Наступного тижня очікується ще одне грандіозне підвищення ставки ФРС — і тоді життя Пауелу стане важким

«Листопадове рішення – це блокування. Ну, я був би розбитий, якби вони не досягли 75 базисних пунктів», – сказав Джонатан Пінгл, головний економіст США UBS.

Рішення ФРС буде прийнято о 2:XNUMX у середу після дводенних переговорів між членами Федерального комітету з відкритих ринків.

Те, що станеться на прес-конференції голови ФРС Джерома Пауелла через півгодини, буде ще більш важким.

Основна увага буде зосереджена на тому, чи дасть Пауелл сигнал ринку щодо планів щодо меншого підвищення базової процентної ставки в грудні.

Прогноз ФРС щодо процентних ставок, оприлюднений у вересні, уже сформулював уповільнення до підвищення ставки на півпункту в грудні, після чого на початку 2023 року відбулося підвищення на чверть пункту.

Ринок очікує сигналів про зміну політики, і багато хто вважає, що Пауелл використає свою прес-конференцію, щоб натякнути, що темпи зростання процентних ставок справді сповільнюються.

A Історія Wall Street Journal минулого тижня повідомили, що деякі чиновники ФРС не хочуть підтримувати підвищення ставок на 75 базисних пунктів за одне засідання. Це разом із коментарем президента ФРС Сан-Франциско Мері Дейлі про те, що ФРС має почати говорити про уповільнення темпів підвищення, було сприйнято як ознаку уповільнення, яке має відбутися ринки акцій і облігацій.

«Ніхто не хоче спізнюватися на головну вечірку, тому натяку було достатньо», — сказав Ян Шефердсон, головний економіст Pantheon Macroeconomics.

Люк Тіллі, головний економіст Wilmington Trust, вважає, що Пауелл сповістить про менше підвищення ставок у грудні, зосередившись на деяких хороших новинах про інфляцію зарплат, які були опубліковані раніше в п’ятницю.

За словами Тіллі, спостерігалося явне уповільнення зростання зарплат у приватному секторі.

Див: Тиск із заробітною платою в США в третьому кварталі трохи зменшився внаслідок підвищення рівня

Але проблема з Пауеллом, що сигналізує про те, що він знайшов шлях до виходу з величезного підвищення ставок цього року, полягає в тому, що члени його комітету можуть бути не готові сигналізувати про перехід на нижчу передачу, сказав Пінгл з UBS. Він стверджував, що загальні дані про інфляцію у вересні не додадуть офіційним особам ФРС впевненості в тому, що скоротиться зниження цінового тиску.

Див: Інфляція в США все ще гаряча, показує ключовий показник цін PCE

Ще одне занепокоєння для Пауела полягає в тому, що майбутні дані можуть не співпрацювати.

Є два звіти про зайнятість і два звіти про інфляцію споживчих цін до наступного засідання ФРС 13-14 грудня.

Тому Пауелу, можливо, доведеться змінити курс.

«Якщо ви зобов’язуєтеся заздалегідь і дані ляпають вам по голові — тоді ви не зможете виконати», — сказав Стівен Стенлі, головний економіст Amherst Pierpont Securities.

Стенлі зауважив, що це була модель ФРС протягом усього року. Лише в березні Федеральна резервна система подумала, що її кінцева ставка, або пікова базова ставка, не підніметься вище 3%.

Хоча ФРС, можливо, захоче уповільнити темпи підвищення ставок, вона не хоче, щоб ринок сприйняв зниження розміру підвищення ставок як сигнал про те, що скорочується зниження ставок. Але деякі аналітики вважають, що перше зниження фактично відбудеться незабаром після того, як ФРС зменшить розмір підвищення ставок.

Загалом, ФРС хоче, щоб фінансові умови залишалися обмежувальними, щоб вичавити життя з інфляції.

Пінгл сказав, що він очікує, що президент ФРС Канзас-Сіті Естер Джордж офіційно не погодиться на користь повільніших темпів підвищення ставок.

Серед економістів зростає розбіжність щодо «пікової» або «кінцевої ставки» цього туристичного циклу. ФРС встановила кінцеву ставку в діапазоні 4.5%–4.75%. Деякі економісти вважають, що кінцева ставка може бути нижчою за цю. Інші вважають, що ставки будуть вище 5%.

Ті, хто вважає, що ФРС зупиниться на досягненні 5%, як правило, говорять про рецесію, а швидкі темпи підвищення ФРС «щось порушують». Ті, хто бачить ставки вище 5%, вважають, що інфляція буде набагато більш стійкою.

Зрештою, Стенлі з Амгерста Пірпонта вважає, що дані не будуть вирішальним фактором. «Відповідь на питання про те, що змушує або дозволяє ФРС зупинитися, ймовірно, не прийде з даних. Відповідь полягатиме в тому, що ФРС має на увазі число, яке потрібно призупинити», — сказав він.

ФРС «схиляється до цього моменту істини, коли у нього дуже жорсткі ринки праці та дуже висока інфляція, і ФРС збирається вийти і сказати: «Добре, ми готові зупинитися». «

«Мені здається, що для ринку буде дуже нестабільний період», — додав він.

Ринки ф’ючерсних контрактів ФРС вже є нестабільними: два тижні тому трейдери встановлювали кінцеву ставку вище 5%, а зараз – 4.85%.

За жовтень дохідність 10-річних казначейських облігацій
TMUBMUSD10Y,
4.016%
стабільно зростав вище 4.2%, перш ніж пом’якшитися до 4% в останні дні.

«Коли ви наближаєтеся до кінця, кожен хід справді має значення», — сказав Стенлі.