Простий спосіб перевірити безпеку дивідендів облігацій

«Давай тату».

Пауза. І зітхання.

«Я поверну тобі гроші?»

Ах, ось воно було. Фіскальна відповідальність, над якою ми працювали над тим, щоб прищепити нашому семирічному малюку, що клацає. Визнання того, що гроші не ростуть на деревах.

(Всі знають, що зелені гроші тільки рости на балансі Федеральної резервної системи!)

Наміри моєї дочки були солодкі. Вона успішно лобіювала перенаправлення «татового автобуса» на роздрібний бутик. Молода начальниця глянула на іграшку і запропонувала купити її і своїй сестрі.

Ну, я повинен уточнити. Спочатку вона запропонувала me можливість придбати обидва. Ваш стратег із доходів запропонував компроміс:

"Як на рахунок ви платити за ваш власний. І Я буду купи інший для своєї сестри».

Її спростування було швидким. «Але я не маю my гроші зі мною."

Однак це було не перше родео її тата з розбитим спільником. У мене був друг в коледжі, який регулярно ходив до барів зі своїм посвідченням але без гаманця (і отже, немає готівки.) Я, молодший, прикривав його пиво, яке зазвичай вказувалося на двозначні цифри.

«Ви можете повернути мені гроші», — запропонував я дочці.

Команда кредитний ризик того, що моя дитина не повертає мені, було мало. Вона збиралася заборгувати мені 10 доларів, а нова табличка на її скарбничці читала 34.91 доларів. Лише сім років, вона вже мала найкращий кредитний рейтинг зі мною.

Тепер вона прагне поповнити свою військову скриню, виконуючи домашні справи. І це було чудово, поки вона не почала питати свою матір, скільки коштують конкретні речі. І вона почала процитувати мені 20 доларів за кожне завдання.

(«Вона знає, як усе дорого», — пояснила мені сьогодні вранці моя дружина.)

Друкування грошей ФРС спричинило інфляцію зарплат у моєму власному господарстві. Двадцять доларів, щоб забрати ігрову кімнату — смішно.

Гарячі цифри інфляції та зростання процентних ставок зважують на ціни облігацій, також Підвищення ставок впливає на ці популярні фонди облігацій:

• Команда iShares 20 + рік казначейських зобов'язань ETF (TLT) з початку року зменшився на 11%. Це не те, на що підписуються інвестори, коли вони купують «безпечні» казначейські облігації. Але хто хоче утримувати прибутковість TLT в 1.7% у країні з 8% інфляції?
• Команда iShares iBoxx $ ETF корпоративних облігацій з високим доходом (HYG), тим часом, з початку року зменшився лише на 5% завдяки дохідності 4.3%.

Проте нам не подобається, коли фонди облігацій втрачають вартість. Їхня робота — платити нам і, якщо нічого іншого, ступати боком. Чи варто турбуватися про безпеку дивідендів за облігаціями?

Зрештою, у Стоквіллі падіння курсів акцій часто сигналізує про дивіденди, які знаходяться під загрозою. Чи стосується це Бондленда?

Не зовсім. Ціни облігацій мають два чинники: тривалість ризик і кредит ризик, кажучи галузевою мовою. Більшість облігацій та фондів облігацій були оштрафовані за термін дії з року до дати, тому що довга ставка (10-річна ставка казначейства) та інфляція зросли.

кредит Ризик сьогодні не є проблемою, а це означає, що платежі безпечні. Я покажу вам, як ми можемо перевірити за допомогою швидкої перевірки кредитних спредів.

Кредитні спреди показують ймовірність окупності — «знаки скарбнички $34.91» у світі облігацій. Стабільні спреди показують, що інвестори з фіксованим доходом не турбуються про кредитний ризик, оскільки вони готові торгувати ризиком для більшої прибутковості.

Швидкий спосіб перевірити кредитні спреди – порівняти прибутковість фондів HYG і TLT. Я вибрав кожен, тому що вони великі, ліквідні та відображають їхні ринки. TLTs — це проксі-сервер для казначейських облігацій одним кліком, тоді як HYG — найбільший високодохідний («сміттєвий») фонд облігацій у світі.

Якби на кредитних ринках назрівали проблеми, стосунки між цими фондами це б показали. Зокрема, «розрив» між прибутковістю, пропонованим кожним ETF, буде зростати.

У березні 2020 року спред між TLT та HYG розширився швидко. Світова економіка опинилася на межі, коли ми присіли. Оскільки корпоративні борги виглядали як бульбашка, яка ось-ось лопне, інвестори втекли в якісні казначейські облігації (і TLT) і втекли від небажаних облігацій (і HYG).

Ці спреди справді могли вилетіти, хіба що ФРС почала друкувати гроші як божевільна. За допомогою нових готівкових коштів бос ФРС Джей Пауелл купив борги по всіх напрямках — від казначейських облігацій до самих ETF з непотрібними облігаціями! Принтер Пауелла швидко заспокоїв ці кредити:

У березні 2020 року спреди розширилися. Тепер вони в порядку.

Переходячи в праву частину графіка, ми бачимо, що на сьогоднішній день спреди в порядку (у межах свого нормального діапазону). Може бути змінено, звичайно, але наразі кредитний ризик є низький на ринку облігацій. Ми повинні очікувати, що наші дивіденди будуть продовжувати виплачуватися.

Бретт Оуенс - головний стратег з інвестицій Контраріантський світогляд. Для отримання більш чудових ідей щодо доходу отримайте безкоштовну копію його останнього спеціального звіту: Ваш портфель дострокового виходу на пенсію: величезні дивіденди — щомісяця — назавжди.

Розкриття інформації: немає