Ринки облігацій ускладнюють кроки ФРС після звіту про падіння робочих місць

Дохідність облігацій впала вище після нових даних про зайнятість показав, що в липні економіка США створила карколомні 528,000 XNUMX робочих місць.

Емілі Роланд, співголовний інвестиційний стратег John Hancock Investment Management, розповіла Yahoo Finance, що вагомий звіт про робочі місця в липні показує, що економіка «ще не там», коли справа доходить до рецесії.

Майкл Пірс, старший економіст США в Capital Economics, був ще твердішим в електронному листі після п’ятничних даних: «Несподіване прискорення зростання заробітної плати в несільськогосподарському секторі в липні разом із подальшим зниженням рівня безробіття та поновленим зростанням заробітної плати. тиску, висміюють заяви про те, що економіка перебуває на межі рецесії».

Але ринки облігацій залишаються стурбованими. І це занепокоєння відображено в тому, як змінилася дохідність після п’ятничних даних.

Після звіту про робочі місця в п’ятницю крива дохідності стала більш інвертованою: прибутковість 2-річних облігацій підскочила на 21 базисний пункт до 3.24%, а 10-річних (^ TNX) піднявшись на 16 базисних пунктів до 2.84%.

Облігації з більшим терміном погашення зазвичай не приносять меншого доходу, ніж облігації з коротшим терміном дії, оскільки інвестори вимагають більшої компенсації за надання уряду США (або будь-якому позичальнику, якщо на те пішло) більш тривалої позики.

Тож інвестори уважно стежать за цими «інверсіями» у 2-річному/10-річному спреді, оскільки вони передували кожній з останніх шести рецесій у США. Ця крива дохідності перевернуто в 2019 році, до пандемії та знову спалахнув у квітні цього року.

І хоча Роланд сказав, що дані про робочі місця в липні на даний момент не відображають рецесії, той факт, що крива ще більше перевернулася в п’ятницю, свідчить про це. поглиблення ринкових очікувань для одного.

«Є багато речей, які мають відбутися, перш ніж рецесія повністю розгорнеться», — сказав Роланд. «Але [ми], швидше за все, підемо туди з такою глибоко перевернутою кривою прибутковості».

Наступний крок Федеральної резервної системи під питанням, особливо враховуючи, що висока інфляція продовжує змушувати політиків підвищувати вартість запозичень, намагаючись знизити економічну активність. Центральний банк переїхав в обидва червень та липень підвищити процентні ставки на 0.75%, що є найбільшим кроком, зробленим на одній зустрічі з 1994 року.

Історія продовжується

ФРС сподівається, що зможе сповільнити економічне зростання, не піднімаючи ставки настільки високо, що підприємства почнуть звільняти працівників. Гарячий липневий звіт про робочі місця підтверджує тезу Федерального резерву щодо збереження здорового ринку праці, але більший, ніж очікувалося, приріст зарплати може підштовхнути роботодавців продовжувати перекладати вищі витрати на споживачів.

У липні середня погодинна заробітна плата зросла на 5.2% порівняно з аналогічним періодом минулого року, не демонструючи уповільнення зростання заробітної плати порівняно з попередніми місяцями.

«Повільніші темпи зростання заробітної плати явно сприятимуть досягненню мети зниження стабільно високої інфляції, але сьогоднішній звіт, швидше за все, не втішить ФРС з цього приводу», — написав у п’ятницю Рік Рідер з BlackRock.

Наразі ринки дедалі більше оцінюють шанси на більш агресивне підвищення процентної ставки на наступному запланованому засіданні ФРС, яке має завершитися 21 вересня. Тепер ф’ючерси на фонди ФРС призначають 70% ймовірність зміни на 0.75% у вересні, що помітно зміна в порівнянні з 0.50% переміщення ринків ціни до п'ятничного звіту про робочі місця.

Переоцінка очікуваних змін ставок від ФРС також є причиною руху на ринках облігацій, оскільки короткострокові казначейські облігації (наприклад, 2-річні США) мають тенденцію уважно стежити за політикою ФРС щодо ставки федеральних фондів.

«Крива прибутковості була інвертована, а тепер вона дійсно інвертована», — сказав Роланд. «І ми знаємо, що це класичний передвісник рецесії».

Брайан Чеун - репортер, який висвітлює ФРС, економіку та банківську діяльність для Yahoo Finance. Ви можете слідкувати за ним у Twitter @bcheungz.

Слідкуйте за Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, YouTube та Reddit

Натисніть тут, щоб переглянути останні економічні новини та економічні показники, які допоможуть вам прийняти рішення щодо інвестування

Читайте останні фінансові та ділові новини від Yahoo Finance

Завантажте програму Yahoo Finance для Apple or Android

Слідкуйте за Yahoo Finance на Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn та YouTube