Банківська криза може призвести до «порочного» кінця ведмежого ринку, каже Morgan Stanley

За даними Morgan Stanley, негаразди в банківському секторі, ймовірно, приведуть до «злого» початку кінця ведмежого ринку акцій США.

Майкл Вілсон, головний стратег американського капіталу в Morgan Stanley і давній ведмідь Уолл-стріт, заявив у понеділок у своїй аналітичній записці, що Фондова біржа перебуває на ранній і болісній стадії виходу з ведмежого ринку, ніж це почалося влітку.

«Остання частина ведмедя може бути злісною і сильно корелювати», — сказав він. «Ціни різко падають через стрибок премії за ризик акцій, якому дуже важко запобігти або захистити свій портфель».

Він припустив, що акції все ще не варті ризику, особливо коли інвестори можуть звернутися до більш безпечних активів, таких як казначейські облігації та інші облігації. Доки премія за ризик акцій, яка вимірює очікувану прибутковість акцій вище безризикової ставки, не досягне 250 базисних пунктів, S&P 500 залишатиметься непривабливим. Зараз ERP становить 230 базисних пунктів.

БАНКИ ПОЗИЧИЛИ РЕКОРДНІ 160 МЛРД ДОЛАРІВ З ПРОГРАМ КРИЗИ КРИЗИ ФРС

«Ми терпляче чекали на це підтвердження, тому що разом із ним відкривається реальна можливість покупки», — сказав Вілсон. «Враховуючи ризик для прогнозу прибутку, на нашу думку, ризик/винагорода в акціях США залишається непривабливою, поки ERP не досягне принаймні 350-400 б.п.».

ЧИТАЙТЕ В ДОДАТКУ FOX BUSINESS

У п'ятницю фондові біржі закрилися, при цьому значне падіння відбулося в регіональних банках середнього розміру, незважаючи на безпрецедентні зусилля з порятунку First Republic Bank. Незважаючи на втрати, індекси S&P 500 і Nasdaq Composite виросли за тиждень.

Вілсон вважає, що ці здобутки виникли внаслідок недоречного оптимізму Уолл-стріт щодо того, що Федеральна резервна система відновлює політичну ініціативу, подібну до кількісного пом’якшення.

«Ми вважаємо, що це пов’язано з думкою, яку ми почули від деяких клієнтів, що фінансова допомога вкладникам ФРС/FDIC є формою кількісного пом’якшення (QE) і є каталізатором для зростання акцій», — написав він.

РІК БОРОТЬБИ З ІНФЛЯЦІЄЮ ФРС СТІЧАЄ ТУМНЕ МАЙБУТНЄ

Історія продовжується

Він продовжив: «Хоча значне збільшення балансових резервів ФРС минулого тижня дійсно розріджує банківську систему, воно мало робить для створення нових грошей, які можуть надходити в економіку або на ринки, принаймні після короткого періоду, скажімо, кілька днів або тижнів», – додав Вілсон.

Тиждень тому Міністерство фінансів, Федеральна резервна система та FDIC оголосили, що федеральний уряд захищатиме всі депозити в збанкрутілому банку Кремнієвої долини, навіть ті, що мають кошти, які перевищують кошти FDIC Страховий ліміт $250,000 XNUMX.

Проте, на відміну від типового кількісного пом’якшення, ФРС надає позики, а не купує.

НАТИСНАЙТЕ ТУТ, ЩОБ Отримати ДОДАТОК FOX BUSINESS

«Якщо банк позичає у ФРС, він розширює свій власний баланс, роблячи показники левериджу більш обов’язковими», – сказав він. «Коли ФРС купує цінні папери, продавець цих цінних паперів отримує простір на балансі, доступний для нового розширення. У цій ситуації це не так».