(Bloomberg) — Приватний ринок набирає обертів — і це загрожує спустошити глобальні акції та облігації.
Найбільш читане з Bloomberg
Оскільки фінансові умови в усьому світі погіршуються, приватні ринкові фонди вимагають, щоб інвестори вкладали більше грошей, які вони пообіцяли під час пандемії, коли було легко заробити гроші.
У той час як очікується, що багато великих пенсій і фондів матимуть достатні грошові потоки, щоб задовольнити ці вимоги до капіталу, існує побоювання, що великій кількості інших інвесторів доведеться розвантажити ліквідні активи, щоб виконати зобов’язання. Це, ймовірно, означало б ще більші втрати на публічних ринках акцій і боргових зобов’язань, де доходи цього року вже впали більш ніж на 20%.
Згідно з даними Burgiss Group LLC, перші ознаки проблем очевидні у скороченні розподілу, який ці приватно-ринкові партнерства надають інвесторам.
П’ять із шести категорій фондів приватного ринку, які відслідковувала дослідницька фірма, зареєстрували негативні чисті зобов’язання в третьому кварталі, тобто інвестори повинні були вкладати в них більше грошей, ніж вони повертають у вигляді прибутку. Згідно з даними, найбільший розрив у фондах викупу – мінус 7.66 мільярда доларів, що є найбільшим показником з другого кварталу 2020 року.
«Ми бачимо підстави для занепокоєння», — написали аналітики Burgiss Патрік Воррен і Луїс О'Ші в записці минулого місяця. «Чистий розподіл венчурного капіталу зараз на найнижчому рівні за кілька десятиліть, а старші та проблемні борги також викликають чистий капітал».
Три типи фондів розподілили найменшу суму грошей інвесторам принаймні за сім років.
За словами одного з топ-менеджерів інституційного інвестора, який контролює понад 50 мільярдів доларів, цього року прискорилися запити на капітальні вкладення, зокрема для приватних кредитних фондів. Портфелі, відомі як тригерні фонди, які запитують капітал клієнта після досягнення певних порогів, були одними з найактивніших у здійсненні запитів капіталу, сказав керівник, побажавши залишитися анонімним для обговорення внутрішніх питань.
«Можна уявити великі установи, які займаються примусовим продажем ліквідних публічних акцій, щоб задовольнити потреби в інвестиціях приватних фондів», — написав у жовтневому листі до інвесторів Бенн Ейферт, засновник і головний інвестиційний директор бутикового хедж-фонду QVR Advisors. .
Виклики капіталу — не єдина проблема для інвесторів на приватних ринках. Навіть їхні успіхи викликають головний біль.
Оскільки за останні роки багато альтернативних активів перевершили публічні ринки, установи порушили минулі фіксовані обмеження частки своїх портфелів, які можна розподілити на приватні ринки.
Хоча цей так званий ефект знаменника може бути перебільшеним — оскільки існує затримка в переоцінці приватних активів, щоб відобразити найновіші ринкові умови — він дійсно має потенціал для збільшення продажів у той час, коли вони найменше потрібні.
І суми можуть бути величезними. Значна кількість легких грошей, закачуваних у фінансову систему центральними банками під час пандемії, знайшла свій шлях до незареєстрованих на біржі активів, які до вересня 10 року зросли до 2021 трильйонів доларів у всьому світі, що в п’ять разів більше, ніж у 2007 році, згідно з даними інвестиційної компанії Preqin.
«Відбувається своєрідна зміна режиму в макросвіті та на ринках, за яку ми повинні взятися», — сказав Стівен Клар, президент і керуючий партнер Wellington Management Co., на інвестиційному саміті світових фінансових лідерів у Гонконзі листопада 3. «Ми працюємо з нашими клієнтами над тим, як дійсно повернути цей розподіл активів у більш диверсифікований та збалансований спосіб».
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/billions-capital-calls-threaten-wreak-010512447.html