Прибутки Apple, Amazon, Meta, Microsoft і Alphabet: 4 речі, які виділялися

Усі п’ять технічних гігантів США — Alphabet (Googl), Amazon.com (AMZN), яблуко (AAPL), метаплатформи (META) І Microsoft (MSFT) — оприлюднений прибуток минулого тижня, причому всі компанії, крім Apple, розпродали прибуток.

Ось кілька речей, які виділялися зі звітів про прибутки та дзвінків.

1. Amazon, здається, має проблеми з роздрібною торгівлею після зміни лідерів

У той час як цифри Amazon Web Services (більше про них згодом) привернули більше уваги, цифри, опубліковані для північноамериканського та міжнародного сегментів Amazon (які охоплюють роздрібні операції компанії), мабуть, викликають більше занепокоєння, враховуючи, що електронна комерція за своєю суттю є складнішим бізнесом для прибутково працювати в масштабах, ніж провідна на ринку публічна хмарна платформа.

Північноамериканський сегмент змінив операційний прибуток за GAAP у розмірі 880 мільйонів доларів США рік тому до збитків у 412 мільйонів доларів США, незважаючи на зростання доходу на 20% щорічно до 78.84 мільярда доларів США. А міжнародний сегмент отримав операційні збитки майже втричі до 2.47 мільярда доларів США на тлі падіння доходу на 5% (внаслідок коливань валютного курсу) до 27.72 мільярда доларів.

Крім того: під час розмови з Amazon фінансовий директор Брайан Олсавскі повідомив, що у другому кварталі Amazon заробила понад 1 мільярд доларів США за рахунок «зменшення операційних витрат». Це менше ніж 2 мільярда доларів, які планувала отримати компанія.

Чесно кажучи, інфляція заробітної плати є зустрічним вітром для роздрібної торгівлі Amazon, як і вищі ціни на енергоносії (особливо в Європі) і збільшення витрат на Prime Video. Проте коментарі Олсавського та підсумкові цифри для Північної Америки та за кордоном вказують на певні проблеми з виконанням, особливо враховуючи те, що під час телефонних розмов у квітні та липні Amazon багато говорив про бажання ефективніше керувати роздрібною торгівлею та мати багато запас для цього.

Усе це викликає запитання, чи виліт на початку 2021 року Джеффа Вілке, давнього керівника роздрібної торгівлі Amazon, який відіграв важливу роль у розбудові інфраструктури доставки та доставки Amazon протягом останніх двох десятиліть, і його багато хто вважав потенційним наступником Джеффа Безоса, дає про себе знати. Червневий від'їзд наступника Вілке, Дейва Кларка — він був старшим віце-президентом Amazon по всьому світу протягом восьми років, перш ніж приступити до роботи Вілке — теж не може допомогти.

Amazon, безсумнівно, все ще має багато талантів у сфері роздрібної торгівлі. Але виконання цього масштабного та дуже складного бізнесу зараз виглядає дещо хиткішим, ніж в останні роки.

Крім того, було б непогано, якби генеральний директор Енді Джессі з’явився на дзвінки Amazon, щоб обговорити такі питання, як роздрібні витрати та виконання, замість того, щоб залишати все Олсавскі та керівнику відділу IR Дейву Філдсу. Те, що Безос уникав дзвінків про прибутки, не означає, що це мудра ідея для його наступника, особливо коли його компанія має справу з турбулентним макросередовищем/середовищем попиту.

2. Капітальні витрати на хмару не зменшуються, незважаючи на скорочення доходів

Незважаючи на те, що Amazon каже, що річне зростання продажів AWS зараз знаходиться в діапазоні середини 20-х років (зменшення з середнього до високого зростання 30-х років на початку цього року), компанія фактично підвищила бюджет AWS на 2022 рік під час свого виклику, заявивши, що її капітальні витрати на технічну інфраструктуру тепер очікуються. зросте приблизно на 10 мільярдів доларів цього року з рівня 2021 року, який становив приблизно 24 мільярди доларів.

Подібним чином, хоча Microsoft прогнозує, що зростання доходу від Azure у постійній валюті знизиться приблизно до 37% у грудневому кварталі (порівняно з 46% у червневому та березневому кварталах), компанія прогнозує, що капітальні витрати зростуть послідовно з рівня вересневого кварталу 6.6 мільярда доларів. І хоча його дохід впав у 3 кварталі та, як очікується, знову впаде в 4 кварталі, Meta (посилаючись на потребу у великих інвестиціях, пов’язаних із штучним інтелектом) прогнозує, що його капітальні витрати будуть у діапазоні від 34 до 39 мільярдів доларів у 2023 році, що перевищує прогноз на 2022 рік. в діапазоні від 32 до 33 мільярдів доларів США і значно вище заявлених капітальних вкладень у 2021 році в 19.2 мільярда доларів.

Крім того: хоча Alphabet (як зазвичай) не дав жодних офіційних вказівок щодо капіталовкладень, фінансовий директор Рут Порат зазначила під час розмови, що компанія продовжить витрачати значні кошти на капітальні витрати, які в третьому кварталі склали 7.3 мільярда доларів.

Цілком можливо, що Meta врешті скоротить свої плани витрат на 2023 рік, враховуючи, що зараз компанія витрачає на капітальні вкладення більше, ніж AWS або Google, і що її акціонери обурені як посібником з капіталовкладень, так і планами витрат на дослідження та розробки для підрозділу Meta Reality Labs, що витрачає гроші. . Але є підстави вважати, що — хоча це може ненадовго сповільнитися у 2023 році через перетравлення запасів — капітальні витрати Amazon, Microsoft і Google найближчим часом не будуть істотно скорочені.

Хоча зростання доходу AWS склало «всього» 27% у третьому кварталі, її невиконані контракти зросли на 3% до 57 мільярда доларів. І значною мірою завдяки довгостроковим угодам з Azure відставання комерційних контрактів Microsoft зросло на 104.3% (31% у постійній валюті) до 34 мільярдів доларів.

Подібні довгострокові зобов’язання пояснюють, чому Amazon і Microsoft залишаються спокійними, інвестуючи масу грошей у свої хмарні інфраструктури, навіть якщо деякі великі клієнти прагнуть (як це описують Amazon/Microsoft) «оптимізувати» свої хмарні витрати в поточному середовищі. А коли справа доходить до гігантських внутрішніх робочих навантажень інтернет-гігантів/хмарних гігантів, інвестиції, пов’язані з навчанням і запуском все більших моделей штучного інтелекту, є попутним вітром, як і такі речі, як зростання споживання відео та зростаюча складність пошукових, каналів і рекламних алгоритмів.

Усе це, у свою чергу, є позитивним для постачальників чіпів і апаратного забезпечення, які мають сильний вплив на хмару, таких як Advanced Micro Devices (AMD), Nvidia (NVDA), Marvell (MRVL), Broadcom (AVGO) і Arista Networks (ANET).

3. Мобільні розробники — і магазини додатків, від яких вони залежать — загалом переживають важкі часи

Розробники популярних мобільних програм можуть заробляти гроші двома основними способами: продавати рекламу та здійснювати транзакції в програмі для таких речей, як підписка на вміст, віртуальна валюта та ігрові функції. Обидва типи потоків доходу, здається, зараз перебувають у занепаді.

Безліч основних програвачів онлайн-реклами, включаючи Alphabet, Meta та Snap (SNAP) , поділилися приблизними показниками продажів реклами за 3 квартал та/або опублікували незначні вказівки за 4 квартал. Зниження попиту з боку рекламодавців, особливо з боку рекламодавців брендів і компаній у постраждалих галузях, таких як фінансові послуги, є зустрічним вітром, як і постійний вплив змін політики відстеження користувачів Apple на націлювання та вимірювання реклами.

Окремо Alphabet і Apple повідомили, що дохід від транзакцій у магазині додатків перебуває під тиском.

Порат сказав, що дохід від Google Play щорічно впав у третьому кварталі через нижчий рівень активності в мобільних іграх (після різкого зростання в 3/2020 роках) та інші фактори, і вказав, що дохід від Play також буде невеликим у четвертому кварталі. Вона також зазначила, що менші витрати розробників мобільних пристроїв на просування додатків негативно впливають на продажі реклами Google на різних платформах.

У вересневому кварталі дохід Apple у сегменті послуг зріс лише на 5% на рік після зростання на 12% у червневому кварталі та 17% у березневому кварталі. Фінансовий директор Лука Маестрі зазначив, що форекс був зустрічним вітром, але додав, що Apple також помітила м’якість у рекламі та іграх, і що очікується, що ці тиски також вплинуть на доходи від послуг у грудневому кварталі.

У довгостроковій перспективі продажі цифрової реклами мають продовжувати зростати, оскільки онлайн-/мобільні рекламні платформи продовжують отримувати частку офлайн-каналів, таких як друковані видання, радіо та лінійне телебачення. І (хоча цілком можливо, що Apple і Google спостерігають падіння ставок прийому) активність транзакцій у магазині додатків, швидше за все, також зростатиме. Але в короткостроковій перспективі компанії, які залежать від таких джерел доходу, часто опиняються у скрутному становищі.

4. iPhone і Mac продовжують займати частку ринку

Дослідницька компанія IDC оцінює глобальні поставки смартфонів падали на 9.7% щорічно у третьому кварталі, а також глобальні поставки ПК впав 15%. І деякі оцінки інших дослідницьких фірм є навіть гірше. Незважаючи на це, Apple повідомила, що дохід від iPhone у вересневому кварталі компанії зріс на 10% щорічно до 42.63 мільярда доларів, а дохід від Mac зріс на 25% до 11.51 мільярда доларів — і це завдяки форексу, який виступає в якості основного зустрічного вітру.

Чесно кажучи, продажі Mac виграли від заповнення каналів і витрат на наздоганяння, пов’язаних із зменшенням дефіциту компонентів, а також прогнозом Maestri — Apple зіткнулася з важкою річною економікою та як повідомляється, не запускається нових MacBook Pro до початку 2023 року — що продажі Mac «суттєво впадуть у порівнянні з минулим роком» у грудневому кварталі. Але загалом можна сказати, що Mac (завдяки чудовій продуктивності та енергоефективності процесорів Apple M-серії) займає значну частку ринку ПК.

Подібним чином, хоча аналітики, опитані FactSet, очікують, що зростання продажів iPhone сповільниться до низького однозначного показника в грудневому кварталі, Apple (ймовірно, виграє від удосконалення камери на нових iPhone, а також уваги до деталей, яку це демонструє). для створення наскрізного досвіду користувача) явно зараз займає частку смартфонів. Під час телефонної розмови з Apple Тім Кук сказав, що компанія помітила двозначне щорічне збільшення кількості споживачів, які переходять з телефонів Android на iPhone, і, виходячи з найпопулярніших цифр, якими Apple поділилася, немає причин сумніватися в цій заяві.

(GOOGL, MSFT, AMZN і AAPL є холдингами в Клуб учасників PLUS Action Alerts . Хочете отримувати попередження, перш ніж AAP купує або продає ці акції? Дізнайтеся більше зараз. )