Сезон банківських прибутків починається наступного тижня: не забувайте дихати!

Чотири найбільші глобально системно важливі банки Сполучених Штатів (GSIB) звітують про прибутки цієї п’ятниці, 14 жовтня.^th: CitigroupC
, JPMorgan ChaseJPM
, Морган СтенліMS
, і Уеллс ФаргоWFC
. Інвестори, економісти та широкий спектр аналітиків і консультантів аналізуватимуть прибутки цих банків, шукаючи напрямки не лише фінансового здоров’я банків, а й американської економіки. Ці чотири банки представляють близько 67% усіх активів GSIB, які на даний момент становлять близько $ 10.7 трлн. Усі чотири банки, які подали звіти цієї п’ятниці, мають рейтинг А або вище, що означає високу кредитну якість. Інші чотири GSIB США, Банк АмерикиBAC
, Bank of New York, Goldman Sachs і State StreetSTT
звіт про прибутки за тиждень 17 жовтня^th.

Аналізуючи прибутки банків, важливо пам’ятати, що банки заробляють гроші трьома способами: чиста процентна маржа, торгівля та комісії за такі послуги, як інвестиційні банківські послуги та управління активами. Найбільш нестабільними з цих трьох категорій є доходи від торгівлі, оскільки на них значною мірою впливають ризик країни, макроекономіка, фіскальна політика, геополітичний ризик і стихійні лиха, які можуть значно вплинути на процентні ставки, курси іноземних валют, ціни на товари та цінні папери.

Наразі зростання процентних ставок може допомогти деяким банкам збільшити чисту процентну маржу, оскільки тепер вони стягують більше за будь-які нові позики та кредитні продукти, які вони схвалюють. Середня чиста процентна маржа банків зросла у другому кварталі 2022 року порівняно з тим самим періодом 2021 року. Банки, ймовірно, виграють від значного зростання споживчих запозичень, який, як я нещодавно писав, є рекордно високим.

Однак є побоювання, що зростання ставок ускладнить для позичальників погашення заборгованості за кредитом, особливо якщо ці кредитні продукти, такі як кредитні картки, є продуктами зі змінною ставкою. Коли протягом наступних двох тижнів з’являться прибутки банків, ми повинні подивитися, який відсоток кредитів починає погіршуватися, інакше відомих як непрацюючі кредити (NPL). Це кредити, за якими позичальники сплачують дев'яносто днів і більше. Якщо рівень проблемних кредитів зростає, ми також повинні перевірити, чи збільшують банки свої резерви на збитки за кредитами, також відомі як резерви; збільшення резервів на збитки по кредитах означає, що банк готується на випадок дефолту позичальників. Резерв на збитки за кредитами - це негрошове відрахування у звіті про прибутки та збитки. Отже, якщо банки будуть обережними, ми, ймовірно, побачимо збільшення резервів на покриття збитків за кредитами, щоб підготуватися до відомого «чорного дня», що потенційно спричинить зниження чистих прибутків, особливо в банках, які більше залежать від чистої процентної маржі. ніж торгівля та збори. Станом на кінець ІІ кварталу 2022 року списання були стабільними. Зазвичай банки стягують кредити після того, як позичальники прострочили платежі понад 180 днів.

Де банки можуть справді отримати удар, так це у сферах торгівлі та комісій, особливо інвестиційно-банківської діяльності та управління активами. Волатильність цін на активи, здебільшого через невизначеність щодо того, чи зможе Федеральна резервна система контролювати інфляцію та коли закінчиться російське вторгнення в Україну, ймовірно, призведе до зниження доходів від торгівлі та комісії за управління активами в банках. Зменшення злиттів і поглинань також вплине на комісію інвестиційних банків. Такі банки, як Morgan Stanley і Goldman Sachs, доходи яких переважно залежать від доходів від торгівлі та комісій за інвестиційні банківські послуги та управління активами, ймовірно, зазнають удару; вони не настільки диверсифіковані, як JPMorgan Chase і Citigroup, які мають значні кредитні портфелі, а також трейдинг і бізнес, що приносить комісію.

RC Whalen, голова Whalen Global Advisors, очікує, що «менші банки побачать досить високі прибутки, оскільки прибутковість кредитів повільно зростає, але транзакційна сторона банку, ймовірно, буде слабкою, що завдасть шкоди Morgan Stanley, Citigroup, Goldman Sachs і JPMorgan Chase. .” Вейлен також пояснив, що «у третьому кварталі 3 року варто звернути увагу на Wells Fargo & Co (WFC), яка перебуває в процесі різкого скорочення свого балансу. Збільшення прибутків у третьому кварталі 2022 року може стати каталізатором для цієї давно неефективної компанії. Як ми зазначали в наших налаштуваннях попереднього прибутку за другий квартал 3 року, помірне підвищення операційної ефективності WFC, яке було в межах 2022%, може мати велике значення для акцій».

Хоча в найближчі два тижні потенційно негативні новини про прибутки банків можуть викликати значне занепокоєння серед учасників ринку, важливо пам’ятати, де ми знаходимося в економічному циклі, і не забувати дихати. Так, ВВП США незначно знизився протягом двох кварталів поспіль; однак ринки праці залишаються напруженими, хоча й не такими напруженими, як на початку року. Незважаючи на те, що відсотки дефолтів компаній із зайвим кредитом, до яких схильні багато банків, зростають, відсотки дефолтів все ще значно нижчі, ніж у 2020 році, не кажучи вже про період фінансової кризи.

Важливо, що завдяки правилам Базеля III і Додда-Франка, а також посиленню банківського нагляду, GSIBs США добре капіталізовані та, за прогнозами, наразі будуть ліквідними принаймні протягом місяця, навіть якщо виникне значне кредитне чи ринкове потрясіння. Чотири банки, які звітують у найближчу п'ятницю, майже вдвічі перевищують необхідний високоякісний капітал, необхідний для того, щоб витримати несподівані збитки; мінімальна вимога Базеля III до звичайного капіталу I рівня (CET I) становить 4.5%. І банки перевищують необхідний 100% коефіцієнт покриття ліквідністю (LCR); LCR визначає, чи зможуть банки виконати всі свої зобов’язання навіть у періоди значного стресу.

Останні статті цього автора:

Споживчі запозичення США досягли рекордних значень

Обсяг неповернених кредитів за кредитами зріс цього року втричі

Імовірність дефолту зростає для високоприбуткових облігацій і позик із залученням боргу