(Bloomberg) — Berkshire Hathaway Inc. Воррена Баффета повідомила про слабші результати в деяких своїх ключових бізнесах, підкреслюючи побоювання, що економіку США чекає непростий шлях. Але це не послабило оптимізму інвестора-мільярдера щодо Америки.
Найбільш читане з Bloomberg
Операційний прибуток конгломерату впав на 14% до 6.7 мільярда доларів США в четвертому кварталі, оскільки підвищення цін на матеріали та робочу силу вдарило по залізничних і страхових операціях компанії. Тим не менш, Баффет нагадав інвесторам зберігати віру в американську економіку, так само як він рекламував рекордний операційний прибуток Berkshire у 30.8 мільярда доларів за рік.
«Незважаючи на схильність наших громадян — майже ентузіазм — до самокритики та невпевненості в собі, я ще не бачив часу, коли було б сенс робити довгострокову ставку проти Америки», — сказав він у своєму щорічному листі до акціонерів, опублікованому разом із його результатами в суботу.
Баффет давно визначив свою величезну колекцію компаній як пропорцію міцності економіки США, а інвестори прочісували результати чи його рідкісні публічні коментарі в пошуках будь-яких ознак напруги. Оскільки підвищена інфляція та заходи Федеральної резервної системи щодо її стримування продовжують загрожувати економічному похмурню, Баффет залишався оптимістичним щодо стійкості США, навіть називаючи найближчі економічні та ринкові прогнози «гіршими, ніж марними».
Дороги, Страховики
Залізничний бізнес Berkshire BNSF повідомив про 1.5 мільярда доларів операційного прибутку в четвертому кварталі порівняно з 1.7 мільярда доларів за період попереднього року. Тим часом прибуток від страхування впав до 244 мільйонів доларів з 372 мільйонів доларів.
«Хоча попит клієнтів на продукти та послуги був відносно високим у 2022 році, попит почав слабшати в другій половині року на деяких наших підприємствах», — йдеться у звіті Berkshire. «Багату частину 2022 року ми відчували на собі негативний вплив вищих витрат на матеріали, фрахт, робочу силу та інші витрати».
Перспективи американської економіки — і власного бізнесу Баффета — стали його улюбленими темами для розмов, оскільки він уникав суперечливих заяв у публічних коментарях. Але цього року він вирішив торкнутися теми, яка привернула підвищену увагу як на політичній арені, так і в діяльності Berkshire: викуп акцій.
«Коли вам кажуть, що всі викупи завдають шкоди акціонерам або країні, або особливо вигідні генеральним директорам, ви слухаєте або економічного неграмотного, або легкомовного демагога — персонажів, які не виключають один одного», — написав Баффет.
Цей коментар був зроблений після того, як президент Джо Байден закликав законодавців збільшити в чотири рази податок на викуп корпоративних акцій разом із більшим податком на мільярдерів. Демократи виступають за таке підвищення в надії, що воно спонукатиме компанії інвестувати більше в економіку та підвищувати зарплати, але ці аспекти економічного порядку денного президента навряд чи пройдуть у розділеному Конгресі.
Сама Berkshire частіше зверталася до зворотного викупу, оскільки через високі оцінки на публічних ринках Баффету було складніше визначити перспективні придбання. Компанія витратила приблизно 2.6 мільярда доларів США на викуп власних акцій за останні три місяці 2022 року, в результаті чого загальна сума за весь рік склала 7.9 мільярда доларів. Баффет зазначив, що деякі з компаній, на які Berkshire зробив найбільшу ставку, включно з Apple Inc. і American Express Co., запровадили подібні заходи.
Ще одна мета у прицілі Баффета: інвестиційні банкіри, знайомий ворог.
«Кожна дрібниця допомагає, якщо викуп здійснюється за ціною, що підвищує вартість», — написав Баффет. «Так само безперечно, коли компанія переплачує за викуп, програють постійні акціонери. У такі часи прибутки надходять лише до акціонерів, які продають, і до доброзичливого, але дорогого інвестиційного банкіра, який рекомендував безглузді покупки».
Ще один сюрприз — довжина листа. За словами Джима Шанахана, аналітика Едварда Джонса, він здавався набагато коротшим порівняно з попередніми. Він сказав, що це стало розчаруванням.
«Тут було небагато м’яса», — сказав Шанахан. «Самому листу трохи не вистачає дотепності та мудрості, які ми звикли бачити».
Чого можна навчитися на помилках Уоррена Баффета: Джастін Фокс
Погляд у майбутнє
Баффет також виділив простір для обговорення майбутнього компанії, включаючи ймовірне посилання на те, скільки акцій має в ній його наступник Грег Абель.
«Крім того, наші майбутні генеральні директори матимуть значну частину свого капіталу в акціях Berkshire, куплених за власні гроші», — написав Баффет.
Цей коментар був зроблений після того, як наприкінці минулого року Абель придбав акції фірми на суму близько 68 мільйонів доларів, через кілька місяців після того, як він продав свою частку в Berkshire Hathaway Energy за 870 мільйонів доларів. Авуари Абеля викликали питання серед інвесторів щодо того, чи достатньо він у грі порівняно з Баффетом.
Компанія також запропонувала рідкісні орієнтири щодо доходів. Автострахова компанія Geico повідомила про збиток від андеррайтингу за весь рік у розмірі майже 1.9 мільярда доларів США через інфляцію, яка скоротила маржу разом із підвищеною частотою та серйозністю вимог. Компанія заявила, що Geico змогла забезпечити підвищення ставок премії та планує повернутися до операційної прибутковості у 2023 році.
Розподіл капіталу
Результати також показали, що Berkshire був нетто-продавцем акцій у той період, що стало очевидним після того, як у заявці компанії 13F зазначено, що вона раптово скоротила позицію в Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., розкриту в попередній заявці.
Що говорить Bloomberg Intelligence:
Уоррен Баффет був негативно налаштований на акції в 4 кварталі, продавши акції на суму понад 14 мільярдів доларів. Це більше, ніж ми підрахували на основі нещодавньої декларації 13F, а це означає, що час для деяких продажів компанія, ймовірно, був вдалим.
Метью Палазола, старший галузевий аналітик, страхування
Berkshire повідомила, що станом на кінець минулого року у нього було 128.6 мільярда доларів готівки, що є дев’ятим за величиною запасом даних за 2014 рік. Баффет підкреслив, що він продовжуватиме підтримувати цей фінансовий оплот.
«Що стосується майбутнього, Беркшир завжди матиме купу готівки та казначейських векселів США, а також широкий спектр підприємств», — написав Баффет. «Ми також уникатимемо поведінки, яка може призвести до будь-яких незручних потреб у готівці у незручний час, включаючи фінансову паніку та безпрецедентні страхові втрати».
(Оновлення з деталями з листа, коментар аналітика з першого абзацу.)
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/berkshire-rail-insurance-units-see-150254560.html