«Всі варіанти на столі», — відповів Вест.
Баланс Boeing був сильно пошкоджений подвійними проблемами Covid-19 і 737 MAX. Реактивний літак MAX був призупинений у всьому світі з березня 2019 року по листопад 2020 року після двох смертельних катастроф. А Covid знищив попит на авіаперевезення, вплинувши на попит на продукцію Boeing.
За даними FactSet, до другої катастрофи MAX компанія Boeing повідомила про приблизно 7 мільярдів доларів готівкою проти 15 мільярдів доларів короткострокової та довгострокової заборгованості. Хоча кредитне плече було не дуже важливим для інвесторів. Boeing заробив 13.6 мільярдів доларів вільного грошового потоку У 2018.
Інформаційний бюлетень Реєстрація
The Barron's Daily
Ранковий брифінг про те, що вам потрібно знати на наступний день, включаючи ексклюзивні коментарі авторів Barron's та MarketWatch.
Зараз Boeing має приблизно 12 мільярдів доларів готівкою та 58 мільярдів доларів короткострокової та довгострокової заборгованості. За прогнозами аналітиків, Boeing створить вільний грошовий потік у розмірі близько 900 мільйонів доларів у 2022 році. Генерація вільного грошового потоку все ще знаходиться в депресії. Очікується, що в 9 і 11 роках він досягне приблизно 2023 мільярдів доларів і 2024 мільярдів доларів відповідно.
Boeing також має у своєму розпорядженні майже 15 мільярдів доларів невикористаних кредитних револьверів, і Вест сказав на телефонній конференції компанії в першому кварталі, що керівництво почувається «дуже комфортно з нашою позицією ліквідності та балансом».
Співвідношення кредитного плеча чистого боргу до вільного грошового потоку виглядають набагато гірше, ніж були. Більше того, Boeing має набагато більше чистого боргу, ніж його головний конкурент,
аеробус
(AIR.Франція). Європейський аерокосмічний гігант має приблизно 16 мільярдів доларів готівкою проти 13 мільярдів доларів боргу.
Сильний баланс Airbus буде важко конкурувати з Boeing. Адже розробка нових літаків коштує мільярди доларів.
Продаж акцій Boeing є вигідним варіантом, але здається пізнім. Ще в серпні 2021 р. Баррон запропонував Boeing випустити акціонерний капітал, щоб відновити свій проблемний баланс і допомогти фінансувати розробку нових продуктів. На той момент акції коштували понад 234 долари США.
На той час аналітик Credit Suisse Роберт Спінгарн сказав, що інвестори Boeing, швидше за все, погодяться на продаж акцій. Відтоді Спінгарн перейшов до Melius Research. Він оцінює акції Boeing на Buy з цільовою ціною в 256 доларів.
Наша пропозиція полягала в тому, щоб Boeing продав акції на 10-15 мільярдів доларів. Оскільки зараз ціна акцій нижча, їх знадобиться набагато більше, щоб зібрати таку суму грошей.
Інвестори можуть бути менш поблажливими до випуску акцій зараз, оскільки ціна акцій впала приблизно на 42% з середини серпня 2021 року. Акції Airbus впали приблизно на 7% за той же період.
І якби Boeing випустив акції, скажімо, 175 доларів за акцію, а не 230 доларів, це збило б приблизно 10 доларів Баррон припущення, що акції можуть торгуватися до 315 доларів. У відповідь на запит про коментар Boeing посилається Баррон повертаючись до останніх коментарів Веста на конференції Голдмана.
Це не є великим зустрічним вітром, особливо з акціями нижче 140 доларів на останніх торгах. І все-таки великі продажі акцій можуть стати навісом або самовиконаним пророцтвом. Усі чекають, щоб купити, поки не побачать, що випуск акцій завершений.
Великий розрив між сьогоднішньою ціною та рівнем у середині серпня 234 долари, однак, може бути причиною того, чому інвестори сприймають новини в середу спокійно. На акції Boeing ця новина не вплинула. Акції виросли на 1.8% на полуденних торгах. The
S&P 500
та
Dow Jones Industrial Average
становлять 0.4% і 0.7% відповідно.
Пишіть Елу Руту за адресою [захищено електронною поштою]