Великі банки починають звітувати про свої прибутки цього тижня, і Уолл-стріт очікує, що результати другого кварталу будуть «хорошими», прохолодний ентузіазм, який узагальнює показники акцій цього року.
Проте великі банки легко довели свою стійкість проходження щорічного стрес-тесту ФРС минулого місяця. Настрої обережно повертаються на користь сектору.
«Результати банків [скоріш за все] хороші», — написав Девід Джордж, аналітик Baird, у нещодавній дописці, додавши, що баланс між ризиками та потенційними винагородами виглядає привабливим, оскільки банки, які він охоплює, торгують із середнім показником прибутку, що у 5.5 разів перевищує форвардний прибуток. «Враховуючи нещодавню слабкість у групі, ми очікуємо, що акції будуть добре торгуватися протягом звітного сезону», — сказав він.
Такі настрої ускладнюють захоплення інвестуванням у цей сектор, навіть якщо він може бути одним із безпечніших місць для розміщення коштів, оскільки економіка сповільнюється. Стрес-тест ФРС показав, що банки змогли протистояти гіпотетичному спаду набагато гірше, ніж реальний, якого побоюються економісти.
Банки виглядають дешево, з багатьма торгівля навколо балансової вартості. Дивідендна прибутковість KBE становить пристойні 2.1%, тоді як
JPMorgan Chase
(JPM) та
Citigroup
(C) мають вихід, що значно перевищує 3%.
JPMorgan і Morgan Stanley (MS) повідомляють про свої результати в четвер. Номери від
Wells Fargo
(WFC) і Citigroup мають відбутися в п'ятницю. Ось чотири області, за якими Уолл-стріт спостерігатиме:
Зростання чистого процентного доходу: Банки є одними з небагатьох, хто отримує вигоду від підвищення процентних ставок, оскільки вони дозволяють кредиторам отримувати більший розкид між відсотками, які вони отримують від позик, і сумою, яку вони платять за депозити. Майк Мейо, аналітик Wells Fargo, нещодавно написав, що він очікує, що протягом наступних 6 кварталів банки отримають «найкраще зростання NII за чотири десятиліття» завдяки поєднанню зростання процентних ставок і збільшення комерційного кредитування.
Мінус дохід від комісії: Хоча інвестори можуть бути в захваті від зростання чистого процентного доходу, зниження комісії, ймовірно, частково компенсує вигоду. Підвищення процентних ставок призводить до зменшення кількості іпотечних кредитів, що є важливим джерелом комісій. Більш високі ставки також роблять для компаній дорожчими позики на придбання, тобто найбільші кредитори, ймовірно, побачать уповільнення інвестиційно-банківської діяльності. За словами Джорджа, аналітика Baird, навіть управління капіталом, типова яскрава пляма банківських прибутків, може призвести до зниження доходів від комісій.
Торгівля може бути напрочуд сильною: Нещодавня волатильність ринків не була хорошою для більшості інвесторів, але, як глядачі класичного фільму 1983 р. Помінятися місцями Як стало відомо, брокери отримують комісійні незалежно від того, в якому напрямку йде торгівля. Джордж сказав, що очікує, що банки збільшать обсяги торгівлі цінними паперами з фіксованим доходом на 5% у порівнянні з минулим роком і на 10% від торгівлі акціями.
Велика картина: Як це часто буває з прибутками, прогноз має значення не менше, якщо не більше, ніж опубліковані результати. Особливо це стосується банків, оскільки поведінка їхніх клієнтів дає їм чіткіше уявлення про стан економіки.
Поки що керівники великих банків визнають, що наближається уповільнення, але вони неоднозначні щодо того, наскільки серйозним воно буде. На конференції минулого місяцяГенеральний директор JPMorgan Джеймі Даймон попередив про «ураган».
Банк Америки
Генеральний директор Брайан Мойніган виглядав менш стурбованим, сказавши, що «ми завжди готові… у нас немає вибору».
Пишіть в Carleton English за адресою [захищено електронною поштою]