Тіньова банківська система Британії викликає серйозні занепокоєння після шторму на ринку облігацій

ЛОНДОН — Після хаосу минулого тижня на британських ринках облігацій після урядового «міні-бюджету» 23 вересня аналітики б’ють на сполох щодо тіньового банківського сектора країни.

Команда Банк Англії було змушений втрутитися в ринок довгострокових облігацій після стрімкого розпродажу державних облігацій Великої Британії — відомих як «гілти» — загрожували фінансовій стабільності країни.

Паніка була зосереджена, зокрема, на пенсійних фондах, які тримають значні суми золотих коштів, тоді як раптове зростання очікувань процентних ставок також спричинило хаос на іпотечному ринку.

Тоді як втручання центрального банку забезпечило певну крихку стабільність британський фунт і ринки облігацій, аналітики відзначають тривалі ризики стабільності в тіньовому банківському секторі країни — фінансові установи, які діють як кредитори або посередники поза традиційним банківським сектором.

Колишній прем'єр-міністр Великої Британії Гордон Браун, чия адміністрація запровадила пакет порятунку британських банків під час фінансової кризи 2008 року, заявив у середу радіо BBC, що регулюючим органам Великобританії потрібно буде посилити нагляд за тіньовими банками.

«Я боюся, що коли інфляція вдарить і відсоткові ставки підвищаться, низка компаній, низка організацій опиниться у серйозних труднощах, тому я не думаю, що ця криза закінчилася, тому що пенсійні фонди були врятовані останнім тиждень", - сказав Браун.

«Я справді вважаю, що має бути вічна пильність щодо того, що сталося з тим, що називають тіньовим банківським сектором, і я боюся, що попереду можуть виникнути нові кризи».

Глобальні ринки під час останніх сесій підбадьорилися через ослаблення економічних даних, що, як вважають, зменшує ймовірність того, що центральні банки будуть змушені більш агресивно посилити монетарну політику, щоб приборкати захмарну інфляцію.

Едмунд Харрісс, головний інвестиційний директор Guinness Global Investors, сказав CNBC у середу, що, хоча інфляція буде пом’якшуватися через зниження попиту та вплив вищих процентних ставок на доходи домогосподарств і купівельну спроможність, небезпека полягає в «подрібненні та продовженні ослаблення попиту». »

Федеральна резервна система США повторила, що продовжуватиме підвищувати процентні ставки, доки інфляція не буде під контролем, і Харрісс припустив, що інфляція понад 0.2% у місячному обчисленні сприйматиметься центральним банком негативно, що спонукатиме до більш агресивної жорсткості монетарної політики. .

Гарріс припустив, що раптові, несподівані зміни ставок, де кредитне плече накопичилося в «темніших куточках ринку» протягом попереднього періоду наднизьких ставок, можуть виявити зони «фундаментальної нестабільності».

«Повертаючись до питання пенсійних фондів у Великобританії, це була вимога пенсійних фондів виконувати довгострокові зобов’язання за рахунок їх холдингів, щоб отримати грошові потоки, але наднизькі ставки означали, що вони не були отримуючи прибуток, і тому вони застосували свопи зверху — це важіль для отримання цих прибутків», — сказав він.

«Небанківські фінансові установи, там питання, швидше за все, в доступі до фінансування. Якщо ваш бізнес побудований на короткостроковому фінансуванні та на один крок назад, кредитним установам доведеться затягнути паски, посилити умови кредитування тощо та почати рухатися до збереження капіталу, тоді люди, які збираються бути голодують ті, які потребують найбільше короткострокового фінансування».

Харріс припустив, що Великобританія ще не там, оскільки в системі поки що є достатня ліквідність.

«Гроші стануть дорожчими, але саме доступність грошей є моментом, коли ви знаходите певний переломний момент», — додав він.

Чим більший борг у небанківських установ, таких як хедж-фонди, страховики та пенсійні фонди, тим вищий ризик хвильового ефекту через фінансову систему. Вимоги до капіталу тіньових банків часто встановлюються контрагентами, з якими вони мають справу, а не регуляторами, як у випадку з традиційними банками.

Це означає, що коли ставки низькі, а в системі є велика кількість ліквідності, ці вимоги до застави часто встановлюються досить низькими, а це означає, що небанківські банки повинні раптово надавати значну заставу, коли ринки йдуть на південь.

Пенсійні фонди ініціювали дії Банку Англії минулого тижня, деякі почали отримувати маржинальні вимоги через різке падіння цінностей. Маржинальний виклик — це вимога брокерів збільшити капітал на рахунку, коли його вартість падає нижче необхідної суми брокера.

Шон Корріган, директор Cantillon Consulting, сказав CNBC у п’ятницю, що самі пенсійні фонди мають досить сильні позиції капіталу через вищі процентні ставки.

«Насправді зараз вони випереджають фінансування на актуарній основі вперше за, я думаю, п’ять-шість років. Очевидно, у них були проблеми з націнкою, але хто є тим, хто має невелику націнку?» він сказав.

«Це контрагенти передали і перетасували навколо себе. Якщо є проблема, можливо, ми дивимося не на правильну частину будівлі, якій загрожує падіння».