BNP Paribas вивчив 100-річну ринкову катастрофу — ось що вона каже, що буде далі

Стратеги на чолі з Грегом Бутлом, керівником стратегії американського капіталу та деривативів, очікують капітуляції наступного року. «Це буде відходом від нинішнього режиму ведмежого ринку, який характеризується падінням акцій через скорочення мультиплікаторів P/E», — кажуть вони.

Остання катастрофа — падіння COVID-19 у березні 2020 року — є поганим шаблоном, на їхню думку, оскільки вона була спричинена екстремальним характером економічних зупинок і швидкою монетарною та фіскальною реакцією. Вони також не очікують, що 2008 рік буде моделлю, оскільки вони бачать скорочення ВВП США приблизно на 1% наступного року, а прибуток на акцію зменшиться на 1.5%.

Однак 2002 рік є досить характерним для рецесійних крахів. Цей ведмежий ринок тривав більше двох років із падінням на 50% і рухом VIX від піку до мінімуму на 29 процентних пунктів.
VIX
+ 2.44%.
Тривалість типового ведмежого ринку рецесії становить 1.5 року, із середнім падінням 38% і середнім піком у VIX 40.5.

«Якщо ми застосувамо ці середні показники до сьогоднішнього ринку, це означатиме спад у середині наступного року, S&P досягне дна близько 3,000, а VIX — нижче 40», — кажуть вони.

Бичачий ринок, який завершився минулого року, був схожий на той, який спостерігався в 1990-х роках, з високою часткою роздрібної торгівлі, масовим зростанням цін P/E і багатьма лідерами збитковими. Індекс S&P 500 впав у 2002 році з відношенням ціни до капіталу 14. Прогноз BNP на 2024 рік прибутку на акцію в 231 долар означає 3,250 для S&P 500, якщо мультиплікатор P-to-E впаде до 14.

У невеликому аналізі BNP відтворила VIX
VIX
+ 2.44%,
який CBOE представив у 1993 році, щоб охопити останні 100 років. Зазвичай волатильність досягає піку на рівні або перед ринковим падінням.

«Ми розглядаємо капітуляцію як крок, пов’язаний з відчуттям паніки, який передбачає переосмислення очікувань, агресивне зниження прогнозів аналітиків, стрибки волатильності та переоцінку хвостів. За останні 100 років капітуляції волатильності в середньому відбувалися одночасно з падінням на ринку», — кажуть вони.

Що їм подобається на такому ринку? Одна з ідей полягає в тому, щоб знайти компанії, які підтримували викуп акцій через уповільнення. Інший варіант полягає в тому, щоб поглянути на компанії з імпульсом прибутків, хоча єдиним сектором, визначеним із позитивним імпульсом на відповідній діаграмі, є комунальні послуги
XLU,
+ 0.62%.
Технології все ще вразливі, хоча те, що вони називають основними технологіями, може перевершити більш спекулятивні та циклічні частини сектора.

Ринок

Після падіння у вівторок ф'ючерси на акції США
ES00,
-0.23%
 
NQ00,
-0.47%
обрізаний нижче. Ф'ючерси на нафту
ЗР.1,
-0.15%
впала, а 10-річна врожайність
TMUBMUSD10Y,
3.473%
становив 3.54%. Інверсія між 2-річним і 10-річним зараз на рівні, який востаннє спостерігався з 1980-х років.

Підпишіться, щоб отримати більше оновлень ринку та корисних торгових ідей щодо акцій, опціонів і криптовалюти MarketDiem від Investor's Business Daily.

Кайф

Китай у середу оголосила про серію заходів, які скасовують обмеження проти COVID-19. 

MongoDB
MDB,
-2.71%
підскочив на 26% на премаркеті після того, як компанія з баз даних здивувала Уолл-стріт прогнозом прибутку. Вигідний магазин Ollie's
ОЛЛІ,
+ 0.73%
впав на 9% через відсутність оцінок доходів і доходів. Роздрібний продавець відеоігор і мемів GameStop
GME,
-8.49%
доповіді після заключного дзвінка.

Продавець вживаних автомобілів Carvana
CVNA,
-5.49%
продовжував знижуватися, а Bloomberg повідомляє, що кредитори погодилися об’єднатися, щоб уникнути конфліктів, які виникли під час інших реструктуризацій боргу.

Переглянуті дані про продуктивність і жовтневий споживчий кредит підкреслюють спокійний економічний календар.

Рафаель Ворнок переміг у другому турі сенаторства від Джорджії, давши демократам перевагу у верхній палаті 51 проти 49, дозволяючи їм швидше отримувати кандидатури суддів і видавати більше повісток.

Найкраще з Інтернету

Grindr
GRND,
-3.92%
є posterchild для вибухаючих SPAC.

Більше про відхід фонду комерційної власності слідом за Блекстоуном
BX
-3.95%
призупинення викупів у ключовому фонді нерухомості.

Поліція заарештувала 25 підозрюваних, у тому числі одного члена німецької дворянської родини. у змові з метою повалення уряду Німеччини.

Топ тикери

Тут були найактивніші біржові тікери станом на 6 ранку за східним часом.

Графік

Дані про споживчі кредити, які будуть опубліковані пізніше в середу, можуть показати більше доказів того, що американці звертаються до кредитних карток перед обличчям зростання цін. Таке накопичення боргів відбувається через зменшення заощаджень. Аналітики JPMorgan очікують, що стимулюючі виплати згорять до середини наступного року.

Випадкові читання

Що лайки — кількома мовами — мають спільне.

A фото французького бульдога допоміг розбити наркогрупу.

це запекла черепаха відбилася від акули.

Потрібно знати починається рано і оновлюється до дзвінка, але зареєструйтесь тут щоб доставити його один раз на електронну скриньку. Версія, надіслана електронною поштою, буде розіслана приблизно о 7:30 ранку за східним часом.

Слухай Подкаст «Найкращі нові ідеї про гроші». з репортером MarketWatch Чарльзом Пассі та економістом Стефані Келтон