прибутками, швидшим зростанням і, перш за все, відродженням Китаю.
Це звучить як важка задача, враховуючи поточний масштаб втрат на ринках, що розвиваються. Акції та облігації зазнали найрізкішого падіння з 1990-х років, тоді як валюти зазнають найгірших втрат за всю історію, перевершивши навіть пандемію 2020 року. Аргентинські активи підлягають посиленій перевірці після раптової суботньої відставки міністра економіки Мартіна Гусмана та призначення на його місце лівого економіста.
Тож чому інвестори очікують, що країни, що розвиваються, продемонструють стійкість, коли в США почнеться рецесія?
Історична поразка на ринках, що розвиваються, сіє насіння перевищення продуктивності
«Ми можемо бути близькі до піку песимізму», — сказав Олівер Харві, який очолює валютні дослідження Центральної та Східної Європи, Близького Сходу, Африки та Латинської Америки в Deutsche Bank. «Є підстави вважати, що показники ринків, що розвиваються, можуть бути кращими, ніж під час минулих рецесій, включаючи дуже низьку іноземну власність на місцеві активи, відносно високу початкову точку для процентних ставок і низьку оцінку».
Історія показує, що прості очікування економічних проблем у США викликають ранній розпродаж на ринках, що розвиваються, і залишають їх дешево оціненими, коли фактично настає скорочення. Наприклад, США вийшли з так званої Великої рецесії лише в червні 2009 року, але акції та облігації ринків, що розвиваються, досягли дна в жовтні 2008 року, ще до того, як Федеральна резервна система почала кількісне пом’якшення.
Страхи рецесії поховають інфляцію після потворної половини
Довго, помірно та болісно: як може виглядати наступна рецесія в США
Цього разу розпродаж на ринках, що розвиваються, почався в першому кварталі 2021 року, за цілий рік до того, як він почався на розвинених ринках.
«Активи EM дешеві порівняно з історією та аналогами на розвинених ринках», — написали в електронному листі Грант Вебстер, Вернер Гей ван Піттіус і Пітер Кент з Ninety One. «Поточні оцінки свідчать про те, що помірна рецесія вже оцінена, а серйозна рецесія — хоча це і не наш базовий сценарій — не за горами».
Стимул нації
З усіх факторів, які, на думку інвесторів, зведуть до мінімуму вплив скорочення економіки США, жоден не стоїть вище за Китай. Вони роблять ставку на відновлення другої за величиною економіки світу в другому півріччі, оскільки уряд поступово послаблює обмеження Covid, а політики послаблюють монетарні налаштування.
«Якщо Китай все ще досить добре розвивається, це може частково пом’якшити побоювання щодо рецесії в США чи Європі», — сказала Клаудія Каліч, голова боргового відділу ринків, що розвиваються, M&G Investments. «Хоча потенційні макроекономічні перешкоди все ще існують і деякі слабші країни можуть зіткнутися з труднощами, ціни та оцінка вже дуже суттєво скоригувалися, і багато негативних факторів уже враховано».
Свіжі надії на те, що США послаблять тарифи на китайський імпорт, також сприяють покращенню настроїв.
Байден може оголосити про рішення послабити китайські тарифи цього тижня: DJ
Однак дехто сумнівається, що Китай може відігравати величезну роль у захисті економік, що розвиваються, від рецесії в США.
«Відновлення Китаю після зупинки, пов’язаної з нульовою COVID-XNUMX, безсумнівно, було б корисним», — сказав Камакшья Тріведі, співголова відділу дослідження глобальних валют і процентних ставок у Goldman Sachs Group AG. «Я сумніваюся, що це повністю захистить ринки, що розвиваються, від несприятливих наслідків, але це пом’якшить вплив».
Диференціал зростання
Хоча країни, які залежать від експорту в США та Європу, а також країни зі слабким зовнішнім балансом і низькою реальною врожайністю залишаться вразливими, експортери сировини можуть бути захищені попитом з боку Китаю, який є найбільшим покупцем, сказав Тай Хуей, Головний ринковий стратег JPMorgan Asset Management в Азії.
За даними Deutsche Bank, економічне зростання в країнах, що розвиваються, продовжить випереджати США, надаючи підтримку місцевим валютам. Все-таки картина різноманітна. У той час як ризики зростання зростають у таких країнах, як Чехія та Чилі, перспективи є хорошими в таких економіках, як Польща, і відновлення триває в Південній Африці та Мексиці, зазначив банк.
Загалом економісти, опитані Bloomberg, прогнозують, що темпи, з якими ринки, що розвиваються, ростуть швидше, ніж розвинені ринки, збільшаться більш ніж удвічі до 2.5 відсоткових пунктів у 2023 році. Якщо і коли США скотиться в рецесію, інвестори, які прагнуть до зростання, можуть не мати сумнівів щодо того, де вони повинні піти.
«Широка рецесія на ринках, що розвиваються, не є нашою базовою лінією, навіть якщо наші колеги очікують її в США», — сказав Харві.
Що дивитися на цьому тижні:
Рішення щодо ставок в Ізраїлі, Малайзії, Пакистані, Перу, Польщі та Шрі-Ланці будуть уважно стежити, оскільки політики борються з ціновим тиском
В Аргентині президент Альберто Фернандес призначив лівого економіста Сільвіну Батакіс новим міністром економіки країни в неділю після того, як її попередник пішов у відставку в суботу. Ринки будуть стежити за підказками щодо економічної програми Батакіс, урядової програми з Міжнародним валютним фондом на 44 мільярди доларів і того, як вона планує керувати розділеною правлячою коаліцією, яка припинила перебування Мартіна Гусмана на посаді.
Інфляція в Туреччині зросла майже на 80% у червні, мабуть, свідчать дані в понеділок. Оскільки президент Реджеп Таїп Ердоган закликає знизити вартість запозичень, а не жорсткість, яка може допомогти приборкати інфляцію, від’ємна реальна ставка в країні лише зросте
У Росії дані за п’ятницю можуть свідчити про подальше сповільнення інфляції в червні на тлі зниження споживчого попиту та зміцнення рубля
У четвер Мексика опублікує свій звіт про CPI та протокол засідання центрального банку з питань політики
Дані PMI з Індії, Росії, Саудівської Аравії, Південної Африки та ОАЕ будуть опубліковані у вівторок
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/bruised-emerging-markets-battle-ready-160000024.html