Коли вторгнення Росії в Україну призвело до різкого падіння фондів більшості ринків, що розвиваються, Perth Tolle Freedom Fund уникнув більшості бійні, тому що економіки, якими керують деспоти, ніколи не будуть у її списку покупок.
Most важливі уроки не засвоюються в класі. У 2003 році, через рік після того, як менеджер з фінансів у Х'юстоні Перт Толле закінчив Університет Трініті в Сан-Антоніо за спеціальністю фінанси, вона провела рік у Гонконзі, живучи зі своїм батьком, відновивши зв'язок зі своїм китайським корінням. Під час візиту до Шанхаю Толле подружився з жінкою на ім’я Меггі. Обом було по 23 роки, але темна історія її нової подруги шокувала Толле. У той час як Толле мав типове заміське виховання в Плано, штат Техас, Меггі жила в тіні. У неї не було свідоцтва про народження, шкільних чи лікарняних книжок, а також страхової мережі. Для китайського уряду Меггі не існувала. Вона була однією з десятків мільйонів дітей, які постраждали від закону Комуністичної партії про одну дитину, який діяв з 1980 по 2015 рік. Оскільки її батьки вже мали сина, вони приховували її народження та виховання.
«Ця політика змінила культуру мого покоління, і наслідки демографічної катастрофи в Китаї незворотні», — каже Толле, 42 роки, який народився в Пекіні, але приїхав до США у віці 9 років. «Я зрозумів, що свобода зробила різниця в моєму житті та на ринках».
Китай є основним холдингом більшості фондів ринків, що розвиваються, що становить 30% індексу MSCI Emerging Markets, але якщо ви заглянете в портфель Tolle's Freedom 100 Emerging Markets ETF, ви не знайдете жодної китайської акції. Фонд, яким вона керує разом із емітентом ETF Alpha Architect із Хавертауна, штат Пенсільванія, все ще відносно невеликий, але він зріс з 30 мільйонів доларів на початку 2021 року до 200 мільйонів доларів сьогодні. Він також не має інвестицій в Росію Володимира Путіна. У результаті з початку року індекс MSCI для ринків, що розвиваються, знизився на 17%, а фонд Tolle Freedom – лише на 7.5%. Подумайте про Freedom ETF як про близького родича популярних фондів ESG, але замість того, щоб турбуватися про навколишнє середовище чи корпоративне управління, Толле уникає інвестування в режими, які порушують особисті та економічні свободи.
Ці ризики викристалізувалися минулого року, коли Китай наклав на свої найбільші технологічні компанії низку свавільних штрафів, зокрема штраф у розмірі 2.8 мільярда доларів на Alibaba. Tencent і Alibaba були змушені покласти більше 30 мільярдів доларів на урядові ініціативи щодо «загального процвітання» — жест умиротворення, який Толле називає «крадіжкою акціонерів», — і їхні акції розбилися. Китай також змусив свої процвітаючі онлайн-репетиторські компанії стати некомерційними. Багатомільярдні статки були стерті за одну ніч: Ларрі Чен, засновник Gaotu Techedu, втратив 10 мільярдів доларів минулої весни. Негаразди Китаю призвели до втрати індексу MSCI Emerging Markets до 2.5% у 2021 році, тоді як фонд Толле виріс на 6.9%.
Що містить Freedom ETF? Зараз 21% його портфеля припадає на чилійські компанії, такі як Sociedad Química y Minera de Chile, один із найбільших у світі виробників літію (затребуваного акумуляторів для електромобілів) та йоду, необхідного для рентгенівських променів. Тайвань також займає високе місце, як і Південна Корея та Польща.
«Вільні ринки мають більш стійке зростання. Вони швидше відновлюються після просадки та ефективніше використовують свій капітал і працю», – каже Толле. «Я завжди очікував, що вони перевершать, але я не очікував, що це розгорнеться так швидко».
Спочатку Толле збиралася вступити до юридичного факультету, але після року в Гонконзі вона почала працювати фінансовим радником у Fidelity, спочатку в Лос-Анджелесі, а потім у Х'юстоні. У неї були клієнти з Росії, Ірану та Саудівської Аравії, які сказали їй, що хочуть уникати інвестування у свої рідні країни, порівнюючи це з фінансуванням тероризму. Ця чутливість відображала те, що вона ставила до Китаю.
У 2014 році вона залишила Fidelity, щоб виховувати дочку, але продовжила відвідувати галузеві конференції, обдумуючи ідею фонду свободи. У 2016 році її запросили на ексклюзивний збір інвестиційних менеджерів, трейдерів та економістів Cumberland Advisors Camp Kotok у північних лісах штату Мен. По дорозі туди вона літала на гідролітаку з Робом Арноттом, засновником і головою дослідницького філіалу в Ньюпорт-Біч, Каліфорнія, і прихильником стратегій індексування, не зваженого на обмеження обмежень.
«Він почув мою ідею, коли я тримав його в полоні в літаку, тому що він нічого не міг з цим вдіяти. Йому це сподобалося», – згадує Толле.
Після трьох днів риболовлі та вина в таборі Арнотт вирішила підтримати Толле, а пізніше стала інвестором її фірми Life & Liberty Indexes. Толле створила свій покажчик і відправила його в BlackRock і State Street, які відмовили їй. У 2018 році вона уклала угоду з Alpha Architect, запустивши свій ETF у травні 2019 року. Freedom 100 Emerging Markets ETF має комісію в розмірі 0.49%, більшу частину якої отримує Толле.
Працюючи зі свого дому в Х'юстоні, Толле щорічно оновлює свій індекс, використовуючи показник індексу свободи людини, розрахований для 165 країн Інститутом Катона та Інститутом Фрейзера. Індекс оцінює економічну та особисту свободу за шкалою від 0 до 10, використовуючи 82 змінні, які охоплюють все: від ув’язнених журналістів до міжнародної торговельної політики.
Найвільнішими країнами, що розвиваються, з ліквідними ринками у 2021 році були Тайвань (№ 19), Чилі (28) і Південна Корея – 31 (США посіли 15 місце). Толле бере 10 або 11 ринків, що розвиваються, і зважує їх на основі їхньої свободи; потім вона вивчає 10 найбільших недержавних акцій у кожній країні та зважує їх за ринковою капіталізацією в межах їхньої країни.
Росія та Китай посіли 126 та 150 місце відповідно; З 2019 по 2021 рік Індія опустилася з 94-го на 119-е після того, як відключила мережу, щоб придушити протести фермерів. ETF Tolle мало піклується про традиційні питання ESG, як-от вуглекислий слід, володіння акціями бразильського залізного гіганта Vale та чилійського лісового та енергетичного конгломерату Empresas Copec.
Незважаючи на те, що у 2022 році фонд скоротився, його активи вдвічі зросли в порівнянні з 2021 роком завдяки рекордному притоку коштів після вторгнення Росії в Україну.
«Те, що зробила Росія, відкрило очі інвесторам на ризики в Китаї», – каже Толле. «Зважування ринкової капіталізації просто не так добре працює з ринками, що розвиваються, тому що створює монстра, який фінансує диктатуру. Це те, що ми тут, щоб вирішити».
БІЛЬШЕ ВІД ФОРБІВ
Джерело: https://www.forbes.com/sites/hanktucker/2022/05/24/beat-the-market-by-investing-in-freedom–and-shunning-places-like-russia-and-china/