Ціни на нафту знову перевищують 100 доларів за барель?

Ціна West Texas Intermediate (WTI) розпочалася у 2022 році приблизно на рівні 75 доларів за барель (баррель). Минулого тижня ціна піднялася вище 90 доларів за баррель вперше з 2014 року. Це також був останній рік, коли ціна WTI була вище 100 доларів за баррель.

Нагадуємо, що в першій половині 2014 року ціни на нафту більшу частину часу підскочили між 100 і 105 доларів за баррель. Але сланцевий бум ввів на ринки мільйони нових барелів нафти протягом кількох років, і до середини 2014 року ринок наближався до ситуації надлишкової пропозиції. Ціна на нафту почала знижуватися, але потім у другій половині року ОПЕК розпочала цінову війну, щоб повернути частку ринку, яку було втрачено через американський сланцевий бум.

Результатом стало те, що з ринку нафти впало дно. До кінця 2014 року ціна знизилася до 53 доларів за баррель. Ціна залишалася низькою протягом усього 2015 року, а на початку 2016 року WTI впав нижче 30 доларів за баррель.

У той час я назвав цей епізод прорахунком ОПЕК про трильйон доларів. Я не вірю, що якби ОПЕК знала, наскільки впадуть ціни на нафту — і знала, що їхні зусилля насправді не зруйнують сланцевий бум у США — картель розпочав би цю стратегію.

Питання тепер полягає в тому, чи нинішня ситуація більше схожа на першу половину 2014 року, чи це більше нагадує 2011 рік, коли ціни піднялися вище 100 доларів за баррель і здебільшого залишалися там протягом наступних трьох років.

Я б сказав, що ми десь посередині. У 2011 році ринки не були надлишковими, але в кінцевому підсумку вони й попрямували. Видобуток нафти в США зріс на 600,000 1.5 барелів на добу (барелів на добу) в порівнянні з аналогічним періодом минулого року, але ми все ще на 19 мільйона барелів на добу нижчі за рівень незадовго до того, як пандемія Covid-XNUMX вразила США. Таким чином, попит в основному відновився до рівня до пандемії. , ми все ще недостатньо забезпечені відносно два роки тому.

Минулого місяця ОПЕК та її союзники заявили, що збільшать видобуток нафти в цілому на 400,000 XNUMX барелів на добу в лютому. Однак картель не досягає своїх виробничих цілей. Це допомагає утримувати ціни на нафту високими, особливо в світлі повільного зростання видобутку нафти в США.

Коли я робив свої прогнози щодо енергетичного сектора минулого місяця, я зазначив, що «ОПЕК завжди є символом підстановки». Вони хочуть найвищих цін на нафту, які може витримати ринок, але це завжди стримується видобутком нафти не в ОПЕК. Є також фактори попиту, які ОПЕК має враховувати. Високі ціни на нафту створюють стимули для альтернатив, таких як швидке впровадження електромобілів.

Отже, як це все вийде? Я все ще вважаю, що США значно збільшать видобуток нафти цього року, і це допоможе знизити ціни на нафту. Мені зовсім незрозуміло, що зростання ціни на WTI на 17%, яке ми спостерігали в січні, виправдано на основі фундаментальних даних.

Але ціни на нафту постійно перевищують фундаментальні показники. WTI на рівні 145 доларів за баррель у 2008 році перевищила основні показники, а ціни на нафту глибоко впали в негативну територію в 2020 році. І коли корекція в бік основ відбувається, це може бути швидко.

Тим не менш, оскільки нафта відстає лише на 8% від цієї позначки в 100 доларів за баррель, а імпульс продовжується з січня, здається більш імовірним, що WTI досягне цього рівня. Але як довго він може залишатися там, і де знаходиться вершина цього нинішнього бичачого ринку нафти? Я буду здивований, якщо у другій половині року він залишиться на такому рівні.