(Bloomberg) — Занадто рано відмовлятися від сподівань на сильне відновлення ринку облігацій у 2023 році, що здавалося безсумнівним ще місяць тому.
Найбільш читане з Bloomberg
Але навіть якщо повернення до казначейських облігацій виявиться виграшною торгівлею, дотримуватись цього не буде для людей зі слабкими нервами.
Сплеск зростання кількості робочих місць, зростання споживчих витрат і швидша, ніж очікувалося, інфляція призвели до того, що ціни на облігації знову впали, переконавши трейдерів, що Федеральна резервна система продовжуватиме підвищувати процентні ставки та триматиме їх на цьому рівні довше, ніж очікувалося. Падіння знищило значний приріст січня, коли ринки все ще припускали, що центральний банк майже завершив жорсткість монетарної політики та знизить ставки до кінця року.
«Це був важкий місяць для ринку облігацій», — сказав Джордж Гонкалвес, керівник відділу макростратегії США в MUFG Securities Americas Inc., в ефірі Bloomberg TV у п’ятницю. «Зараз багато чого враховується, але в той же час, якщо ми не побачимо зниження інфляції в березні, квітні, травні, у нас буде більша проблема для ринку».
У п’ятницю ринок облігацій зазнав нового нападу продажів після того, як рекомендований ФРС показник інфляції — індекс витрат на особисте споживання — несподівано прискорився в січні, підвищившись на 5.4% порівняно з роком раніше. Це підштовхнуло прибутковість за всіма напрямками, піднявши прибутковість дворічних казначейських облігацій до 4.84%, що є найвищим показником з 2007 року. Широкий показник ринку казначейських зобов’язань втратив близько 2.6% у лютому, в результаті чого цінні папери зараз трохи впали у 2023 році. після перших послідовних щорічних збитків принаймні з початку 1970-х років.
Показники інфляції послідували за стійким барабанним дзвоном сильних економічних показників, які викликали припущення про те, що ФРС ще має багато чого зробити, перш ніж перемогти в боротьбі з інфляцією. Зараз трейдери свопів підвищують ставку на чверть пункту на зустрічах у березні, травні та червні, що підштовхне цільовий діапазон для основного показника до 5.25%-5.5%.
Проте, навіть незважаючи на більш агресивний курс, інвестори все одно бачать причини для певного оптимізму. Більшість втрат, спричинених жорсткістю центрального банку, все ще ймовірно в минулому, враховуючи, що він уже підвищив свою ставку майже з нуля в березні минулого року до 4.5%-4.75% на даний момент. Вищі відсоткові виплати за казначейськими зобов'язаннями також пом'якшують удар.
«Схоже, що маятник на ринку облігацій повернувся в інший бік — ми почали дуже агресивно підвищувати ставки, — сказав Субадра Раджаппа, керівник відділу стратегії ставок у США в Societe Generale SA, який бачить, що майже 4 % дохідності 10-річних державних облігацій як можливість покупки. «Це зараз дуже складно. Це все ще занадто складно з даними, які ми маємо, щоб чітко визначити траєкторію розвитку ФРС».
На наступному тижні ринок може отримати тимчасову відстрочку від розпродажів, оскільки немає важливих випусків даних. Міністерство фінансів також завершило аукціони своїх векселів до 7 березня, тоді як перебалансування портфеля наприкінці місяця може стимулювати купівлю у менеджерів фондів.
Р. Дж. Галло, старший портфельний менеджер Federated Hermes, сказав, що ймовірність більш агресивної тактики з боку ФРС збільшила ймовірність рецесії в США, що спричинить стрибок цін на облігації в наступні роки. Крім того, поточна прибутковість є привабливою, сказав він в телевізійному інтерв’ю Bloomberg, додавши, що фірма займає надмірну вагу у казначейських облігаціях у своєму загальному прибутковому фонді облігацій.
«У січні на ринку облігацій було занадто багато ентузіазму», — сказав Галло. Але, незважаючи на такі високі доходи, «тепер у вас є дохід, щоб підтримувати загальний прибуток».
Що дивитись
економічний календар
27 лютого: замовлення товарів тривалого користування; незавершені продажі житла; Виробнича діяльність ФРС Далласа
28 лютого: створіть хороший торговий баланс; оптові/роздрібні запаси; індекс цін на житло FHFA; S&P CoreLogic CS індекси цін на житло; MNI Chicago PMI; індекс виробництва ФРС Річмонда; довіра споживачів Conference Board; умови ведення бізнесу ФРС Річмонда; Службова діяльність ФРС Далласа
1 березня: заявки на іпотеку MBA; S&P Global виробництво в США; витрати на будівництво; виробництво ISM; Продаж підопічного автомобіля
2 березня: несільськогосподарська продуктивність; питомі витрати праці; заяви про безробіття
3 березня: S&P Global US Services PMI; Сервіси ISM
Годинний календар
27 лютого: губернатор ФРС Філіп Джефферсон
28 лютого: президент ФРС Чикаго Остан Гулсбі
2 березня: губернатор ФРС Кріс Воллер
3 березня: президент ФРС Далласа Лорі Логан; президент ФРС Атланти Рафаель Бостік; Губернатор ФРС Мішель Боумен
Календар аукціону:
27 лютого: рахунки за 13, 26 тижнів
1 березня: 17-тижневі рахунки
2 березня: 4-, 8-тижневі рахунки
– За сприяння Елізабет Стентон.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/bets-bond-still-even-losses-210000236.html