Аналіз потенціалу зростання дивідендів Colgate-Palmolive

Підсумок з вибору листопада

Загалом, 10 з 30 акцій зростання дивідендів перевищили показники S&P 500 з 23 листопада 2021 року по 27 грудня 2021 року. На основі повернення ціни портфель дивідендних акцій (+0.5%) перевищив показник S&P 500 (+1.9%). ) на 1.4%, а на основі загальної прибутковості модельний портфель (+0.7%) випередив S&P 500 (+2.3%) на 1.6% Найефективніші акції виросли на 12%.

Методологія цього модельного портфоліо імітує стиль All Cap Blend з акцентом на зростання дивідендів. Вибрані акції отримують привабливий або дуже привабливий рейтинг, генерують позитивний вільний грошовий потік (FCF) та економічний прибуток, пропонують поточну дивідендну дохідність> 1% і мають 5-річний досвід послідовного зростання дивідендів. Цей модельний портфель розроблений для інвесторів, які більше зосереджені на довгостроковому зростанні капіталу, ніж поточному доході, але все ж цінують силу дивідендів, особливо дивідендів, що зростають.

Рекомендована акція з грудня: компанія Colgate-Palmolive
CL

Colgate-Palmolive Company (CL) — це акції з грудневого портфеля моделей акцій, що збільшують дивіденди. У червні 2018 року я зробив Colgate-Palmolive довгою ідеєю. Відтоді акції виросли на 34%, а S&P 500 – на 78%. Незважаючи на низьку ефективність, акції все ще пропонують привабливі ризики/винагороди. Дивіться мій останній звіт про Colgate-Palmolive тут.

За останні п’ять років виручка Colgate-Palmolive збільшилася на 1%, а чистий операційний прибуток після оподаткування (NOPAT) збільшився на 4%. Маржа NOPAT компанії зросла з 16% у 2015 році до 18% за останній дванадцятимісячний період (TTM), тоді як економічні прибутки фірми зросли з 2.0 мільярдів доларів до 2.5 мільярдів доларів за той же час.

Малюнок 1: NOPAT Colgate-Palmolive і дохід з 2015 року

FCF перевищує дивіденди на широку маржу

Colgate-Palmolive збільшує свої дивіденди 59 років поспіль. Фірма збільшила свої звичайні дивіденди з 1.55 долара на акцію в 2016 році до 1.75 долара за акцію в 2020 році, наростаючи на 3% щорічно. Поточний квартальний дивіденд у річному обчисленні дорівнює 1.80 дол. США на акцію та забезпечує дивідендний прибуток 2.1%.

Що ще важливіше, потужний вільний грошовий потік (FCF) Colgate-Palmolive перевищує зростаючі виплати дивідендів фірмою. Кумулятивні 11.7 мільярдів доларів США (16% поточної ринкової капіталізації) Colgate-Palmolive у FCF майже в 1.5 рази перевищують 7.9 мільярдів доларів, виплачених з 2016 по 2020 рік, згідно з малюнком 2. За TTM Colgate-Palmolive заробив 2.7 мільярда доларів США і виплатив у FCF 1.7 мільярда доларів США. 2 мільярда доларів дивідендів. Рисунок XNUMX також показує, що FCF Colgate-Palmolive значно перевищив виплати дивідендів за чотири з останніх п’яти років.

Рисунок 2: Безкоштовний грошовий потік проти регулярних виплат дивідендів

Компанії з FCF набагато вище, ніж виплати дивідендів, забезпечують більш якісні можливості для зростання дивідендів, тому що я знаю, що фірма генерує гроші для підтримки більших дивідендів. З іншого боку, не можна довіряти, що дивіденди компанії, де FCF не вистачає виплати дивідендів з часом, не можуть зростати або навіть підтримувати дивіденди через недостатній вільний грошовий потік.

Colgate-Palmolive має позитивний потенціал

За поточної ціни $85/акцію CL має відношення ціни до економічної балансової вартості (PEBV) 0.9. Це співвідношення означає, що ринок очікує, що NOPAT Colgate-Palmolive постійно знизиться на 10%. Це очікування виглядає надмірно песимістичним для фірми, яка збільшила NOPAT на 5% щороку за останні два десятиліття.

Навіть якщо Colgate-Palmolive зберігає прибуток TTM NOPAT на рівні 18% (нижче в середньому за п’ять років 19%) і щорічно збільшує NOPAT лише на 2% протягом наступного десятиліття, сьогодні акція коштує 105 доларів США – це зростання на 24%. Подивіться на математику зворотного сценарію DCF.

Якщо фірма зростатиме NOPAT більше відповідно до історичних темпів зростання, акції мають ще більше зростання. Додайте 2.1% дивідендну прибутковість Colgate-Palmolive та історію зростання дивідендів, і стане зрозуміло, чому ця акція входить до грудневого портфеля моделей акцій зростання дивідендів.

Критичні деталі, знайдені у фінансових заявках за технологією Robo-Analyst від моєї фірми

Нижче наведено конкретна інформація щодо коригувань, які я вношу на основі висновків Robo-Analyst у 10-Qs і 10-K Colgate-Palmolive:

Звіт про прибутки та збитки: я вніс 601 мільйон доларів США на коригування з чистим ефектом вилучення 370 мільйонів доларів США позареалізаційних витрат (2% доходу). Перегляньте всі коригування, внесені до звіту про прибутки компанії Colgate-Palmolive тут.

Бухгалтерський баланс: я вніс 7.2 мільярда доларів коригувань для розрахунку інвестованого капіталу з чистим збільшенням на 5.4 мільярда доларів. Найбільш помітне коригування становило 4.3 мільярда доларів США (38% звітних чистих активів) в іншому сукупному доході. Перегляньте всі коригування балансу Colgate-Palmolive тут.

Оцінка: я вніс 12.2 мільярда доларів у корективи з чистим ефектом зменшення вартості акціонерів на 11.6 мільярдів доларів. Крім загальної заборгованості, найбільш помітним коригуванням вартості акціонерів було 1.9 мільярда доларів у вигляді недофінансованих пенсій. Це коригування становить 3% від ринкової вартості Colgate-Palmolive. Перегляньте всі коригування оцінки Colgate-Palmolive тут. 

Розкриття інформації: Девід Тренер, Кайл Гуске II та Метт Шулер не отримують компенсації, щоб писати про якісь конкретні акції, стиль чи тему.