Банківські крахи спонукають ФРС переглянути значне підвищення в березні

Банкротство двох із тридцяти найбільших банків США за активами за останні три дні може тимчасово послабити Остання агресивна позиція ФРС щодо процентних ставок. У своїх свідченнях минулого тижня голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл натякнув на відносно значне підвищення ставки на 0.5 відсоткового пункту після рішення ФРС від 22 березня. Зараз ф’ючерси на відсоткову ставку передбачають ймовірність меншого підвищення на 0.25 відсоткового пункту з невеликим шансом утримати ставки стабільними. Звичайно, ринки та ФРС все ще вивчають останні новини та політичні реакції.

Занепокоєння щодо інфляції

Незважаючи на збої в банківському секторі, дані про інфляцію залишаються тривожними. Дані ІСЦ за січень свідчать про стрімку інфляцію, яка Дані за лютий можуть підкріпитися. Крім того, інфляція послуг залишається стабільно високою. Відсутність стабільного прогресу в інфляції змусила ФРС повідомити, що потрібно більше працювати над підвищенням ставок.

Банківські ризики

Однак різке зростання процентних ставок і відповідна слабкість ціноутворення на фіксований дохід тиснуть на баланси банків. Активи з фіксованим доходом, які зазвичай сприймаються як низькоризикові, за останній рік зазнали відносно екстремального падіння вартості, оскільки ФРС агресивно підняла ставки з дуже низьких рівнів.

Це був один із факторів, що призвели до крах Silicon Valley Bank і сьогодні Signature Bank також закритий. Минулого тижня менший банк Silvergate, орієнтований на криптовалюту, також був ліквідований. Масштаб банкрутства банків за загальними активами за 2023 рік зараз подібний до 2008 року на піку фінансової кризи. Однак у 2008 році збанкрутувала набагато більша кількість окремих банків.

Оскільки ФРС наближається до, ймовірно, вершини циклу процентних ставок, вони говорять про важливість управління ризиками. Схоже, що проблеми в банківському секторі та Створення Казначейством нової програми термінового фінансування банку на 25 мільярдів доларів є достатньо суттєвими, тому ФРС, можливо, захоче витратити деякий час, щоб оцінити вплив на ринок і ефект хвилі, оскільки ФРС ухвалить рішення про ставку менше двох тижнів.

Березневе рішення

Підвищивши перспективу більшого підвищення в березні перед нещодавніми банківськими крахами, ФРС може вирішити діяти менш агресивно. Події в банківській сфері останніх днів знакові.

Агресивне підвищення процентних ставок ФРС спричинило тиск на банківський сектор, а також на інші частини економіки, такі як житлове будівництво. Частково саме так діє монетарна політика, але ФРС також прагне стабільності у фінансовій системі на додаток до своїх цілей повної зайнятості та низької інфляції.

Після тривалого тижня очікувань щодо березневого засідання ФРС ФРС може переглянути свої плани, принаймні щодо наступного засідання, і, зрозуміло, буде стурбоване питаннями, окрім простого управління інфляцією. Проте незначне поступове підвищення ставок до червневих чи липневих засідань ФРС виглядає ймовірним, якщо припустити, що банківський сектор не побачить подальших серйозних інституційних збоїв і припускаючи, що угода укладена щодо максимального боргу, що представляє ще один невеликий, але потенційно дуже суттєвий ризик для економіки США.