Розширене заморожування зняття коштів Genesis – кредитор повідомив своїм кредиторам, що це буде прийнято тижні, а не дні щоб знайти рішення – продовжує тиснути на криптовалютні ринки, сказав Бернштейн у звіті дослідження в четвер.
Материнська компанія Digital Currency Group (DCG) заборгувала Genesis близько 1.7 мільярда доларів. Бернштейн бачить три потенційні підходи для DCG: це може залучити капітал, продати нестратегічні активи та врятувати менеджера активів цифрової валюти Grayscale або розпустити Grayscale Bitcoin Trust (GBTC).
«Ядерним варіантом» і найменш бажаним вибором для DCG буде розпуск GBTC, йдеться у звіті. DCG може подати заявку Reg M полегшення і замість того, щоб біткойн (BTC) продавався на відкритому ринку після розпуску, його можна було б обміняти на акції GBTC. Це залишить власників GBTC з біткойнами, що спричинить найменший вплив на ринок. Однак незрозуміло, чи хочуть власники GBTC володіти самим біткойном, оскільки багато хто купив фонд, щоб уникнути проблем із зберіганням криптовалюти, додається у звіті.
Залучення капіталу може виявитися складним, оскільки оцінки на приватному ринку значно впали після останнього збору коштів DCG у листопаді 2021 року, йдеться у записці. А з 2 мільярдами доларів кредитів балансова позиція компанії набагато гірша. Таким чином, потенційна структура угоди DCG буде «всеосяжним стратегічним фінансуванням» з використанням поєднання боргу для фінансування позик і свіжого капіталу, додається в записці.
Враховуючи розмір кредитів і неліквідних активів, цілком ймовірно, що стан балансу вплине на залишкову вартість власного капіталу, сказав Бернштейн. Це означає, що будь-яка угода вимагатиме залучення більш стратегічного партнера.
«Реальною угодою може бути щось середнє між великим міноритарним партнером або структурою, схожою на викуп, у DCG, очолюваною більш стратегічними партнерами, можливо, фінансовими установами, які хочуть придбати доступ до галузі», — пишуть аналітики Гаутам Чхугані та Манас Агравал.
Оскільки Grayscale є «перлиною в короні» та найбільшим джерелом доходу в групі, засновники можуть вирішити продати непрофільні активи, включаючи CoinDesk, Luno, Foundry або інші венчурні активи, йдеться в записці, але не ясно, чи це допоможе балансовий розрив або відбудеться досить швидко.
Найкращим варіантом для DCG було б працювати над комплексним стратегічним фінансуванням групи, і будь-яка угода може передбачати, що засновник Баррі Сілберт «відмовляється від значної частини пирога», додається в записці.
Детальніше: Бернстайн каже, що Grayscale Bitcoin Trust захищено від несправностей у компанії-сестри Genesis Global
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/bernstein-says-saving-grayscale-come-122617002.html