Чи помічники з інвестицій Уоррена Баффета перемагають фондовий ринок?

 Комбс і Веслер контролюють близько 10% портфеля, або 34 мільярди доларів на початок 2022 року. 92-річний Баффет керує іншими 90% і контролює всю компанію як давній генеральний директор Berkshire.

Очікується, що 51-річний Комбс і 61-річний Уешлер отримають весь портфель акцій після Баффета. Комбс прийшов до Беркшира в 2010 році, а Весклер — роком пізніше. Обидва колишні інвестиційні менеджери

Хоча невідомо, якими акціями в портфелі управляють Combs and Weschler, зазвичай припускають, що більша частина менших акцій Berkshire в розмірі менше 4 мільярдів доларів знаходиться під управлінням Combs і Weschler. Обидва мають значну свободу дій для прийняття інвестиційних рішень, а Баффет каже, що інколи дізнається про їхні кроки після того, як вони вже зроблені.

Баффет любить зосереджуватись на позиціях, які можуть зрушити голку в Беркширі, ринкова вартість якого становить 670 мільярдів доларів. Як правило, це означає, що холдинги становлять щонайменше 1% ринкової капіталізації Berkshire.

Компанія / Білет	Останні ціни	Зміна з початку року	Значення Холдинг (bil)
Verisign / ВРСН	$202.74	-20.1%	$2.60
Давіта / DVA	70.82	-37.8	2.56
Citigroup / C	43.81	-27.5	2.42
Крогер / КР	44.58	-1.5	2.24
General Motors / GM	35.20	-40.0	1.76
Віза / V	205.36	-5.2	1.70
Liberty SiriusXM C / LSXMK	38.57	-24.2	1.67
Paramount Global / PARA	16.88	-44.1	1.54
Mastercard / М.А	342.95	-4.6	1.37
Аон / АОН	297.81	-0.9	1.31
МакКессон / MCK	375.55	51.1	1.20
Чартерні зв'язки / ЧТР	309.29	-52.7	1.18
Celanese / CE	101.39	-39.7	0.98
Amazon.com / AMZN	85.19	-48.9	0.91
Сніжинка / СНІГ	141.21	-58.3	0.86
Nu Holdings / НУ	3.83	-59.2	0.41
середній		-25.9%	$24.71
S&P 500		-19.8%

Примітка: дані до 20 грудня/

Джерела: Bloomberg; звіти компанії

На основі квартальної звітності Berkshire станом на 16 вересня Barron's переглянув 25 менших холдингів Berkshire на загальну суму близько 30 мільярдів доларів. Багато з них переживають важкий 2022 рік, зокрема

Amazon.com

(AMZN),

Сніжинка

(СНІГ),

Хартія комунікацій

(CHTR),

Давіта

(DVA),

General Motors

(

GM

) і

Целанський

(CE). На початку цього тижня ці п’ять акцій впали на 35% або більше з початку року.

16 акцій впали в середньому на 25.9% проти падіння на 19.8% для

S&P 500
.
Сильніші виконавці є

Kroger

(КР) і

McKesson

(

MCK

).

Visa

та

Mastercard

також перевершили фондовий ринок цього року та стали великими переможцями за останнє десятиліття. Можна посперечатися, що їх тримають Комбс або Уешлер, оскільки Баффет давно закоханий у конкурента American Express (

AXP

).

Найбільші холдинги Berkshire в основному або повністю належать Баффетту

Apple

(

AAPL

),

Coca-Cola

(КО),

Банк Америки

(BAC),

American Express

(AXP) та

Chevron

(CVX).

Berkshire не відповів на запит про коментар.

Хоча очікується, що вони відіграватимуть важливу роль у Berkshire, коли Баффет піде зі сцени, результативність їхніх акцій залишається загадкою. Баффет мало говорив про це або про свою власну роботу.

У 2019 році він сказав CNBC: «Загалом вони трохи відстають від S&P, кожен із майже однаковим відривом». Баффет додав, що вони зробили краще, ніж він, хоча це було до того, як акції Apple зросли втричі. Apple є найбільшим акціонерним холдингом Berkshire, на частку якого припадає близько 40% портфеля.

З огляду на те, що Комбс і Вешлер, ймовірно, відіграватимуть ключову роль у Berkshire в епоху після Баффета, акціонерам було б корисно знати, наскільки добре вони працюють. Якщо вони відстають від індексу S&P 500 протягом останніх одного, п’яти та 10 років, можна стверджувати, що Berkshire слід розглянути питання про індексацію більшої частини свого портфеля та менше вибирати акції, коли Баффет піде зі сцени.

Дивлячись на деякі з менших холдингів, Давіта тісно пов’язана з Вешлером, який особисто володіє понад двома мільйонами акцій відповідно до нормативної документації в серпні. Berkshire володіє 40% постачальника послуг ниркового діалізу. Цього року акції Davita впали на 37% до нещодавніх 70 доларів і майже не змінилися з 2015 року.

Snowflake, колишня популярна акція програмного забезпечення, є малоймовірним холдингом Баффета, оскільки програмне забезпечення не входить до кола його компетенції. Баффет також має високу цінність, і оцінки програмного забезпечення є високими. Snowflake, нещодавня ціна якого становила 141 долар, цього року знизилася на 58% і не набагато перевищила ціну IPO 2020 року в 120 доларів, яку Berkshire заплатив за свою частку.

Amazon.com, ймовірно, не є холдингом Баффета, враховуючи його високу оцінку. Частка Berkshire коштує близько 1 мільярда доларів. Якби Баффету це сподобалося, Amazon, ймовірно, був би набагато більшим холдингом.

Баффет не був прихильником автомобільної промисловості, вважаючи її надто конкурентоспроможною та капіталомісткою. Це робить GM вірогідним холдингом Комбса або Уешлера.

Крогера тримає один із двох. Кілька років тому Баффет заявив, що він належить одному з них. Баффет сказав, що він не в захваті від конкурентоспроможного та низькорентабельного продуктового бізнесу.

Комбс і Вешлер не просто керують грошима. Протягом останніх трьох років Комбс очолював Geico, страховий бізнес Беркшира. Обидва консультують щодо придбань.

В інтерв’ю CNBC у 2019 році Баффет сказав: «Перші кілька років… вони значно випереджали індекс і їм платили». Він додав, що їх оплата залежить від продуктивності. «Це було третиною. Тож дві третини можна було витягти назад, якщо вони пропустили другий рік і так далі».

Пишіть Ендрю Барі за адресою [захищено електронною поштою]