Шум Box вже давно пройшов, але акції торгуються близько до рекорду

У цій щотижневій серії CNBC розглядає компанії, які через 50 років увійшли до першого списку Disruptor 10.

У 37 років Аарон Леві майже половину життя працює на одній роботі. Він генеральний директор постачальника програмного забезпечення для співпраці Box, бізнес, який він розпочав ще на другому курсі в Університеті Південної Каліфорнії.

Зараз у Box працює понад 2,100 людей і приносить близько 900 мільйонів доларів США. річний дохід. Леві, незважаючи на свою відносну молодість, є сівим ветераном хмарного програмного забезпечення, індустрії, яка складається з Salesforce і мало що ще в той час, коли Box починали.

Леві також є досвідченим ветеринаром, коли справа доходить до драми на Уолл-стріт, і у нього є шрами, щоб це довести.

За десять років після того, як Box зняв CNBC перший список Disruptor 50, компанія рахується з a відкладене IPO щоб виправити свою економіку, тривалий період низьких показників фондового ринку і минулого року довелося керувати через a гарячий бій з активістом-інвестором Starboard Value, який був вимогливий компанія або знаходить покупця, або скидає свого генерального директора.

Леві зберіг свою роботу, і в кінцевому підсумку незалежний Box був переможний у його проксі-боротьбі з Starboard. Нарешті, здається, інвесторам подобається те, що вони бачать.

Нещодавно компанія перевищила свою найвищу ціну акцій у 2018 році, і Box виявився надійним притулком під час занурення технологічного ринку до початку 2022 року. Серед 76 компаній в індексі хмарних мереж Bessemer Venture Partners, Box є четвертим. найкращий виконавець і один із семи учасників, які поки що цього року.

"Це дивна претензія на славу", - сказав Леві в недавньому інтерв'ю. «Я буквально перейшов до іншої сторони цієї справи, яка полягає в тому, що здоровий баланс зростання та прибутку – це насправді дуже добре».

Цього року акції Box виросли більш ніж на 5% до закриття середи, тоді як Nasdaq впав більш ніж на 11% за цей період. Акції зросли 17 березня після того, як Box випустив а прогноз у день аналітика, який передбачав зростання доходів у 2025 фінансовому році на 15-17% разом з операційною маржею від 25% до 28%.

Аналітики JMP зазначили у звіті, що оновлені вказівки «відображають сильне виконання компанії, лідерство на великому ринку та перспективи подальшого фінансового покращення».

Навіть з огляду на недавню динаміку, Леві думав, що він буде не тут, враховуючи ажіотаж навколо його компанії 10 років тому, коли це був спекотний стартап у Силіконовій долині. Його ринкова капіталізація сьогодні становить лише 4 мільярди доларів, порівняно з приблизно 1.7 мільярда доларів на момент IPO у 2015 році. Венчурні інвестори оцінили компанію в 2 мільярди доларів у 2013 році Інк Magazine помістіть Леві на обкладинку як його підприємець року.

Порівняйте це з деякими з найпопулярніших імен, які приєдналися до Box у першому списку Disruptor 50. Airbnb коштує 106 мільярдів доларів, Shopify коштує 83 мільярди доларів, Square (зараз Block) – 75 мільярдів доларів, а Atlassian – 73 мільярди доларів. Також у списку того року був суперник Box Dropbox, яка страждала від IPO 2018 року і зараз має ринкову капіталізацію менше ніж 9 мільярдів доларів.

«Категорично ми вважаємо, що нас недооцінюють», – сказав Леві. Щоб довести це, компанія викуповувала акції і в день аналітика збільшила свій план викупу на $ 150 мільйонів протягом наступного року.

«Це наше повідомлення», — сказав Леві. «Ми вважаємо, що акції є для нас дуже привабливими для володіння» і що «у нас є значний підйом у майбутньому».

Частина цього потенційного виграшу походить від зростання доходів, яке нарешті прискорюється. Дохід у фінансовому році, який закінчився в січні, зріс на 13% проти 11% у попередньому році. До цього зростання сповільнювалося протягом восьми років поспіль, оскільки покращення співпраці та інструменти зберігання файлів перетворювалися на недорогі пакети продуктивності від Google та Microsoft.

Щоб досягти зростання на 17% за три роки, Box розраховує на стратегічний зрушення, яке передбачає надання більше товарів своїм клієнтам.

У перші дні існування Box компанія грала роль вискочки, яка робила прямий удар по Microsoft, яка тоді була легкою мішенню. Програмному гіганту ще потрібно було зробити ва-банк у хмарі, а його продукт SharePoint був незграбним інструментом для співпраці, який не працював на багатьох мобільних пристроях, які використовували споживачі.

Додаток Box дозволив людям легко зберігати та обмінюватися документами в хмарі та отримувати до них доступ з будь-якого місця. Було весело, поки венчурні капіталісти субсидували зростання. Але конкуренція була скрізь, залишаючи Box без цінової політики.

Коли Box Проспект IPO приземлившись у березні 2014 року, інвестори побачили ознаки хибної бізнес-моделі. Операційні витрати в останньому кварталі були майже вдвічі вищими за доходи. Тому Box відклав свою пропозицію, залучив 150 мільйонів доларів приватного фінансування і через 10 місяців вийти на ринок з його фінансовими показниками в більш стійкому напрямку.

У наступні роки Box інвестував значні кошти, щоб перейти від продукту до платформи. Замість того, щоб продавати програмне забезпечення для спільної роботи, тепер він пропонує те, що він називає хмарою вмісту — повний набір послуг для зберігання та обміну документами, керування робочим процесом, захисту файлів та інтеграції сторонніх інструментів. На початку 2021 року Box витратив 55 мільйонів доларів на запуск SignRequest, додавши технологію електронного підпису в свою хмару.

«Десять років тому ми говорили лише про співпрацю», – сказав Леві. Тепер, за його словами, компанія «розробляє повний набір на відміну від однієї можливості, яка стимулювала все зростання».

За словами Box, 100,000 із понад 120 1 клієнтів витрачають щонайменше 7 мільйон доларів на рік. У своїй клієнтській базі компанія бачить «можливість розширення користувачів у XNUMX разів», оскільки її продукти стають актуальними для більшої кількості людей на робочому місці, згідно з її презентацією дня аналітика.

У світі програмного забезпечення як послуги, або SaaS, інвестори чули, як багато компаній рекламують модель «висаджувати та розширювати», продаючи невеликій команді розробників або маркетологів, а потім використовуючи цей слід, щоб отримати більш широке впровадження в організації.

Box змусив його працювати у співпраці, але йому належить пройти довгий шлях, щоб довести, що його платформа може стати ключовою частиною корпоративного стека майбутнього. Незважаючи на те, що останнім часом акції досягли кращих показників, вони все ще торгуються приблизно в чотири рази на форвардний дохід, що поміщає їх у нижню п’яту частину Індекс хмар BVP.

Хороша новина для Леві полягає в тому, що активісти звільнені від нього, і показники покращуються там, де це найважливіше: вільний грошовий потік підскочив на 41% у 2022 році до 170.2 мільйона доларів.

«Я б сказав усім засновникам більше зосередитися на грошових потоках», — сказав Леві.

Маючи вдома двох маленьких дітей, у Леві вже не так багато часу, щоб тренувати молодих підприємців, які намагаються зорієнтуватися в нинішній нестабільності ринку. Але він дізнався деякі речі, проходячи через типи битв, яких багато технологічних підприємців досі уникали.

І якщо він має якусь мудру пораду, то таку:

«Кремнієва долина має припливи та відливи», – сказав Леві. Завжди дивіться на довгострокову економіку та на те, як ви збираєтеся генерувати грошовий потік у майбутньому, — додав він, — тому що це майбутнє може прийти швидше, ніж ви думаєте».