Найбільше банкротство банку з часів Великої рецесії викликало «перебільшені» побоювання поширення інфекції, але великі тривалі ризики залишаються

Топ лінія

Раптовий крах стартап-кредитора Silicon Valley Bank, який завершився найбільшим банкрутством банку з часів Великої рецесії, спричинив хаос для акцій і викликав побоювання щодо потенційно системної головоломки, і хоча експерти кажуть, що страхи значною мірою перебільшені, вони також попереджають відповідні наслідки підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи продовжуватимуть впливати на економіку ще досить довго.

Ключові факти

Побоювання поширення інфекції охопили ринок цього тижня, оскільки фінансовий сектор спричинив ширше падіння акцій після закриття криптобанку Silvergate у середу та такого ж раптового закриття SVB у п’ятницю, коли він затвора каліфорнійським регулятором у найбільшому банкрутстві банку з часів Великої рецесії.

Широкий розпродаж, безсумнівно, був небажаним нагадуванням про фінансову кризу 2008 року, каже аналітик Sevens Report Том Ессей, відзначаючи, що SVB не зміг утриматися на плаву після того, як він був змушений продати портфель облігацій зі збитком у 1.8 мільярда доларів через вищі ціни. відсоткові ставки підштовхнули ціни на облігації «набагато нижче», ніж вони були на момент купівлі.

Незважаючи на те, що проблеми з фінансуванням Silvergate і SVB є «зловісними» та «надзвичайно негативними», не слід «екстраполювати [для] покарання всієї галузі», — каже Ессей, зазначивши, що обидва банки працювали на ринках, які є більш вразливими до економічної кризи, спричиненої вищі процентні ставки — криптовалюти, стартапи та венчурний капітал.

Тим не менш, труднощі також висвітлюють проблеми, з якими стикається весь банківський сектор, а саме вартість депозитів (і, отже, банківської діяльності) «суттєво зросла» через вищі ставки, у той час як облігації мають нижчу ринкову вартість, тобто «деякі банки можуть не бути такими великими, якими вони думають», — каже Ессе.

У п’ятничній записці для клієнтів аналітик Bank of America Ебрагім Пунавала в основному погодився, сказавши, що паніка «ймовірно, перестаралася», оскільки інвестори наголошують на «особливих проблемах в окремих банках», але він також зазначив, що сектор продовжуватиме боротися, доки не виникнуть проблеми з інфляцією. нарешті зменшитися—перспектива з a вкрай невизначений терміни.

Вирішальна цитата

«У [цьому новому] середовищі відсоткових ставок бізнес-моделі мають значення, прибуток має значення, а нереалістичні прогнози прибутковості через 5–10 років не допоможуть, — каже Кріс Заккареллі, головний інвестиційний директор Independent Advisor Alliance. «Є багато компаній і спекулятивних бульбашок, які не повертаються після цього раунду втручання ФРС».

Що ми не знаємо

Досі дуже незрозуміло, як офіційні особи ФРС відреагують на проблеми банківського сектора; однак голова ФРС Джером Пауелл може бути змушений відреагувати на безлад під час наступного засідання центрального банку з питань політики 22 березня. Даючи свідчення перед законодавцями цього тижня, голова знову що стрибки уповільнюють економіку «з тривалими та змінними затримками», які вражають одні сектори та компанії більше, ніж інші, додаючи: «Потрібен час... для повного ефекту монетарного обмеження».

Основна інформація

Два найбільших питання для економістів полягають у тому, коли ФРС уповільнить або припинить підвищення ставок, і що, як не значне зниження інфляції, може призвести до остаточної паузи. Все більше експертів вважають, що це може призвести до значного зриву фінансового ринку, але незрозуміло, якого саме типу. Оскільки дохідність 30-річних казначейських облігацій підскочила наприкінці минулого року, кредитний стратег Банку Америки Юрій Селігер сказав, що клієнти, які розробляють політику, можуть дедалі більше хвилюватися низька ліквідність на ринку казначейства. Крім того, потенційно значне падіння цін на житло потенційно може призвести до занадто жорсткої роботи в житловому секторі, ключовій частині економіки США.

Подальше читання

SVB закрито регулятором Каліфорнії (Forbes)

Акції SVB призупинено після краху акцій — венчурні капіталісти кажуть компаніям виводити кошти (Forbes)