Вибуховий звіт показує, що студентські позики коштують більше, ніж хтось думав

У більшості випадків визначити вартість урядової програми просто: додайте суму, яку витрачає казначейство, і відніміть будь-які доходи, які генерує програма. Не так із федеральними студентськими позиками. Визначення вартості програми студентських позик вимагає порівняння того, що позичив уряд, із загальною сумою, яку позичальники очікують виплатити в майбутньому. Це, у свою чергу, вимагає створення припущень щодо того, що позичальники повернуть, а що уряд пробачить.

У минулому Департамент освіти (ED) підрахував, що студентські позики, видані між 1997 і 2021 роками, принесуть державі більше 100 мільярдів доларів. Враження, що уряд отримує прибуток від студентських позик, призвело до реформ, які посилили програми скасування позик і викликали заклики пробачити 10,000 XNUMX доларів США за кожного позичальника або більше. Але а новий аналіз Управління звітності уряду (GAO) припускає, що оцінки ED відрізнялися на сотні мільярдів доларів. Замість отримання 100 мільярдів доларів прибутку студентські позики фактично коштуватимуть платникам податків майже 200 мільярдів доларів.

Чому оцінки ED були відхилені на 300 мільярдів доларів

Згідно з GAO, є дві основні причини того, що оцінки вартості студентської позики ED були настільки неправильними. По-перше, політики, включно з Конгресом і ED, протягом останніх двох десятиліть внесли кілька змін до програми позик, усі вони або зменшили виплати, або створили нові можливості прощення позик. По-друге, моделюючи прогнозовані платежі позичальників, ED зробив кілька помилкових припущень, які призвели до надто райдужної фінансової картини кредитної програми.

Найдорожчою зміною політики став мораторій на виплату студентських позик, який почався в березні 2020 року. GAO оцінює, що мораторій обійшовся платникам податків у 102 мільярди доларів США в період з березня 2020 року по квітень 2022 року (останнє продовження паузи, з травня по серпень 2022 року, ще не змодельовано). ).

Іншим основним джерелом збільшення витрат було створення нових схем анулювання позик, таких як прощення позик державним службам, які спочатку оцінювали ED коштуватиме 4 мільярди доларів. Розширення варіантів погашення, орієнтованих на доходи, за адміністрації Обами також сприяло, з початковою оцінкою вартості в 10 мільярдів доларів. Дії Обами скоротили щомісячні платежі та скоротили кількість часу, який позичальники мали витрачати на погашення, перш ніж отримати прощення позики. Це зробило плани погашення, орієнтовані на дохід, більш щедрими для поточних учасників, але також підвищило їхню привабливість для потенційних.

Загалом зміни в політиці додали до вартості кредитної програми приблизно 122 мільярди доларів. Ця помилка у розмірі 122 мільярдів доларів може не лягти повністю на плечі ED, оскільки пандемія Covid-19 і пов’язаний з нею мораторій на кредити не були передбачуваними (хоча ніхто не змушував ED продовжувати мораторій п’ять разів). Але друга основна категорія помилок у кошторисах витрат цілком очевидно є помилкою ED.

Погані припущення приховували справжню вартість студентських позик

Відтоді, як у 1990-х роках з’явилася програма Direct Loan, Конгрес і ED створили нові переваги для позичальників, такі як погашення, орієнтоване на дохід (IDR). Плани IDR дозволяють позичальникам пов’язувати свої виплати за кредитом зі своїми доходами та сплачувати залишки через 20 або 25 років, залежно від плану. Прогнозування вартості IDR вимагає від ED оцінити, скільки позичальників користуватиметься програмою та якими будуть їхні доходи. Спочатку ED передбачав, що IDR буде нішевою програмою, яку використовуватимуть лише позичальники, які мають серйозні проблеми з управлінням своїми позиками.

Але, як виявилося, майже половина непогашених прямих позик закінчилася планом IDR. Позичальників, зареєстрованих в IDR, набагато більше, ніж очікував ED. Особливо програмою скористалися випускники-позичальники. Оскільки аспіранти можуть позичати фактично необмежену суму від федерального уряду, вони накопичують набагато більші залишки та отримують набагато більше від пільг прощення позики IDR. За даними Бюджетного управління Конгресу, дипломовані позичальники отримає 80% з понад 200 мільярдів доларів прощення кредитів за IDR протягом наступного десятиліття. ED не спромігся передбачити, скільки випускників-позичальників скористаються цією перевагою.

Згідно з GAO, ED також зробив хибні припущення щодо того, скільки IDR позичальники зароблять після закінчення школи та початку погашення. Схоже, ED припускав, що вища освіта буде вигідною інвестицією для більшості людей, особливо для тих, хто здобув ступінь магістра. Але в останні роки стався вибух магістерських ступенів із сумнівною фінансовою віддачею (згідно мої власні дослідження40% магістрів не підвищують заробіток своїх студентів настільки, щоб виправдати вартість навчання).

Вибухове зростання кількості магістерських ступенів, яке само по собі підживлюється політикою федерального уряду щодо надання студентських позик щодо легкого заробітку, знецінило ці облікові дані та призвело до нижчих доходів позичальників, ніж очікувалося. Хоча більшість людей зі ступенем магістра не є бідними, багато з них не заробляють достатньо грошей, щоб виправдати величезну вартість післядипломної освіти. Плани погашення, орієнтовані на дохід, дозволяють їм перекласти значну частину цих витрат на платників податків шляхом прощення позики.

Загалом GAO вважає, що погані припущення додадуть 189 мільярдів доларів до орієнтовної вартості програми федеральної студентської позики.

Оцінки GAO все ще занижують справжню вартість студентських позик

Загалом, GAO оцінює, що ED недооцінив витрати на федеральну програму прямих позик на колосальні 311 мільярдів доларів. І все ж справжня цифра, швидше за все, буде ще вищою.

GAO не включив витрати на п’яте продовження мораторію на виплату студентської позики, яке призупинило виплати позик у період з травня по серпень 2022 року. Якщо попередні моделі залишаться актуальними, вартість цього продовження може перевищити 15 мільярдів доларів. Крім того, GAO не включив ймовірне шосте продовження паузи до кінця року.

Також були виключені подальші програмні зміни, які адміністрація Байдена має намір внести в програму студентських позик. Зовсім недавно адміністрація запропоновано 85 мільярдів доларів у нових витратах через розширення можливостей прощення позик. ED також планує відмовитися від багатьох вимог для позичальників, які бажають скасувати позику згідно з IDR та прощенням позики для державних послуг. Вартість відмови невідома, але незалежні оцінки припускають, що вартість може перевищити 100 мільярдів доларів.

Наче цього було недостатньо, ED також має низку ще не оголошених політик, які збільшать витрати на студентські позики. Очікується, що адміністрація запровадить щедрішу версію IDR, яка скоротить щомісячні платежі вдвічі для багатьох позичальників. Витрати на IDR можуть потенційно зрости, особливо якщо брати участь у програмі буде дозволено випускникам позичальників. Крім того, у кімнаті є синій кит: потенційний план Байдена пробачити 10,000 230 доларів позик на кожного позичальника, вартістю 311 мільярдів доларів. Хоча GAO не додав усі ці додаткові витрати до своєї оцінки в XNUMX мільярдів доларів, розумно вважати, що офіційні цифри можуть занижувати справжню вартість федеральних студентських позик більш ніж на півтрильйона доларів.

Погані оцінки призводять до поганої політики

З інфляцією в 9.1% і державним боргом понад 30 трильйонів доларів, Америка має мало фінансового простору, щоб витрачати більше на свою національну програму студентських позик. Епоха безкоштовних грошей закінчилася: замість того, щоб накопичувати все більше субсидій на студентські позики, нам потрібно вести відверту розмову про найкращий спосіб розподілу дефіцитних федеральних ресурсів, щоб допомогти позичальникам, які найбільше цього потребують. Ця розмова повинна початися з чесного обліку існуючих витрат кредитної програми.

Розгляньте можливість погашення, орієнтованого на дохід. Можливість прив’язати виплату студентської позики до заробітку є важливою складовою системи безпеки для малозабезпечених позичальників. Але IDR структурований таким чином, що він пропонує величезні переваги для випускників позичальників із великими залишками, тоді як ті, хто покинув коледж, які найбільше потребують допомоги, отримують крихти.

Якби початковий облік ED був точним, розробники IDR зрозуміли б, наскільки надто щедрою є програма. Це, у свою чергу, могло б спонукати зміни для кращого націлювання IDR на проблемних позичальників, наприклад, шляхом включення ліміту доходу на відповідність IDR або обмеження зарахування до студентів-позичальників. Натомість ED відкрив шлюзи. Тепер є набагато менше фінансових можливостей для допомоги позичальникам, які найбільше цього потребують.

Погана бухгалтерія також спотворює політику студентських позик. Протягом багатьох років ED створював хибне враження, що студентські позики є центром прибутку для уряду. Серед позичальників накопичилося обурення. На цьому скористалися ліві політики, які закликали до мораторію на виплати та масового кредитного ювілею. Незважаючи на те, що GAO встановила рекорд, це навряд чи зірватиме плани адміністрації Байдена щодо нового прощення позик.

Настав час реформи студентського кредитування

Чесний бухгалтерський облік є необхідною умовою для грамотної роботи будь-якої державної програми, не кажучи вже про портфель студентських позик у 1.6 трильйона доларів. Через зміни в програмі та помилкові припущення початкові оцінки ED щодо вартості студентських позик виявилися меншими на понад 300 мільярдів доларів. І все ж остаточні оцінки не включають нових змін у політиці, які могли б збільшити цю цифру. Звіт GAO розкриває невідкладність реформи студентських кредитів. Конгрес повинен втрутитися, щоб скасувати федеральні позики для випускників, які субсидують низькоякісні магістерські ступені та додають мільярди до вартості програм соціальної безпеки, таких як погашення, орієнтоване на дохід. Також слід припинити федеральне фінансування неефективних програм на рівні бакалаврату. Коледжі, які залишають позичальників неспроможними погасити свої позики, не повинні отримувати більше грошей від платників податків. Перевагою звіту GAO є те, що він може спонукати Конгрес зосередитися на вирішенні фіаско зі студентськими позиками. Поганий бухгалтерський облік ED дозволив політикам думати, що вони можуть заховати ці проблеми під килим. Більше не.