Компанії спеціального призначення цього року втратили свій блиск. Але останні дані показують, що компанії з бланковими чеками, які успішно об’єдналися з бізнесом, дали прибуток, який відповідає традиційним первинним публічним пропозиціям.
За даними Dealogic, з початку року по четвер лише 66 SPAC розмістили свої акції, зібравши близько 11.4 мільярда доларів. Це для порівняння з 315, зібравши 102 мільярди доларів, за той же період 2021 року.
ЗМІ, в т.ч Баррон, виділили погана продуктивність SPAC.
Goldman Sachs
(тикер: GS), один з провідних андеррайтерів угод з бланковими чеками, заявив у понеділок, що це було скорочення його участі з SPACS через перспективу регуляторних змін, які вимагатимуть більшого розкриття інформації.
«Очевидно, що багато речей, які вийшли на публічні ринки, робили це за режиму, коли все, що люди хотіли купувати, — це зростання та технології. Багато з цих компаній значно скоротилися після [їхньої] пропозиції», – сказав Бенджамін Кваснік, засновник і генеральний директор SPAC Research, що відстежує галузь.
Його компанія порівняла результативність інвестицій у розмірі 1 мільйона доларів США в компанії з бланковими чеками, які об’єдналися з цілью — так званими де-SPACs — із прибутками чи втратами від традиційних IPO у 2020, 2021 та в цьому році. Їхній аналіз, який також розглядав прибуток від варрантів на акції, показує, що де-SPAC працюють більш-менш відповідно до IPO.
De-SPAC з 2020 року торгуються найкращими. Акції в середньому на 8.5% нижчі за пропозиційні ціни, тоді як IPO цього року впали на 33.5% станом на п’ятницю.
Це зміниться в 2021 році, де-SPAC скоротиться на 49.4%, а IPO – на 45.2%. Цього року традиційні IPO впали на 2.6% від ціни пропозиції, а де-SPAC – на 26.3%. SPAC Research не включав транзакції з травня.
Робота SPAC Research розглядала прибутки 295 де-SPAC та 644 традиційних IPO, які торгувалися з 2020 року. У ньому враховувалися як реалізовані, так і ринкові прибутки від варрантів, які інвестори SPAC зазвичай отримують, коли купують акції. Варанти дозволяють інвесторам придбати певну кількість додаткових акцій звичайних акцій у майбутньому, як правило, за 11.50 дол. США, що перевищує звичайну ціну пропозиції в 10 дол. США для акцій SPAC.
SPAC можуть викупити варранти за певних обставин, вимагаючи від них готівку, акції або їх комбінацію. Рішення зробити це, як правило, означає, що компанія з бланками працює добре.
Близько половини врожаю 2020 de-SPAC у 63 році включали викуплені ордери, порівняно з приблизно 12% із 198 угод de-SPAC у 2021 році. Лише одна угода de-SPAC у 2022 році включала викуплені ордери.
«Включення ордерів покращує відносну продуктивність SPAC», — сказав Кваснік, який сказав, що не впевнений, наскільки.
Дослідження SPAC виявили, що якби вони гіпотетично інвестували 1 мільйон доларів США в de-SPACS з 2020 року, 17 або 27% урожаю з 63 транзакцій того року оцінювалися б у понад 1 мільйон доларів. Коефіцієнт знизився приблизно до 9% для 198 de-SPAC 2021 року, тоді як вісім із 34 de-SPAC цього року — 24% — оцінюються понад 1 мільйон доларів.
Найкраща пропозиція з 2020 року Злиття Fortress Investment Group на суму 1.5 мільярда доларів з виробниками рідкоземельних матеріалів
МП Матеріали
(MP), які включали викуплені ордери. Інвестиції в 1 мільйон доларів США в de-SPAC будуть оцінені в майже 4.2 мільйона доларів, включаючи варранти, станом на п’ятницю.
Аналогічно, найкращим був де-SPAC з 2021 року Злиття Rice Acquisition на суму 1.15 мільярда доларів з Aria Energy і
Архея Енергія
,
який коштував би близько 2.2 мільйона доларів, включаючи ордери.
Мотивний капітал
Автора
Злиття на 1.8 мільярдів доларів з приватною біржою Forge Global (FRGE) є найефективнішим de-SPAC цього року. Інвестиція в 1 мільйон доларів буде оцінена в 2.8 мільйона доларів, включаючи варанти.
Що стосується IPO, SPAC Research виявив, що лише близько 22%, або 48 пропозицій з 220 нових випусків у 2020 році оцінювалися в понад 1 мільйон доларів. Цей показник знизився до 12%, або 49 компаній, з 2021 IPO в 396 році та 9 компаній, або 32%, з 28 пропозицій цього року.
Інарі Медікал
(NARI), компанія, що випускає медичні вироби стала публічною в 2020 році за 19 доларів акції, принесли найбільшу прибутковість за цей рік. Інвестиція в 1 мільйон доларів США за ціною пропозиції становила б 3 мільйони доларів на момент закриття в п’ятницю.
Інтегрована доставка Zim
(ЗІМ), яка в січні 2021 року коштувала 15 доларів, буде коштувати 4.2 мільйона доларів. Цього року отримано одне з найкращих результатів
Нувектіс Фарма
(NVCT), біотехнологія, що відкрито для торгів у лютому, і оцінюється в 3.7 мільйона доларів.
Пишіть Луїзі Белтран за адресою [захищено електронною поштою]