(Bloomberg) — У середу Федеральна резервна система Джерома Пауелла зробила те, чого не робила місяцями: сказала щось дурне. Інвестори мали всі 30 хвилин для святкування.
Найбільш читане з Bloomberg
Подібно докірливому батькові, голова Федеральної резервної системи швидко розкритикував будь-яку починаючу ейфорію, яку могли спровокувати його коментарі щодо моніторингу ефекту відстроченої політики процентної ставки. Ставки все ще зростають, повторив він, ймовірно, більше, ніж люди думали.
Результатом стала болюча приманка для акцій і облігацій. Піднявшись на 1% за півгодини після оприлюднення рішення ФРС, індекс S&P 500 впав, коли Пауелл сказав, що «дуже передчасно» думати про призупинення історично агресивного циклу жорсткості центрального банку.
Порівняльний показник опустився на 2.5% і став найгіршим показником ФРС за день з січня 2021 року. Крім того, вперше з 2008 року індекс S&P впав більше ніж на 1% протягом двох днів ФРС поспіль, свідчать дані Bloomberg.
Прибутковість дворічних казначейських облігацій — тенор, найбільш чутливий до очікуваної політики ФРС — спочатку впала після публікації заяви, щоб різко змінити курс і піднятися майже на 6 базисних пунктів, оскільки інвестори враховували вищу кінцеву ставку.
Швидкість падіння S&P 500, а також його найгірше одноденне падіння з середини жовтня, відображає як непоступливість Пауелла щодо ставок, так і розкручування ставок про те, що наближається більш рішучий поворот політики. Фондовий індекс піднявся на 8% за кілька тижнів до засідання в середу, що стало ще одним прикладом марних надій, що ФРС дасть інвесторам більш тривалу відстрочку.
«У нас залишилося 30 хвилин до початку прес-конференції — а потім холодна вода на голубів від Пауела», — сказала Вікторія Грін, партнер-засновник і головний інвестиційний директор G Squared Private Wealth. «Це великий розрив у обміні повідомленнями між великим оновленням випуску та тоном прес-конференції та відповідями. На ринку виникла плутанина проти чіткого повідомлення».
Кожне слово, вимовлене Пауеллом, включало ринок. Після початкового стрибка акції розвернулися, коли голова сказав, що кінцевий рівень процентних ставок буде вищим, ніж очікувалося. Вони знову піднялися, коли він сказав, що перехід до повільніших темпів походів може відбутися одразу після грудневої зустрічі. Але повномасштабний крах стався, коли він сказав, що передчасно думати про призупинення циклу підвищення ставок центрального банку.
Підвищуючи нестабільність, політики досягли однієї мети: обговорили можливість менш жорсткої ФРС, не викликаючи надмірного ринкового радості. Запобігання повномасштабному святкуванню має велике значення для Пауела, враховуючи роль зростання акцій у послабленні економічних умов, які він намагається обмежити.
«Ринок акцій є частиною набору змінних, які говорять їм про фінансові умови, і тому це було б несумісно з тим, що ФРС намагається зробити, щоб ринки акцій суттєво піднялися», – Майкл Гапен, керівник відділу економіки США в Bank of America Corp., заявив Bloomberg TV. «Це не обов’язково те, чого намагається досягти ФРС».
Останнім ударом для биків, здавалося, стало визнання Пауелл, що кінцева стеля кампанії ФРС може бути вищою, ніж очікувалося. Трейдери швидко відреагували: у той час як ціни на так звану термінальну ставку впали нижче 5% після заяви, вони піднялися до 5.1%, поки Пауелл говорив.
За даними Bianco Research LLC, результат підвищення ставок ФРС має більше значення для ризикових активів, ніж величина підвищення ставок.
«Ми зосередимося на тому, де пункт призначення?» сказав Джим Б'янко, президент Bianco Research LLC, сказав в інтерв'ю. «Ринки ризику відчайдушно, відчайдушно хочуть, щоб вони зупинилися, і вони в основному сказали, що вони не збираються зупинятися».
– За сприяння Лу Ванга.
Найбільш читане з Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Джерело: https://finance.yahoo.com/news/bait-switch-powell-puts-lights-203832943.html