Банки можуть постраждати від рецесії. Але Bank of America — боєць

Оскільки голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл, схоже, майже має намір завдати економічної шкоди серією агресивних підвищення ставок, щоб приборкати інфляцію, інвестори побоюються, що рецесія спричинить проблеми для банків. Історично так склалося — коли кількість безробітних різко зростає, з’являються проблемні кредити, і все менше людей прагнуть позичити готівку.

Але чи таким буде сценарій цього разу? Ринок уже ігнорував несприятливий економічний сценарій для банків, ігноруючи компенсаційні переваги вищих процентних ставок на чистий процентний дохід. Тим не менш, один банк, зокрема, Bank of America (BAC) , є найкращим банком, який купується на слабкість ринку, акції якого занадто дешеві, щоб їх ігнорувати.

Фінансовий директор Bank of America виступив на конференції у вівторок, висловивши впевненість у силі франшизи та її клієнтів. Повідомлення полягає в тому, що споживачі в США перебувають у міцній формі, і їх основний портфель працює добре як для споживачів, так і для комерційних клієнтів.

Великі банки були королями викупу протягом десяти років. З 2013 року Bank of America викупив 22% своїх акцій в обігу, зменшивши кількість акцій з 10.72 мільярда до 8.03 мільярда. Викупи BAC і JP Morgan були призупинені (JPM), оскільки вимоги до регулятивного капіталу зросли цього року. Після паузи в нарощуванні капіталу — ФРС підвищила вимоги до капіталу на 90 базисних пунктів для Bank of America — ці банки визначать пріоритети та відновлять агресивні викупи в наступних кварталах. Крім того, BAC оскаржив цю вимогу, поставивши під сумнів методологію ФРС.

Банки отримають вигоду від підвищення ставок, що призведе до збільшення чистого процентного доходу. Цього року через побоювання рецесії, зменшення доходів від укладення угод і тимчасову припинення викупу акцій акції найбільших банків провалилися. Акції в банківському секторі знаходяться між позитивом вищих ставок і побоюваннями рецесії та втрат за кредитами.

Багаторічний банківський аналітик з Wells Fargo Майк Мейо налаштований на оптимізацію BAC з агресивною цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою цільовою щойністю в 55 доларів США. Він вважає, що недавнє упередження змушує інвесторів помилково вважати, що потенційна рецесія буде серйозною кредитною подією для банків. Крім того, він вважає, що інвестори недооцінюють ступінь, до якого чиста процентна маржа галузі наблизиться до норми після того, як протягом останніх 14 років вона була обмежена за ставок, близьких до нуля. У дослідницькому звіті після ФРС він зазначив: «Після підвищення ставки ФРС на 75 б.п. у середу наша впевненість зростає в тому, що NII має продемонструвати найшвидше зростання за 4+ десятиліття. Ризик, що пом’якшує ризик, полягає в збільшенні ймовірності рецесії, хоча за оцінками, зростання NII достатньо, щоб компенсувати очікувані 4-кратні вищі кредитні втрати».

BAC знаходиться на тому ж рівні, що й у 2018 році, але прибуток зріс понад 20%, а акції в обігу впали приблизно на 20%. Відсоткові ставки наразі значно вищі, що віщує істотно вищі прибутки у 2023 році. Уолл-стріт очікує, що прибуток зросте з 3.19 дол. США у 2022 р. до 3.81 дол. ставки.

Berkshire Hathaway володіє 12.85% BAC, що є другою за величиною позицією. Дійсно, це вотум довіри до вартості акцій, особливо після падіння на 35% від лютневого максимуму.

Правда, фірми з Уолл-стріт борються з повільними інвестиційними банківськими зборами та посухою у укладенні угод. Хоча Bank of America відчуває певний біль, JP Morgan, Goldman Sachs (GS) і Morgan Stanley (MS).

Коли інвестуєш, є час сіяти і час жати. Для Bank of America варто посіяти насіння, інвестувавши в один із провідних банків, поки цей сектор знаходиться в немилості, а акції дешеві — балансова вартість наближається до приблизно 30 доларів. Коли економіка вийде з-під хмари процентної ставки та інфляційної невизначеності, настане час пожинати прибутки в BAC.